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【導(dǎo)讀】公募基金人士解讀中長(zhǎng)期資金入市方案：推動(dòng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”，開(kāi)啟資本市場(chǎng)改革新階段

中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超 方麗 曹雯璟

近日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

1月23日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，進(jìn)一步介紹了《方案》出臺(tái)的背景、主要內(nèi)容以及相關(guān)工作。

《方案》對(duì)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、穩(wěn)定資本市場(chǎng)有何指導(dǎo)意義？對(duì)公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市有何影響？

為此，中國(guó)基金報(bào)記者采訪了匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍，易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平，創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春，國(guó)泰基金總經(jīng)理助理、量化投資部總監(jiān)梁杏，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)神愛(ài)前，方正富邦首席投資官湯戈，博時(shí)基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖等公募人士，詳細(xì)解讀中長(zhǎng)期資金入市的方案、路徑及積極影響。

以下是采訪嘉賓金句：

袁建軍：公募基金行業(yè)要從提升投研能力、加大產(chǎn)品供給、提升服務(wù)質(zhì)量等多方面入手，提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比。

魏鳳春：《方案》的全面實(shí)施有望使得保險(xiǎn)資金、社保資金、公募基金、上市公司等各方利益主體在共同目標(biāo)和訴求基礎(chǔ)上形成合力，共同完成長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造。

龐亞平：《方案》將促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，推動(dòng)形成“長(zhǎng)錢(qián)更多、長(zhǎng)錢(qián)更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)。

梁杏：提升商業(yè)保險(xiǎn)資金在A股投資比例與穩(wěn)定性，為長(zhǎng)期資金的進(jìn)一步入市打開(kāi)通道，有望有效提高資本市場(chǎng)穩(wěn)定性和活躍度。

湯戈：《方案》通過(guò)一系列具體措施和制度安排，旨在引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)改革進(jìn)入了一個(gè)新階段。

神愛(ài)前：《方案》提及的五大舉措均聚焦底層機(jī)制，資金側(cè)與資產(chǎn)側(cè)雙向發(fā)力，共同營(yíng)造資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的中國(guó)特色投資生態(tài)。

夏仕霖：針對(duì)險(xiǎn)資，《方案》從提高權(quán)益投資規(guī)模和比例、優(yōu)化考核制度兩個(gè)方面入手，對(duì)吸引長(zhǎng)錢(qián)入市、重塑價(jià)值投資理念具有重要意義。

各方形成合力

共同完成長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造

中國(guó)基金報(bào)：近日，六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《方案》，該《方案》對(duì)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、穩(wěn)定資本市場(chǎng)有何指導(dǎo)意義？

袁建軍：《方案》的落地有望為市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)線增量資金，《方案》直擊中長(zhǎng)期資金入市“堵點(diǎn)”，通過(guò)構(gòu)建長(zhǎng)期考核機(jī)制，提升中長(zhǎng)期資金配置A股的穩(wěn)定性，更好地發(fā)揮“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。

當(dāng)前股市整體估值仍處于歷史低位，《方案》引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)加大入市力度，既有助于為股市帶來(lái)進(jìn)一步的資金支持、提振投資者信心，也有望為入市資金帶來(lái)較好中長(zhǎng)期回報(bào)，一舉多得。

魏鳳春：資本市場(chǎng)穩(wěn)定的核心標(biāo)志是資金的穩(wěn)定，即資金在尋求價(jià)值最大化的背景下呈現(xiàn)長(zhǎng)期化的特征，穩(wěn)定的回報(bào)是投資者和監(jiān)管都樂(lè)觀其成的。

《方案》是在去年指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)后，經(jīng)過(guò)深入討論而推行的，其全面實(shí)施有望使得保險(xiǎn)資金、社保資金、公募基金、上市公司等各方利益主體在共同目標(biāo)和訴求基礎(chǔ)上形成合力，共同完成長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造，進(jìn)一步完善金融生態(tài)，踐行金融的普惠性和人民性。

