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【研報掘金】機(jī)構(gòu):酒店行業(yè)有望迎來供需再平衡下的價格及經(jīng)營拐點
來源:證券時報網(wǎng)作者:闕福生2025-03-12 09:22

機(jī)構(gòu)指出,2025年國內(nèi)酒店行業(yè)供給側(cè)增速有所收斂,休閑需求韌性已持續(xù)驗證,如政策調(diào)節(jié)下商務(wù)需求出現(xiàn)回暖,行業(yè)有望迎來供需再平衡下的價格及經(jīng)營拐點。

核心邏輯

1.2024年中國酒店業(yè)面臨“弱預(yù)期”兌現(xiàn)和供需關(guān)系失衡。展望未來,供需關(guān)系有望趨向再平衡,建議關(guān)注:1)華南市場競爭格局邊際變化及“后來者”開疆拓土;2)酒店產(chǎn)品煥新需求提升,或帶來品牌格局新機(jī)遇;3)龍頭在下沉市場的空間仍有潛力,需優(yōu)選城市及模型。

2.在行業(yè)供給周期的影響下,各大酒店集團(tuán)截至2024年底時在營/翻新時長6—10年的酒店占比相較2023年底均有所提升,但集團(tuán)之間存在分化。順應(yīng)這一趨勢,判斷未來1—2年需要進(jìn)行翻新改造的存量酒店數(shù)量或增長較快,加盟商在產(chǎn)品老化后存在四條可選路徑(原品牌升級改造/較大投入翻新為頭部優(yōu)質(zhì)品牌/較小投入翻新為軟品牌/維持現(xiàn)狀),品牌間競爭格局亦有可能發(fā)生變化。拆分地區(qū)、檔次和品牌,經(jīng)濟(jì)型和輕管理產(chǎn)品老化壓力相對更大。

3.聚焦下沉市場競爭格局,各個檔次的龍頭品牌在下沉市場增速領(lǐng)先,借助已被驗證的高品質(zhì)品牌滲透下沉市場或為共同路徑。往前看,頭部集團(tuán)大部分品牌的商圈覆蓋度及商圈內(nèi)平均酒店數(shù)量仍存一定提升空間,看到當(dāng)前更可行的下沉模式或為優(yōu)選能夠產(chǎn)生較多異地需求的下沉城市,尋找合適物業(yè)并復(fù)刻已被驗證過的成熟模型;而長期來看,各酒店集團(tuán)或需要針對下沉市場打造房間數(shù)量更小、更適宜下沉市場已有物業(yè)的輕量化模型。

本文內(nèi)容精選自以下研報:

《中金公司| 酒店業(yè)洞察:華南格局生變,煥新和下沉未來可期》

《野村東方國際證券全球酒店行業(yè)跟蹤:萬豪與希爾頓中國業(yè)務(wù)跌幅縮窄》

校對:王錦程

責(zé)任編輯: 劉少敘
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