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A股公司*ST中潤(rùn)(000506)2月5日晚間披露，公司下屬控股子公司斐濟(jì)瓦圖科拉金礦有限公司（下稱“瓦圖科拉”）擬以1400萬美元回購《黃金買賣協(xié)議》等的期權(quán)，終止《黃金買賣協(xié)議》等相關(guān)協(xié)議。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，瓦圖科拉的回購成本約合300元左右/克，交易將使得公司無需再交付逾260公斤黃金。在黃金價(jià)格上漲之下，公司的這筆買賣無疑很劃算。

據(jù)公開資料，瓦圖科拉位于斐濟(jì)最大島嶼維提島北部，采礦權(quán)面積12.55平方公里。截至去年上半年末，瓦圖科拉共保有資源量約為115.02噸金屬量（約369萬盎司）。*ST中潤(rùn)曾表示，瓦圖科拉作為斐濟(jì)最大的私營企業(yè)雇主在斐濟(jì)國民經(jīng)濟(jì)體系中擁有相當(dāng)?shù)牡匚缓陀绊懥Α?/p>

2021年6月，瓦圖科拉為滿足礦山擴(kuò)建等資金需求與SANDSTORM GOLD LTD.（下稱“沙暴黃金”）簽署了《黃金買賣協(xié)議》（包含附件《凈冶煉所得（NSR）權(quán)益金協(xié)議》等）。協(xié)議約定，沙暴黃金向瓦圖科拉支付3000萬美元，取得瓦圖科拉全資持有的位于斐濟(jì)的三處開采礦權(quán)未來產(chǎn)出黃金的特定金屬流權(quán)益，還包括三處探礦權(quán)的凈冶煉所得權(quán)益金。

在上述協(xié)議框架下，在40年的協(xié)議期間內(nèi)，瓦圖科拉需要在約定期限內(nèi)向沙暴黃金交付2.59萬盎司（1盎司等于28.35克）黃金。同時(shí)，瓦圖科拉還需要按月向沙暴黃金交付目標(biāo)礦區(qū)內(nèi)部分比例的黃金產(chǎn)量。

按照計(jì)劃，沙暴黃金支付的款項(xiàng)將用于瓦圖科拉完成技改和擴(kuò)產(chǎn)，增加瓦圖科拉的黃金產(chǎn)量和盈利能力。在*ST中潤(rùn)看來，金屬流協(xié)議的簽訂可以幫助瓦圖科拉對(duì)其未來黃金產(chǎn)量進(jìn)行貨幣化，獲得項(xiàng)目所需資金，為上市公司創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。

2022年11月，瓦圖科拉與沙暴黃金協(xié)商后對(duì)《黃金買賣協(xié)議》進(jìn)行了修訂。雙方將約定的預(yù)付款調(diào)整為1410萬美元，黃金固定交付量變更為1.1萬盎司等。此舉減少了瓦圖科拉固定交付期的黃金交付量（ 2024年起，連續(xù)42個(gè)日歷月，每個(gè)日歷月交付231盎司精煉黃金）。

據(jù)*ST中潤(rùn)2024年半年報(bào)披露，因排水設(shè)備老化，更新滯后等因素，瓦圖科拉去年上半年共生產(chǎn)黃金6065盎司，較上年同期下降25%。產(chǎn)量下降下，瓦圖科拉仍需要按照協(xié)議約定向沙暴黃金支付固定數(shù)量的黃金，進(jìn)一步增加了其現(xiàn)金流壓力。

2023年、2024年前三季度，瓦圖科拉凈利潤(rùn)分別為-8921.78萬元、-5001.97萬元。

值得一提的是，瓦圖科拉曾對(duì)其上述融資的成本進(jìn)行了測(cè)算，公司預(yù)測(cè)黃金2021年—2022年的平均價(jià)格為1800美元/盎司，2023年為1700美元/盎司、2024年為1600美元/盎司、2025年—2027年為1500美元/盎司、2028年及其以后長(zhǎng)期維持在1700美元/盎司。瓦圖科拉自身的采礦成本為991美元/盎司。

按照以上假設(shè)條件，沙暴黃金支付3000萬美元預(yù)付款，持續(xù)19年的收益約為4277萬美元，投資收益率約為11.93%，相當(dāng)于瓦圖科拉融資利率為11.93%。黃金價(jià)格的變化會(huì)導(dǎo)致瓦圖科拉這筆融資的成本同步變化。如果黃金預(yù)測(cè)價(jià)格上浮5%、20%，則瓦圖科拉的融資成本分別為12.77%、15.22%；下浮5%、20%，其融資成本分別為11.07%、8.37%。

據(jù)悉，2月5日，COMEX黃金期貨升至2900美元/盎司關(guān)口上方，續(xù)創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)黃金零售價(jià)也持續(xù)攀升，周大福、老鳳祥等品牌足金飾品價(jià)格突破860元/克。

按照最新的交易方案，瓦圖科拉向沙暴黃金支付1400萬美元，終止《黃金買賣協(xié)議》和《凈冶煉所得（NSR）權(quán)益金協(xié)議》。其中，瓦圖科拉到2027年6月尚需向沙暴黃金固定交金9240盎司，雙方商談一致同意作價(jià)1100萬美元；同時(shí)，雙方將未來的可變交金義務(wù)及沙暴黃金可獲得的凈冶煉權(quán)益金利益綜合作價(jià)300萬美元。

估算下來，固定交金部分的（期權(quán)回購）價(jià)格為1190.48美元/盎司。

對(duì)于終止《黃金買賣協(xié)議》的舉措，上市公司表示，交易實(shí)質(zhì)上是瓦圖科拉以1400萬美元的對(duì)價(jià)一次性履行完畢與沙暴黃金之間的黃金買賣等相關(guān)協(xié)議，使得瓦圖科拉能夠以較低的對(duì)價(jià)一次性支付完畢對(duì)沙暴黃金的后續(xù)債務(wù)，并可以解除公司需要履行的所有擔(dān)保義務(wù)，“預(yù)計(jì)影響公司沖回多計(jì)提的財(cái)務(wù)費(fèi)用約950萬元”。

校對(duì)：劉星瑩