夏仕霖：該《方案》通過(guò)制度化的方式推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，主要集中在以下兩個(gè)方面：一是提升實(shí)際投資比例，明確公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，未來(lái)增量資金入市可期；二是延長(zhǎng)考核周期，全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，這也意味著資金可以充分發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)、盡量避免短周期考核對(duì)長(zhǎng)線投資的擾動(dòng)。

湯戈：該《方案》的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)改革進(jìn)入了一個(gè)新的階段，通過(guò)一系列具體措施和制度安排，旨在引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)。

神愛(ài)前：本次《方案》提及的五大舉措均聚焦底層機(jī)制，資金側(cè)與資產(chǎn)側(cè)雙向發(fā)力，共同營(yíng)造資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的中國(guó)特色投資生態(tài)。資金側(cè)圍繞養(yǎng)老體系三大支柱，著重打通業(yè)績(jī)考核與資金久期間的發(fā)展堵點(diǎn)，為培育長(zhǎng)線耐心資本奠定了重要基礎(chǔ)；資產(chǎn)側(cè)圍繞提升投資回報(bào)，不斷豐富并擴(kuò)大政策工具箱，著重引導(dǎo)上市公司開(kāi)展回購(gòu)、分紅；最終促進(jìn)資金供需雙方的共同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)回報(bào)與資本壯大的良性互動(dòng)。

龐亞平：《方案》將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，優(yōu)化市場(chǎng)資金供給與投資者結(jié)構(gòu)，有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性；同時(shí)也有助于中長(zhǎng)期資金提升長(zhǎng)期投資回報(bào)，更好踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，推動(dòng)形成“長(zhǎng)錢(qián)更多、長(zhǎng)錢(qián)更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

對(duì)A股市場(chǎng)起到基石作用

中國(guó)基金報(bào)：你如何看待《方案》中關(guān)于提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性的要求，對(duì)A股市場(chǎng)有何積極影響？

梁杏：險(xiǎn)資是資本市場(chǎng)重要的長(zhǎng)線資金來(lái)源，險(xiǎn)資的申贖壓力小，具有久期長(zhǎng)、來(lái)源穩(wěn)定、規(guī)模大等特點(diǎn)，是A股市場(chǎng)增量資金的重要來(lái)源。提升商業(yè)保險(xiǎn)資金在A股投資比例與穩(wěn)定性，為長(zhǎng)期資金的進(jìn)一步入市打開(kāi)通道，有望有效提高資本市場(chǎng)穩(wěn)定性和活躍度。

同時(shí)，考核周期全面拉長(zhǎng)至三年以上，將有助于改變和引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者的投資經(jīng)理的行為模式，進(jìn)一步樹(shù)立權(quán)益資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資理念，有助于優(yōu)化投資端業(yè)績(jī)和負(fù)債端的匹配，有望進(jìn)一步提升產(chǎn)品和組合整體收益率。

袁建軍：對(duì)保險(xiǎn)資金的投資制度進(jìn)行優(yōu)化，不僅能夠?yàn)槭袌?chǎng)帶來(lái)更多增量資金、增強(qiáng)內(nèi)在穩(wěn)定性，也有利于價(jià)值投資理念的重塑和上市公司質(zhì)量的提升。一是險(xiǎn)資規(guī)模較大，投資A股比例仍有較大提升空間，提高投資比例有望為市場(chǎng)帶來(lái)可觀的增量資金。二是險(xiǎn)資的長(zhǎng)周期考核機(jī)制落地后，有利于真正做到“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”，成為市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”。三是保險(xiǎn)資金的大規(guī)模入市有望重塑市場(chǎng)的價(jià)值投資理念，對(duì)提高上市公司治理水平也具有積極意義。

魏鳳春：《方案》對(duì)大型保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例提升并且實(shí)行長(zhǎng)期考核，是適應(yīng)保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債特征的。該機(jī)制可以?xún)?yōu)化這部分資金的戰(zhàn)略布局，對(duì)A股市場(chǎng)可以起到基石的作用，這可以看作一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，對(duì)其他資金的布局具有明確的引導(dǎo)作用。

