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2月4日，美股三大股指開盤漲跌不一，中概股大漲?，F(xiàn)貨黃金拉升，再度刷新歷史新高。

黃金再創(chuàng)歷史新高

美股基本平開，道指跌0.05%，納指漲0.16%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.03%。截至發(fā)稿，道指跌0.09%，納指漲0.46%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.12%。

默沙東跌超10%，新財(cái)年?duì)I收與盈利指引均不及預(yù)期。Palantir漲逾22%，2024年Q4營收同比大增36%，2025年業(yè)績指引遠(yuǎn)超預(yù)期。

國際金價(jià)盤中直線拉升，現(xiàn)貨黃金再度創(chuàng)出歷史新高，最高達(dá)2841美元/盎司，日內(nèi)漲0.9%，今年以來累計(jì)漲超8%。現(xiàn)貨白銀突破32美元/盎司，為去年12月12日以來首次，日內(nèi)漲超1.3%。

國際油價(jià)大跌，WTI 3月原油期貨跌超3%。

平安證券分析稱，考慮到通脹對選情的重要性以及特朗普賦予關(guān)稅的談判意義，后續(xù)關(guān)稅政策或易出現(xiàn)反復(fù)。2月1日特朗普簽署行政令，計(jì)劃于2月4日對加拿大（僅對能源征收10%關(guān)稅）、墨西哥加征25%關(guān)稅以及對中國商品征收10%的額外關(guān)稅；2月3日由于墨西哥、加拿大同意配合特朗普控制芬太尼與邊境非法移民的計(jì)劃，特朗普宣布將對墨西哥與加拿大實(shí)施的關(guān)稅政策延后30天。往后看，一則，出于通脹問題對于選民的重要性考量，若特朗普希望在執(zhí)政期內(nèi)實(shí)現(xiàn)其政治目標(biāo)，則需要做到控制通脹以維持中期選舉中對國會(huì)的控制權(quán)。二則，美國對加拿大、墨西哥加征關(guān)稅或?yàn)槊滥淤Q(mào)易協(xié)議重新談判的前奏。目前來看，后續(xù)特朗普關(guān)稅政策的力度仍有較大不確定性，或易出現(xiàn)反復(fù)。

綜合以上，資產(chǎn)配置上建議：美股方面，Deepseek對美國AI沖擊的范圍較為有限，更多聚集于芯片、AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)，從科技巨頭來看，盡管英偉達(dá)受到重創(chuàng)，但Meta、亞馬遜股價(jià)在沖擊后仍創(chuàng)新高。目前微軟、英偉達(dá)、亞馬遜等公司已部署DeepSeek模型，中長期AI應(yīng)用落地與普及有望受益。往后看，短暫沖擊過后，短期美股或再度聚焦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、四季報(bào)披露以及特朗普政策，美股波動(dòng)或加大。鑒于目前美國經(jīng)濟(jì)仍較為健康，中期在特朗普政策影響下經(jīng)濟(jì)仍或提振，美股如出現(xiàn)大幅回調(diào)反而提供了介入的機(jī)會(huì)；美債方面，近期10年美債仍處于4.5%—4.6%較高點(diǎn)位，預(yù)計(jì)在美國經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化前或維持高位震蕩，可逢高配置，預(yù)計(jì)3.8%—4.1%是相對合理的10年美債中樞。

海通宏觀梁中華團(tuán)隊(duì)分析稱，在2022年之前的十幾年中，黃金價(jià)格和美元實(shí)際利率呈現(xiàn)出比較明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，然而2022年以后，美元實(shí)際利率大幅攀升、并且居高不下，而黃金價(jià)格不跌反而上漲，甚至出現(xiàn)了美元很強(qiáng)、黃金更強(qiáng)的局面，當(dāng)前黃金價(jià)格創(chuàng)出了歷史新高。與此同時(shí)，新型的貨幣形式也在不斷出現(xiàn)，有些價(jià)格也出現(xiàn)了不同程度的上漲?！拔覀冋J(rèn)為這些變化的大背景，是全球貨幣體系在穩(wěn)定了幾十年之后的又一次歷史性變化?！?/p>

中概股大爆發(fā)

熱門中概股普漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)大漲超2.4%。

理想汽車漲逾8%，嗶哩嗶哩漲近6%，小鵬汽車漲超5%，愛奇藝、金山云均漲逾4%，京東、蔚來漲超3%。

A50指數(shù)期貨一度直線拉升，現(xiàn)小幅上漲。

白天，港股在蛇年第二個(gè)交易日全線飆升，恒生指數(shù)全日收漲2.83%%至20789.96點(diǎn)，恒生科技指數(shù)大漲5.06%。AI概念股、半導(dǎo)體火熱，金山云昨天股價(jià)飆漲31.43%，今天再漲近10%，盤中刷新歷史高點(diǎn)。

明日A股春節(jié)歸來，節(jié)后A股會(huì)如何演繹？東吳證券認(rèn)為，看好節(jié)后的“春季躁動(dòng)”行情。從季節(jié)效應(yīng)看，2月處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、業(yè)績的真空期，同時(shí)新的政策預(yù)期開始逐步發(fā)酵，流動(dòng)性改善、活躍資金興起，帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。今年“春季躁動(dòng)”的特殊性在于，市場此前所擔(dān)憂的海外經(jīng)濟(jì)政治不確定性或已階段性落地，內(nèi)部政策預(yù)期有望升溫，降準(zhǔn)可能性加大，財(cái)政政策的取向和力度將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

在流動(dòng)性充裕及政策想象空間打開的背景下，節(jié)前偏弱的市場情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，行情有望“躁動(dòng)”演繹，建議關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢品種、外需板塊估值修復(fù)的α機(jī)會(huì)，及內(nèi)需政策催化的方向。