券商中國
陳銘
2025-03-12 16:54
機(jī)構(gòu)指出，DeepSeek等頭部模型的發(fā)展讓AI應(yīng)用加速落地，AI Agent也將進(jìn)一步放大推理算力需求，使用量快速提升推動AI算力需求進(jìn)入從訓(xùn)練推動到推理推動的拐點(diǎn)；DeepSeek針對算力生態(tài)的底層進(jìn)行優(yōu)化，有望進(jìn)一步激發(fā)國產(chǎn)算力潛能；國民級應(yīng)用模型使用持續(xù)放大算力需求，同時降低AI行業(yè)進(jìn)入門檻與成本，長期看將推動總需求上升而非下降，將加速推理算力需求的提升；大國科技博弈大趨勢下，AI算力國產(chǎn)化勢在必行，國產(chǎn)算力迎來重要發(fā)展機(jī)遇。
核心邏輯
1.DeepSeek引領(lǐng)下游應(yīng)用或迎閉環(huán)，推理需求隨訪問量持續(xù)增長。根據(jù)AI產(chǎn)品榜的數(shù)據(jù)，DeepSeek在2025年2月Web訪問量中達(dá)到5.71億，環(huán)比增長122.73%，在全球總榜中居第三位，在國內(nèi)總榜中居于第一位。Agent產(chǎn)品Manus的橫空出世，則進(jìn)一步打開AI產(chǎn)品的想象空間。英偉達(dá)在業(yè)績交流會中指出，長時推理AI每任務(wù)所需的算力可能比單次推理高出100倍。我們認(rèn)為，從DeepSeek到Manus，AI+工具在不斷進(jìn)化，AI+應(yīng)用也會隨之呈現(xiàn)增長態(tài)勢，對于算力的需求有望持續(xù)增加。
2.Manus通用型Agent正式發(fā)布，Manus處理一次復(fù)雜任務(wù)時所消耗的token數(shù)量可以達(dá)到百萬級別，完成任務(wù)的時間也相當(dāng)長，即便是相對簡單的任務(wù)也可能需要十幾分鐘，復(fù)雜任務(wù)還需要進(jìn)行多次修改，所需時間更久。由于服務(wù)器容量有限，Manus目前采用邀請碼機(jī)制。伴隨AI Agent在各垂類行業(yè)的發(fā)展，AI逐步轉(zhuǎn)向推理模型和Agent時代，算力需求有望呈爆發(fā)式增長。
3.算力供應(yīng)是AI技術(shù)的底層支撐，自主可控方能“防患于未然”。阿里巴巴已經(jīng)宣布未來3年投入將超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。國內(nèi)AI領(lǐng)域資本開支有望保持較快增長。以華為昇騰為代表的國產(chǎn)算力芯片及其供應(yīng)鏈有望獲得更光明發(fā)展前景。
利好個股：
民生證券建議關(guān)注：1）AI服務(wù)器：浪潮信息、中興通訊、軟通動力等。2）國產(chǎn)AI算力液冷：高瀾股份、英維克等。3）DeepSeek一體機(jī)：科大訊飛、軟通動力、浪潮信息等。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
《民生證券計(jì)算機(jī)周報：再次強(qiáng)調(diào)國產(chǎn)AI算力預(yù)期差下的大機(jī)遇》
《興業(yè)證券通信行業(yè)周報：AI Agent算力需求測算》
《中銀證券AI算力產(chǎn)業(yè)鏈更新報告：DeepSeek攜手昇騰，核心供應(yīng)鏈或迎放量機(jī)遇》
校對：王錦程