湯戈：保險(xiǎn)資金是目前權(quán)益市場(chǎng)確定性較高的增量資金，基于規(guī)模增長(zhǎng)和入市比例，每提升1個(gè)百分點(diǎn)，就有望帶來(lái)數(shù)千億元資金。保費(fèi)收入增長(zhǎng)推動(dòng)資金運(yùn)用余額的提升，能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定為市場(chǎng)提供增量資金，低利率環(huán)境下增配權(quán)益也有利于緩解“資產(chǎn)荒”壓力。

夏仕霖：針對(duì)險(xiǎn)資，《方案》從提高權(quán)益投資規(guī)模和比例、優(yōu)化考核制度兩個(gè)方面入手，對(duì)吸引長(zhǎng)錢(qián)入市、重塑價(jià)值投資理念具有重要意義。

將給市場(chǎng)注入增量資金

中國(guó)基金報(bào)：《方案》提出，細(xì)化明確全國(guó)社會(huì)保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核機(jī)制。你如何看待這些關(guān)于全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制方面的優(yōu)化措施，對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)有何助力？

袁建軍：一方面，以社保、養(yǎng)老金為代表的社?；鹂傤~龐大，是市場(chǎng)重要的耐心資本。社保、養(yǎng)老金等資金通過(guò)提升投資比例、擴(kuò)大投資規(guī)模，將給市場(chǎng)注入增量資金。截至2023年末，全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)總額、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余約為3萬(wàn)億元和8萬(wàn)億元。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)投資基金、股票的比例上限為30%，但目前距這一比例仍有較大空間。推動(dòng)它們?nèi)胧袑橘Y本市場(chǎng)帶來(lái)大量的增量資金，對(duì)平抑市場(chǎng)波動(dòng)、提高市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性有重要意義。

另一方面，社保、養(yǎng)老金是典型的秉持中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的資金，通過(guò)提高業(yè)績(jī)考核周期、塑造中長(zhǎng)期資金入市的環(huán)境，提升權(quán)益投資規(guī)模，符合其長(zhǎng)期資金的屬性，能夠讓這些資金更好地參與資本市場(chǎng)，分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利，實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。

神愛(ài)前：《方案》優(yōu)化全國(guó)社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模及股票投資比例有望迎來(lái)雙升，一方面可以為資本市場(chǎng)注入更多長(zhǎng)期資金，另一方面監(jiān)管表態(tài)支持社?；鸢l(fā)揮專(zhuān)業(yè)投資優(yōu)勢(shì)。

全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制的優(yōu)化，有望為資本市場(chǎng)注入更多長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，直接提升A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的比例，通過(guò)更專(zhuān)業(yè)的投資理念和更穩(wěn)定的投資行為，減少市場(chǎng)的短期投機(jī)行為，從而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。

魏鳳春：社保等資金追求絕對(duì)收益，其籌集與運(yùn)用的特征決定了這部分投資必須跨期平衡，短期內(nèi)的考核只會(huì)對(duì)價(jià)值投資產(chǎn)生擾動(dòng)，并不利于價(jià)值的創(chuàng)造。實(shí)踐中這部分資金大多也是采取長(zhǎng)短期結(jié)合考核的，提升股票投資比例可以進(jìn)一步提升其責(zé)任感與使命感。

夏仕霖：社?；鹨约盎攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金是保險(xiǎn)公司以外的重要投資資金，上述資金偏好波動(dòng)較小、基本面穩(wěn)健的方向。本次《方案》進(jìn)一步確立了長(zhǎng)效考核機(jī)制，從而使上述資金在投資過(guò)程中更加注重基本面投資、注重長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)方向，可以有效發(fā)揮上述資金在資本市場(chǎng)的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用。

助力提高企業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平

中國(guó)基金報(bào)：《方案》指出，加快出臺(tái)企（職）業(yè)年金基金三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核指導(dǎo)意見(jiàn)。逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍。支持具備條件的用人單位探索放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人投資選擇。鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人開(kāi)展差異化投資。這些措施對(duì)提高企（職）業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平有何積極作用？

神愛(ài)前：《方案》提出“逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍”“加快出臺(tái)職業(yè)年金長(zhǎng)周期考核指導(dǎo)意見(jiàn)”“放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人投資選擇”，以上3點(diǎn)相輔相成，“拉長(zhǎng)年金考核周期”有助于提升年金投資效率及收益，“放開(kāi)個(gè)人投資選擇”提升職工對(duì)個(gè)人年金管理的參與靈活度，從而吸引更多企業(yè)參與企業(yè)年金計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)“逐步擴(kuò)大年金覆蓋范圍”。

鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人開(kāi)展差異化投資，有助于發(fā)揮不同管理機(jī)構(gòu)的能力稟賦，構(gòu)建差異化的年金計(jì)劃，滿(mǎn)足不同參與人差異化的風(fēng)險(xiǎn)、收益要求。

魏鳳春：企業(yè)年金和職業(yè)年金的投資需要多元化，放開(kāi)個(gè)人年金投資選擇可以更好地激發(fā)投資機(jī)構(gòu)的積極性，提高供給能力和競(jìng)爭(zhēng)水平，這就為年金的增值夯實(shí)了必要條件。

多維度提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比

中國(guó)基金報(bào)：《方案》提出，強(qiáng)化分類(lèi)監(jiān)管評(píng)價(jià)約束，優(yōu)化產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，引導(dǎo)督促公募基金管理人穩(wěn)步提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比，同時(shí)強(qiáng)調(diào)提升投資者獲得感?；鹦袠I(yè)該如何更好提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比？在提升投資者獲得感方面，近年來(lái)公募基金有哪些方面的探索和成效？

袁建軍：公募基金行業(yè)要從提升投研能力，加大產(chǎn)品供給，提升服務(wù)質(zhì)量等多方面入手，提高權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比：

一是提升權(quán)益投資能力。包括制定科學(xué)合理的投研能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變；加快構(gòu)建“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系，強(qiáng)化投研管理的規(guī)則化，強(qiáng)調(diào)“客戶(hù)需求-產(chǎn)品定位-投資人員-投資策略”四位一體，提升投資的可持續(xù)性、可復(fù)制性。二是加大權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品供給。包括推出更多適配不同投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的產(chǎn)品，完善中低波動(dòng)型、穩(wěn)中進(jìn)取型、工具配置型產(chǎn)品體系。推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，參與編制能夠代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的指數(shù)并前瞻布局相關(guān)產(chǎn)品。三是優(yōu)化銷(xiāo)售和服務(wù)體系。公募基金需要深刻分析市場(chǎng)環(huán)境和客戶(hù)需求變化，通過(guò)多渠道結(jié)合為投資者提供個(gè)性化服務(wù)，定制財(cái)富管理方案。

魏鳳春：基金行業(yè)需要適應(yīng)工業(yè)化與數(shù)字化時(shí)代的基本要求，深入貫徹金融的人民性和普惠性，通過(guò)投研銷(xiāo)等的制度變革提升系統(tǒng)性的服務(wù)能力，如此才能夠穩(wěn)步提升權(quán)益類(lèi)基金的規(guī)模和占比，寫(xiě)好金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大文章。

龐亞平：《方案》要求牢固樹(shù)立以投資者為本的發(fā)展理念，提升投資者獲得感。近年來(lái)，公募基金行業(yè)持續(xù)強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，大力推動(dòng)逆周期布局，嚴(yán)格落實(shí)投資者適當(dāng)性管理，創(chuàng)新投資者服務(wù)和陪伴方式，積極開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，全面深化投資者教育工作，穩(wěn)步降低公募基金綜合費(fèi)率，努力提升投資者獲得感，進(jìn)而吸引各類(lèi)資金長(zhǎng)期配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，促進(jìn)權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模和占比提高。

湯戈：公募基金將更有效發(fā)揮壓艙石作用。截至1月22日，“股票+混合型基金”規(guī)模占比約22%，與全球公募基金中權(quán)益基金規(guī)模占比相比仍有較大提升空間。公募基金是參與權(quán)益市場(chǎng)的重要力量，提高權(quán)益基金規(guī)模占比能夠發(fā)揮資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用，提高資本市場(chǎng)穩(wěn)定性。

