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由于價(jià)格迅速上漲、海內(nèi)外價(jià)差較大，有“工業(yè)味精”之稱(chēng)的銻最近站在了市場(chǎng)的聚光燈下。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，3月12日國(guó)內(nèi)1號(hào)銻錠價(jià)格為20萬(wàn)元/噸，相較于2025年年初已上漲5.7萬(wàn)元/噸。今年2月以來(lái)，銻價(jià)漲幅已超40%。不過(guò)，海內(nèi)外銻錠價(jià)差仍接近20萬(wàn)元/噸。

銻價(jià)上漲有力提振了相關(guān)上市公司股價(jià)。截至目前，2月以來(lái)，華鈺礦業(yè)、湖南黃金、華錫有色股價(jià)漲幅分別達(dá)到68%、33%、33%。業(yè)內(nèi)人士表示，由于供應(yīng)緊張、需求穩(wěn)定，后市銻價(jià)仍有上漲潛力。

海內(nèi)外銻錠價(jià)差懸殊

從價(jià)格走勢(shì)看，國(guó)內(nèi)銻錠價(jià)格從2024年4月開(kāi)始快速上漲，2024年6月至2025年1月價(jià)格較為穩(wěn)定，在14.2萬(wàn)元/噸至16.3萬(wàn)元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。2025年2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)銻錠價(jià)格迅速攀升，上漲了5.8萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)40.8%。

據(jù)Fastmarkets數(shù)據(jù)，3月12日海外銻錠價(jià)格為53500美元/公噸（折合人民幣約39萬(wàn)元/噸），比國(guó)內(nèi)價(jià)格高出19萬(wàn)元/噸。

海內(nèi)外銻錠價(jià)格出現(xiàn)高價(jià)差與我國(guó)銻出口管制有關(guān)。2024年8月15日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對(duì)銻等物項(xiàng)實(shí)施出口管制的公告》，我國(guó)對(duì)銻礦及原料、金屬銻及制品、銻的氧化物、銻化銦等物項(xiàng)實(shí)施出口管制。

富寶資訊分析師全坤表示，全球銻資源的靜態(tài)儲(chǔ)采比為24年，而我國(guó)僅為16年，出口管制有利于合理規(guī)劃銻資源的開(kāi)采和利用，實(shí)現(xiàn)資源可持續(xù)開(kāi)發(fā)。

“我國(guó)是重要的銻供應(yīng)國(guó)。”上海鋼聯(lián)銻分析師陳琪琪表示，出口受限后，國(guó)內(nèi)銻需求量減少，國(guó)內(nèi)價(jià)格有所回落，海內(nèi)外價(jià)差拉大。

2025年2月以來(lái)，國(guó)內(nèi)銻價(jià)開(kāi)啟了新一輪的拉漲。陳琪琪解釋稱(chēng)，部分銻原料廠(chǎng)商春節(jié)前承接的訂單需要節(jié)后交付，而節(jié)后新訂單的出現(xiàn)對(duì)銻原料提出需求。不過(guò)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的銻原料無(wú)法完全滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)使用需求，因此往往需要進(jìn)口部分銻原料用以補(bǔ)充。進(jìn)口銻礦的高價(jià)現(xiàn)狀、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)緊張均推動(dòng)國(guó)內(nèi)銻價(jià)上漲。

銻價(jià)上漲提振公司業(yè)績(jī)

海關(guān)總署發(fā)布的信息顯示，當(dāng)前銻的氧化物出口的稅則號(hào)列已恢復(fù)。有業(yè)內(nèi)人士解讀，擁有出口資質(zhì)的企業(yè)可陸續(xù)在網(wǎng)上申請(qǐng)出口許可證，目前出口許可證發(fā)放正常。

湖南黃金3月11日表示，近期公司子公司中南銻鎢有少量氧化銻出口銷(xiāo)售，出口價(jià)格根據(jù)國(guó)別地區(qū)同行綜合參考，高于內(nèi)銷(xiāo)價(jià)格、低于海外MB價(jià)格（Fastmarkets旗下報(bào)價(jià)），介于兩者之間相對(duì)合適的價(jià)格。金價(jià)和銻價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)有正向影響。

