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【研報掘金】機構:行業(yè)基本面持續(xù)向好 看好風電行業(yè)投資機會
來源:證券時報網(wǎng)作者:闕福生2025-03-12 09:15

機構指出,政府工作報告持續(xù)支持發(fā)展海上風電。國內(nèi)各地風電招標持續(xù)推進,2025年為風電特別是海上風電大年,行業(yè)基本面持續(xù)向好,看好風電行業(yè)投資機會。

核心邏輯

1.2025年是國管海風開發(fā)元年,預計規(guī)劃、競配、招標、政策會密集落地,“十五五”期間年均海風裝機有望超20GW,遠超“十四五”水平。陸風方面,2025年行業(yè)裝機有望超90GW創(chuàng)歷史新高,主機價格預計保持平穩(wěn),技術降本推動盈利觸底反彈。中國風機出海方興未艾,2025—2026年預計訂單保持高增,制造業(yè)務迎來顯著利潤彈性。2022—2024年零部件盈利能力持續(xù)下行,2025年有望迎來修復。

2.風電整機出口步伐加快。近期,中國風能協(xié)會發(fā)布《2024年中國風電吊裝容量統(tǒng)計簡報》,2024年我國出口的風電整機容量5.19GW,同比增長41.7%;另外,中國風機企業(yè)的海外工廠2024年銷售規(guī)??捎^。根據(jù)伍德麥肯茲的統(tǒng)計,2024年中國整機商在海外33個國家共新簽創(chuàng)紀錄的26.7GW海外風機訂單,其中遠景能源以10GW的海外訂單蟬聯(lián)冠軍,較2023年的4GW大幅增長。相較于中國風機企業(yè)2024年海外出貨和新增訂單大幅增長,海外風機巨頭維斯塔斯和GE2024年的出貨量和新增訂單均同比呈現(xiàn)下滑,這反映了當前中國以外的全球風電整機市場格局的重大變化,中國風機企業(yè)正在較明顯地擠占海外風機巨頭的份額??紤]中國風電整機產(chǎn)品更快的技術迭代、持續(xù)增強的供應鏈優(yōu)勢以及越來越多的中國風機企業(yè)開始走出去,預計這一趨勢仍將持續(xù),可重視國內(nèi)風電整機(包括陸風和海風)出海的投資機會。

3.風電葉片在風機發(fā)電中承擔捕獲風能并將其轉換為機械能的關鍵作用。從風機成本結構來看,葉片是風機零部件產(chǎn)品中價值量最高的產(chǎn)品,在風機成本中占比約20%—30%。在2025年風電裝機需求大幅增長的背景下,預計葉片環(huán)節(jié)將呈現(xiàn)供需緊平衡、結構性短缺的狀態(tài),葉片環(huán)節(jié)有望受益于良好的供需關系、相對穩(wěn)定的行業(yè)格局以及原材料成本上升帶來的提價邏輯,從而實現(xiàn)價格及盈利的修復。

利好個股:

平安證券認為,國內(nèi)海上風電景氣向上,出口形勢向好,漂浮式商業(yè)化進程有望加速,建議關注:明陽智能、東方電纜、亞星錨鏈等;陸上風電需求有望超預期,整機價格呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢,建議關注:金風科技、運達股份等。

本文內(nèi)容精選自以下研報:

《國元證券電力設備與新能源行業(yè)周報:3月排產(chǎn)數(shù)據(jù)向好,行業(yè)漲價信號明確》

《平安證券電力設備及新能源行業(yè)周報:我國風電整機出口步伐加快,印度推出光伏強制配儲政策》

《國金證券電力設備與新能源行業(yè)深度研究:風電葉片深度-提價邏輯順暢,看好行業(yè)量利齊升》

《國信證券風電產(chǎn)業(yè)鏈周評:年初以來陸風招標大幅增長,三峽大豐海風項目全面開工》

校對:王錦程

責任編輯: 劉少敘
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