神愛(ài)前：在提升投資者獲得感方面，一是積極響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召，實(shí)施公募基金降費(fèi)讓利。二是加快中低波動(dòng)型“固收+”產(chǎn)品布局，提升客戶(hù)投資體驗(yàn)。三是大力發(fā)展紅利策略基金，為投資者提供穩(wěn)健投資回報(bào)。在監(jiān)管部門(mén)持續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，越來(lái)越多的上市公司也通過(guò)積極分紅回饋投資者。

梁杏：除了降費(fèi)之外，基金公司更應(yīng)考慮提高投資者陪伴，提升投資者體驗(yàn)，為投資者提供更高質(zhì)量的服務(wù)和多元化的產(chǎn)品。

積極優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)

中國(guó)基金報(bào)：《方案》指出，要引導(dǎo)上市公司加大股份回購(gòu)力度，落實(shí)一年多次分紅政策。推動(dòng)上市公司加大股份回購(gòu)增持再貸款工具的運(yùn)用。允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增等。這些措施對(duì)優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)有何積極影響？

袁建軍：第一，提高市場(chǎng)穩(wěn)定性。分紅和回購(gòu)作為市值管理的重要手段，能夠一定程度上穩(wěn)定股價(jià)，降低市場(chǎng)波動(dòng)性。而允許公募基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金、理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)參與上市公司定增，能夠?yàn)樯鲜泄疽M(jìn)更多中長(zhǎng)期資金，為資本市場(chǎng)注入穩(wěn)定的資金力量，也有助于提升市場(chǎng)穩(wěn)定性。

第二，提升上市公司質(zhì)量。允許公募基金、保險(xiǎn)、企業(yè)年金、理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，一方面有助于為上市公司引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略資源，例如技術(shù)合作資源、專(zhuān)業(yè)管理資源等，提升企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，引進(jìn)更多戰(zhàn)略投資者有助于制衡大股東權(quán)力，提升中小股東話語(yǔ)權(quán)和公司治理透明度，保護(hù)中小股東權(quán)益。

第三，增強(qiáng)投資者信心。一方面，分紅和回購(gòu)能夠直接提升投資者收益，增強(qiáng)投資者獲得感，尤其是部分企業(yè)分紅時(shí)間有規(guī)律性，分紅可以成為一部分相對(duì)穩(wěn)定的收益。另一方面，分紅意味著企業(yè)盈利相對(duì)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充足，回購(gòu)可能意味著企業(yè)認(rèn)為自身股價(jià)被低估，因此分紅和回購(gòu)的行為可以向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，提升投資者信心。

魏鳳春：這些措施明確了資本市場(chǎng)生態(tài)發(fā)展中各方利益主體的目標(biāo)一致性，是市場(chǎng)發(fā)揮活力的前提，可以預(yù)料其結(jié)果將會(huì)是各方共贏。

神愛(ài)前：上市公司與廣大投資機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的重要組成部分，回購(gòu)與分紅是上市公司提升投資者回報(bào)的重要形式，增發(fā)也是上市公司再融資的重要渠道。在上市公司層面，積極引導(dǎo)上市公司加大股份回購(gòu)與落實(shí)多次分紅將有力地促進(jìn)資本市場(chǎng)投資回報(bào)的提升。

總體看，對(duì)于上市公司的政策引導(dǎo)，以及對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的制度優(yōu)化，分別作用于資本市場(chǎng)的投資端與融資端，將有力地促進(jìn)資本市場(chǎng)投融資功能的良性互動(dòng)，助力營(yíng)造資本市場(chǎng)投資生態(tài)的健康發(fā)展。

梁杏：《方案》強(qiáng)調(diào)要引導(dǎo)上市公司加大股份回購(gòu)力度，落實(shí)一年多次分紅政策，允許公募基金參與上市公司定增等。在此背景下，上市公司將進(jìn)一步提高分紅意愿，有望推動(dòng)上市公司優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)透明度和運(yùn)營(yíng)效率，提高投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

公募基金也將緊跟政策指導(dǎo)方向，布局一系列投向高股息板塊的基金產(chǎn)品，設(shè)計(jì)可定期分紅的產(chǎn)品機(jī)制，為更多投資者分享政策帶來(lái)的分紅紅利，進(jìn)一步提高投資者體驗(yàn)。此外，積極參與上市公司定增等，為投資者帶來(lái)增厚收益。