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12月17日早盤，瑞貝卡(600439)股價(jià)跌破4元/股，截至上午收盤報(bào)3.98元/股，跌幅5.24%。自今年11月初呈現(xiàn)高位回落以來，該公司股價(jià)累計(jì)跌幅已超過35%。

16日晚間，瑞貝卡披露對三季報(bào)信息披露監(jiān)管工作函的部分回復(fù)，解釋近年公司業(yè)績下滑合理性，坦言發(fā)制品海外需求疲軟。

今年前三季度，瑞貝卡實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.71億元，同比小幅增長1.64%，凈利潤995萬元，同比下滑35%。而據(jù)此前披露，2021年至2023年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.66億元、12.58億元、12.26億元，整體呈下降趨勢，其中海外收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為83.86%、84.35%、79.67%，占比較高。

對此上交所對公司發(fā)出問詢，要求說明發(fā)制品業(yè)務(wù)收入變動情況的原因，并說明是否存在提前確認(rèn)收入、跨期確認(rèn)收入等情況。

瑞貝卡表示，公司2021年至2023年?duì)I業(yè)收入整體呈下降趨勢，期間主要產(chǎn)品平均價(jià)格波動幅度小，銷售收入的減少主要是由于銷量下降所致。銷量下降主要是由于美國市場需求疲軟、疊加經(jīng)銷商去庫存、跨境電商沖擊、行業(yè)新進(jìn)入者增多等多重因素導(dǎo)致。公司近三年外銷占比較高，主要是由于發(fā)制品的第一大消費(fèi)需求者是全球非裔女性群體，目前國內(nèi)發(fā)制品行業(yè)仍以出口為主。

據(jù)國家海關(guān)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北美、非洲仍是我國發(fā)制品前兩大出口目的地，占我國發(fā)制品出口總額的75%左右，其中北美約占40%、非洲約占35%；北美洲的美國，南美洲的巴西，非洲的南非、尼日利亞，歐洲的英國，是我國發(fā)制品主要出口國。

瑞貝卡銷售分為國內(nèi)銷售和國外銷售兩部分。公告中該公司坦言，國外客戶方面，由于美國市場整體需求疲軟，疊加經(jīng)銷商自身庫存、電商沖擊及市場競爭加劇等影響，公司傳統(tǒng)的大客戶經(jīng)營受到挑戰(zhàn)。國內(nèi)客戶方面受阻燃纖維需求市場整體下滑的影響，阻燃纖維客戶銷售明顯下降。

不過瑞貝卡認(rèn)為，公司2021年至2023年銷售收入下降與行業(yè)整體及可比公司不存在較大差異。

由于發(fā)制品行業(yè)總體規(guī)模偏小，行業(yè)數(shù)據(jù)及可比公司情況能夠獲取的信息渠道受到行業(yè)規(guī)模限制。根據(jù)資本市場公開信息，目前可比公司主要有訓(xùn)修實(shí)業(yè)和新華錦：前者產(chǎn)品主要出口美國，2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為12.07億港元、11億港元、9.79億港元，美國市場銷售占比分別為87.61%、87.64%和90.14%；后者部分業(yè)務(wù)屬于發(fā)制品，2021-2023年?duì)I業(yè)收入分別為人民幣10.07億元、9.27億元、9.36億元。

此外，該公司合并報(bào)表境外銷售收入與母公司海關(guān)出口數(shù)據(jù)及公司出口退稅相關(guān)數(shù)據(jù)并無直接關(guān)聯(lián)，主要是由于隨著國內(nèi)勞動力資源的緊缺及人工成本的上升，公司加大境外工廠產(chǎn)能提升力度，逐步將部分訂單轉(zhuǎn)移至境外工廠生產(chǎn)，不再通過母公司出口來實(shí)現(xiàn)。

對于是否存在提前確認(rèn)收入、跨期確認(rèn)收入等情況，瑞貝卡回復(fù)稱相關(guān)收入確認(rèn)時點(diǎn)及依據(jù)符合會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。

瑞貝卡各地區(qū)經(jīng)營環(huán)境因地域和種群差異明顯，經(jīng)營模式各具特色。在美洲市場，該公司銷售模式分兩種，一是ODM/OEM業(yè)務(wù)模式；二是自主品牌線上線下相融合的批發(fā)零售模式。非洲市場銷售模式一是母公司向非洲當(dāng)?shù)劁N售型子公司銷售產(chǎn)品后由子公司就地批發(fā)銷售；二是母公司將原、輔材料銷往境外生產(chǎn)型子公司，其生產(chǎn)的產(chǎn)品就地批發(fā)銷售。歐洲市場銷售模式則是母公司向歐洲子公司銷售產(chǎn)品后由子公司就地批發(fā)銷售。

國內(nèi)市場方面，瑞貝卡銷售模式以自建終端渠道為主，實(shí)施品牌連鎖和雙品牌（“Rebecca”、“Sleek” ）經(jīng)營戰(zhàn)略，線下在全國重點(diǎn)城市中高端商場和購物中心建設(shè)直營店和加盟店，線上與天貓、京東、唯品會、抖音等知名電商平臺及社交媒體合作。

作為國內(nèi)發(fā)制品行業(yè)中生產(chǎn)規(guī)模和出口規(guī)模均領(lǐng)先的企業(yè)，瑞貝卡此前就分析，國內(nèi)發(fā)制品行業(yè)現(xiàn)階段仍以出口為主，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜形勢、地緣政治以及軍事沖突等因素影響，發(fā)制品出口市場面臨一定的挑戰(zhàn)和壓力。

但隨著國內(nèi)“顏值經(jīng)濟(jì)”的崛起，發(fā)制品需求逐步增加，行業(yè)規(guī)模不斷發(fā)展壯大，發(fā)制品已成為國內(nèi)時尚消費(fèi)趨勢，市場前景廣闊，尤其是隨著流量經(jīng)濟(jì)、電商、直播帶貨等電子商務(wù)新模式的快速發(fā)展，國內(nèi)發(fā)制品市場有望迎來加速發(fā)展期。