中國基金報
李樹超
2025-02-05 14:18
“2024年，受益于全球化布局加速、本土化服務(wù)深化及產(chǎn)品迭代創(chuàng)新推進(jìn)，公司陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)在全球經(jīng)濟(jì)放緩、陶瓷行業(yè)整體市場顯著下滑的情況下，逆勢實(shí)現(xiàn)海外收入持續(xù)增長、整體業(yè)績穩(wěn)步提升，國內(nèi)乃至全球市場份額保持穩(wěn)步提升；同期，陶瓷機(jī)械的接單亦實(shí)現(xiàn)較好成績，較上年實(shí)現(xiàn)增長。”科達(dá)制造(600499)在最新接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時表示。
科達(dá)制造此前披露的2024年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9億元到11億元，同比下降47.42%到56.98%；扣非凈利潤預(yù)計為8億元到10億元，同比下降46.78%到57.42%。
對于業(yè)績下降的原因，科達(dá)制造參股公司藍(lán)科鋰業(yè)造成的影響最大。2023年，藍(lán)科鋰業(yè)對科達(dá)制造的利潤貢獻(xiàn)占比超過60%，2024年，受碳酸鋰市場價格低迷等影響，藍(lán)科鋰業(yè)業(yè)績同比大幅減少超80%，導(dǎo)致其對公司歸母凈利潤影響與上年同比減少約10億元。
陶瓷機(jī)械海外收入增長
相比之下，科達(dá)制造陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)海外收入持續(xù)增長，業(yè)績穩(wěn)步提升；海外建材業(yè)務(wù)也因新增產(chǎn)能釋放推動瓷磚產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長。
科達(dá)制造在接受調(diào)研時表示，公司陶瓷機(jī)械主要銷往東南亞、南亞及中東等新興或發(fā)展中國家及地區(qū)，且在2024年實(shí)現(xiàn)了部分高端市場的訂單突破。目前，公司已通過收購意大利陶機(jī)企業(yè)唯高、模具企業(yè)F.D.S.Ettmar，融合意式制造不斷完善產(chǎn)品線及產(chǎn)品力，并通過整合各方客戶資源，持續(xù)加強(qiáng)歐美、北非等區(qū)域業(yè)務(wù)拓展及本土化布局。
“當(dāng)前，陶瓷機(jī)械的凈利潤率整體穩(wěn)定在較好水平。其中，受海外部分高端訂單推廣讓利等影響，陶瓷機(jī)械海外訂單利潤率有所降低，但仍比國內(nèi)訂單要高。從2024年前三季度的陶瓷機(jī)械訂單來看，國內(nèi)下游陶瓷客戶產(chǎn)線升級改造的單機(jī)設(shè)備需求占比提升；同時，下游陶瓷客戶新建產(chǎn)線仍會存在一定的需求?！惫颈硎?。
近兩年，國內(nèi)陶瓷磚產(chǎn)量有所下滑，下游投資需求疲軟，相較往年高峰時期已有大幅下降，但中國依然是全球規(guī)模最大的瓷磚市場，同時國家也出臺了一系列政策、措施，去提振陶瓷及相關(guān)行業(yè)?？七_(dá)制造認(rèn)為，國內(nèi)行業(yè)集中度、頭部聚集效應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步提升，作為國內(nèi)陶機(jī)龍頭企業(yè)，公司將努力實(shí)現(xiàn)國內(nèi)陶機(jī)市場份額的提升，并兼顧陶機(jī)業(yè)務(wù)毛利率的優(yōu)化。
針對海外市場，科達(dá)制造正將更多發(fā)展重心及配套資源集中在海外業(yè)務(wù)的拓展。目前公司陶機(jī)產(chǎn)品在產(chǎn)品質(zhì)量及性能等方面，已與意大利競爭對手產(chǎn)品差距不大，甚至在部分領(lǐng)域優(yōu)于競爭對手。在成本方面，中國在產(chǎn)業(yè)配套、原材料采購等方面具有較大優(yōu)勢，陶機(jī)產(chǎn)品性價比較高。此外，全球陶瓷產(chǎn)區(qū)的設(shè)備端正密集步入一個更新?lián)Q代的階段，尤其是在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷且生產(chǎn)成本高企的背景下，催生了一定的技改等需求?！百|(zhì)量優(yōu)異、成本低廉”的中國陶瓷生產(chǎn)模式也正
逐漸風(fēng)靡全球，為公司陶機(jī)設(shè)備業(yè)務(wù)帶來了潛在機(jī)會。