事實(shí)上，銻價(jià)上漲對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)、股價(jià)均起到提振效果。

湖南黃金2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)公司2024年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”）同比增長(zhǎng)60%到90%，業(yè)績(jī)上漲主要原因是公司金、銻產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲。華錫有色預(yù)計(jì)2024年公司扣非凈利潤(rùn)增幅為84.08%到102.80%，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期上漲是業(yè)績(jī)預(yù)增的原因之一。

華鈺礦業(yè)則預(yù)計(jì)2024年扣非凈利潤(rùn)同比增加271.95%到354.60%。2024年公司國(guó)內(nèi)項(xiàng)目主營(yíng)金屬礦產(chǎn)品需求整體向好，價(jià)格總體保持高位運(yùn)行。境外子公司塔鋁金業(yè)封閉式股份公司康橋奇金銻項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力提升，受益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司盈利能力增強(qiáng)。

產(chǎn)品價(jià)格走高，上市公司股價(jià)也接連飄紅。相較于2月5日收盤(pán)價(jià)，華鈺礦業(yè)、湖南黃金、華錫有色3月12日收盤(pán)價(jià)已分別上漲68%、33%、33%。

華錫有色證券部人士向記者表示，銻產(chǎn)品價(jià)格走高對(duì)公司業(yè)績(jī)有提振作用，但價(jià)格維持較高水平的時(shí)間存在不確定。市場(chǎng)存在惜售情緒，銻產(chǎn)品實(shí)際成交價(jià)甚至高于網(wǎng)上報(bào)價(jià)。

3月以來(lái)，華鈺礦業(yè)已發(fā)布了兩次股票交易異常波動(dòng)公告，提示投資者近期銻產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。公司主營(yíng)產(chǎn)品之一為銻精礦，2024年前三季度銻精礦收入占公司總營(yíng)業(yè)收入的10.99%。

銻價(jià)或仍有上漲空間

雖然海內(nèi)外銻價(jià)已經(jīng)歷了一輪較大漲幅，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國(guó)內(nèi)外銻價(jià)或仍有上漲空間。

中金有色團(tuán)隊(duì)表示，保守假設(shè)2025年銻品月均出口量維持在2024年12月的水平，銻礦進(jìn)口量由于成本高企而大幅收縮，測(cè)算2025年國(guó)內(nèi)銻供需缺口或達(dá)2.5萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總需求的24%。

中郵證券在研報(bào)中表示，從銻的國(guó)內(nèi)下游需求結(jié)構(gòu)看，阻燃劑占比43%、光伏超白玻璃占比30%、聚酯催化劑占比14%、合金應(yīng)用占比11%。

陳琪琪認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)銻需求較為穩(wěn)定。鑒于國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，短期仍看漲銻價(jià)，但銻價(jià)已漲至歷史高位，長(zhǎng)期走勢(shì)尚不明確。

從全球來(lái)看，供應(yīng)緊張、冶煉產(chǎn)能不足局勢(shì)或延續(xù)。俄羅斯礦商極地黃金近期發(fā)布的2024年運(yùn)營(yíng)公報(bào)顯示，2024年公司銻產(chǎn)量為12672噸，同比減少53%。其中2024年下半年銻產(chǎn)量為4056噸，同比、環(huán)比分別減少70%、53%。

中金有色團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)極地黃金2025年銻供應(yīng)或大幅收縮，將進(jìn)一步加劇全球銻供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)。

中金測(cè)算，2024年極地黃金銻礦產(chǎn)量占全球比例約為10%，在全球銻礦供應(yīng)剛性背景下，其供應(yīng)大幅收縮或?qū)θ蜾R行業(yè)供需產(chǎn)生較大影響。一方面，極地黃金已完成Olimpiada項(xiàng)目中含銻的Vostochny礦坑第四階段開(kāi)采，并加強(qiáng)了礦坑第五階段的剝離活動(dòng)，公司預(yù)計(jì)這一進(jìn)程將持續(xù)至2026至2027年；另一方面，2024年底極地黃金銻存貨價(jià)值約100萬(wàn)美元，較2023年底2200萬(wàn)美元的存貨價(jià)值大幅下降，表現(xiàn)出2024年極地黃金已大幅消化銻庫(kù)存。