證券時報網(wǎng)
2025-03-13 22:26
大科技板塊已成為近期市場的熱點領(lǐng)域。中國證券報記者在采訪調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，隨著大科技板塊熱度持續(xù)飆升，DeepSeek、人工智能（AI）算力、AI智能體、人形機器人等一眾細分概念輪番上陣，在吸引投資者關(guān)注的同時，甚至產(chǎn)生了一定的虹吸效應(yīng)。在熱門概念頻出之際，越來越多的基金經(jīng)理開始重視挖掘深度受益于產(chǎn)業(yè)趨勢的關(guān)鍵環(huán)節(jié)帶來的投資機會。
“吸金”效應(yīng)顯現(xiàn)
3月12日，在三大指數(shù)調(diào)整的情況下，科技板塊仍然亮點不斷。算力租賃、腦機接口、互聯(lián)網(wǎng)電商、國資云等熱門概念股表現(xiàn)不俗。影視、傳媒、通信、游戲等ETF為代表的科技主題基金漲幅不菲。
中國證券報記者注意到，春節(jié)假期以來持續(xù)發(fā)酵的科技投資浪潮中，科技板塊的虹吸效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，科技主題基金也呈現(xiàn)出較強的“吸金”能力。有投資者甚至表示：“如果買的不是科技板塊標的，都有點不好意思和別人說?！?/p>
Wind數(shù)據(jù)顯示，按照申萬大類風格指數(shù)口徑進行統(tǒng)計，截至3月12日收盤，2月5日以來的六大類風格指數(shù)中，科技（TMT）指數(shù)日均成交額超過7000億元，超過了周期、消費、金融地產(chǎn)、醫(yī)藥醫(yī)療四大類風格指數(shù)的總和，幾乎是醫(yī)藥醫(yī)療指數(shù)日均成交額的9倍?？萍迹═MT）指數(shù)疊加先進制造指數(shù)，兩大類風格指數(shù)日均成交額合計超1.1萬億元，占A股同期日均成交額的比重超過60%。
這也意味著，自春節(jié)假期以來的A股日均超1.7萬億元的成交額中，幾乎一半以上是由科技和先進制造板塊的成交所貢獻。相比去年，投資者對科技板塊的成交熱情出現(xiàn)明顯提升，科技（TMT）指數(shù)自春節(jié)假期以來的日均成交額較2024年日均成交額實現(xiàn)翻倍式增長，增幅遠超其它五類風格指數(shù)。
科技主題基金也成為近期的吸金主力，港股科技基金吸金勢頭尤為強勁。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月11日，自春節(jié)假期以來，多只科技ETF資金凈流入超10億元。其中，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF期間資金凈流入超過100億元，位居首位；人工智能ETF、機器人ETF、港股通科技30ETF緊隨其后，資金凈流入均超40億元。
或許受到科技ETF吸金效應(yīng)的影響，寬基ETF資金流出跡象明顯。截至3月11日，自春節(jié)假期以來，科創(chuàng)50ETF、滬深300ETF資金凈流出均超190億元；另有多只掛鉤滬深300、中證A500指數(shù)的寬基ETF資金凈流出均超10億元。
交易擁擠話題受關(guān)注
大科技板塊是否出現(xiàn)交易擁擠問題，近期引發(fā)投資者熱議。從中國證券報記者近期的采訪調(diào)研情況來看，不少機構(gòu)人士持相對審慎態(tài)度，有觀點表示短期要稍微留意大科技板塊的估值回調(diào)風險。
中泰證券聯(lián)席所長兼電子行業(yè)首席分析師王芳認為，要注意到科技板塊交易擁擠度接近歷史高位（部分主題基金前十大重倉股集中度超80%），部分企業(yè)估值透支，若業(yè)績不及預(yù)期可能引發(fā)回調(diào)。但中國科技資產(chǎn)重估的投資邏輯沒有變化，持續(xù)關(guān)注AI技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績兌現(xiàn)等方面的催化因素。
景順長城基金投研團隊認為，前期TMT板塊交易擁擠度較高，可能加大相關(guān)標的的股價波動，短期可能要警惕市場情緒透支后的獲利回吐風險，逢低可積極關(guān)注。