有投資者關(guān)注到陶瓷機(jī)械行業(yè)的應(yīng)收賬款情況，科達(dá)制造回復(fù)稱，總體來看，公司陶瓷機(jī)械業(yè)務(wù)的壞賬率始終保持在一個較低的水準(zhǔn)。在海外市場，其應(yīng)收賬款風(fēng)險較小，公司正利用信用證等工具來降低海外應(yīng)收賬款風(fēng)險。在國內(nèi)市場，應(yīng)收賬款風(fēng)險較以往有抬升的態(tài)勢，公司已通過成立風(fēng)控團(tuán)隊(duì)等措施來管控和規(guī)避應(yīng)收賬款風(fēng)險。得益于陶機(jī)的銷售模式，公司在發(fā)貨前就已取得大部分款項(xiàng)，剩余的應(yīng)收賬款風(fēng)險可控。針對存量應(yīng)收賬款，公司的客戶較為分散，同時單一客戶應(yīng)收賬款規(guī)模較小。
海外建材產(chǎn)能持續(xù)釋放
在海外建材業(yè)務(wù)方面，科達(dá)制造表示，2024年，受益于新增產(chǎn)能的釋放，海外建材瓷磚產(chǎn)銷量穩(wěn)定增長，但因上半年市場競爭加劇、下半年全新品類玻璃項(xiàng)目投產(chǎn)而運(yùn)營期尚短，以及海外建材業(yè)務(wù)總部管理架構(gòu)搭建導(dǎo)致費(fèi)用提升等原因，海外建材業(yè)務(wù)整體盈利能力較上年有所減弱。
據(jù)介紹，科達(dá)制造在西非及東非建有瓷磚生產(chǎn)基地，在產(chǎn)能所在地及多個周邊國家的市占率較高，占據(jù)當(dāng)?shù)厥袌鲋饕蓊~。目前，海外建材二級總部的搭建已接近尾聲。同時，相關(guān)渠道及商標(biāo)正在整合，其余部分未來亦將按相關(guān)規(guī)劃注入合資公司。
科達(dá)制造指出，公司2024年海外建材費(fèi)用上升較高，首先在于部分建材項(xiàng)目由于正在建設(shè)期，并未在當(dāng)期業(yè)績端產(chǎn)生貢獻(xiàn)，營收及費(fèi)用的變化有一定錯配。其次，近年來海外人才競爭加劇，海外建材新增項(xiàng)目及全球市場拓展對相關(guān)人才需求的增加，加之海外建材業(yè)務(wù)二級總部的建立，使得海外中方管理人員的數(shù)量、薪酬均有所增長；同時合資公司亦加大了各業(yè)務(wù)板塊包括海外建材的信息化建設(shè)投入，使得管理費(fèi)用有所增長。后續(xù)，隨著海外建材業(yè)務(wù)板塊人員架構(gòu)及業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定，費(fèi)用預(yù)計會逐漸平穩(wěn)。
在產(chǎn)品價格方面，2024年上半年，海外建材瓷磚產(chǎn)品整體價格比較低。“自年中起，瓷磚產(chǎn)品在各銷售區(qū)域已陸續(xù)提價，提價比例根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌銮闆r、競爭策略、當(dāng)?shù)貐R率情況及不同產(chǎn)品規(guī)格有所差異，其中在肯尼亞等毛利率較低的地區(qū)提價幅度較大。從第四季度來看，瓷磚產(chǎn)品價格整體較為穩(wěn)定?！?/p>
事實(shí)上，在前幾年，科達(dá)制造海外建材業(yè)務(wù)的毛利率曾超過40%，主要是因?yàn)樘厥馄陂g高昂海運(yùn)費(fèi)、本土產(chǎn)能供不應(yīng)求等因素的影響，但這并不是常態(tài)。近兩年來，非洲本土市場競爭加劇，因此毛利率較前期有所下滑。2024年中旬以來，經(jīng)過公司與市場的溝通及各方產(chǎn)銷的調(diào)節(jié)，非洲本土市場競爭趨向良性、理性，實(shí)現(xiàn)了多方共贏的局面。公司2024年第三季度海外建材業(yè)務(wù)的毛利率也較上半年有所提升，目前該市場協(xié)同也比較穩(wěn)固，市場各方保持理性、良性競爭。公司未來也將爭取瓷磚產(chǎn)品整體毛利率維持合理的水平。
從未來發(fā)展空間來看，非洲人口基數(shù)大且增長速度較快，根據(jù)MECSAcimac數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年非洲瓷磚消費(fèi)量14.21億㎡，同比增加12.5%，是全球瓷磚需求增長最快的地區(qū)。同時據(jù)其以往預(yù)測，2022—2026年，非洲仍將是世界瓷磚消費(fèi)市場增長最快的地區(qū)，復(fù)合年增幅超過6%。科達(dá)制造認(rèn)為，公司布局的撒哈拉沙漠以南地區(qū)，相比非洲其他區(qū)域，城鎮(zhèn)化及人均瓷磚消費(fèi)水平都較低，有望實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。