紅土創(chuàng)新基金認為，上半年科技主線確定性高，但是沒有業(yè)績支撐的品種可能面臨較大的調(diào)整風險。市場調(diào)整到一定程度時可能出現(xiàn)較好的買點。
多位基金經(jīng)理在接受中國證券報記者采訪時表示，看好全年科技主線行情，但就短期而言，對大科技板塊的投資還是傾向于耐心等待回調(diào)。更有基金經(jīng)理直言，追漲殺跌是虧損的最大來源之一。但也有觀點認為，大科技板塊短期回調(diào)概率提升，但整體行情仍有望延續(xù)，成長風格行情受交易擁擠度影響較小。
民生證券分析師葉爾樂稱，從成交額占比和換手率來看，大科技板塊目前擁擠度已到高位。當擁擠度達到極值時，回調(diào)概率上升，但板塊仍有持續(xù)獲取較高收益的空間。成長風格行情取決于部分行業(yè)企業(yè)的成長性，受估值和交易擁擠度影響較小。
深度挖掘投資機會
雖然對短期行情存在爭議，但機構(gòu)人士普遍認可的是，大科技板塊大概率成為全年的投資主線。而在大科技板塊內(nèi)部熱點概念頻出的環(huán)境下，多位基金經(jīng)理表示，將更加重視挖掘深度受益于產(chǎn)業(yè)趨勢的關(guān)鍵環(huán)節(jié)帶來的投資機會。
博時基金權(quán)益投資四部投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理肖瑞瑾認為，建議用長期基本面視角把握科技投資機會。首先，對相關(guān)概念股仔細辨別真?zhèn)?；其次，可以從算力芯片國產(chǎn)化、端側(cè)硬件創(chuàng)新、人形機器人、智能駕駛等產(chǎn)業(yè)趨勢角度出發(fā)，選擇受益于產(chǎn)業(yè)趨勢、具備基本面基礎(chǔ)、估值合理的龍頭品種。
在深度挖掘的過程中，機構(gòu)看好大科技板塊的哪些關(guān)鍵環(huán)節(jié)？中國證券報記者從采訪調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)看好的細分方向大部分都可以歸類為技術(shù)應(yīng)用端，AI、機器人等技術(shù)的商業(yè)應(yīng)用情況更成為關(guān)注焦點。肖瑞瑾坦言，應(yīng)減少參與空有技術(shù)“想象空間”、但無法產(chǎn)業(yè)落地的概念炒作。
申萬宏源證券分析師認為，隨著技術(shù)突破、商業(yè)化落地和場景拓展，AI應(yīng)用將成為2025年的科技投資主線。
在技術(shù)應(yīng)用層面，AI智能體、AI教育、AI醫(yī)療、搭載AI應(yīng)用的創(chuàng)新硬件等受到較多關(guān)注；機器人方面，有基金經(jīng)理認為，雖然現(xiàn)階段機器人仍以展示為主，但隨著機器人技術(shù)成熟度的不斷提高，有望率先在工業(yè)場景中實現(xiàn)應(yīng)用突破，這一應(yīng)用普及或很快看到。
長城基金研究部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理儲雯玉表示，在2025年投資主線上，將專注于算力部署和AI應(yīng)用領(lǐng)域。對于算力鏈，關(guān)注大型企業(yè)資本支出情況以及云端算力、本地化部署的推進速度。在應(yīng)用端，今年消費級AI硬件產(chǎn)品或?qū)倩R放，人形機器人和智能駕駛有望商業(yè)化落地。應(yīng)用入口上，看好互聯(lián)網(wǎng)大廠的卡位優(yōu)勢，以及在教育、辦公、工控、醫(yī)療等垂直領(lǐng)域有特殊壁壘的企業(yè)。
諾安基金的基金經(jīng)理鄧心怡直言，2025年將聚焦AI應(yīng)用生態(tài)、端側(cè)硬件等新品類的發(fā)展。在應(yīng)用方面，聚焦國內(nèi)已具備渠道、數(shù)據(jù)和客戶基礎(chǔ)的軟件及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈；在端側(cè)方面，聚焦已積極布局智能體功能的手機廠商、筆記本產(chǎn)業(yè)鏈及AI眼鏡、具身智能等新終端模式。
