證券時報網(wǎng)
劉茜
2025-03-13 22:53
近期權(quán)威基金評價機構(gòu)銀河證券發(fā)布最新產(chǎn)品排名數(shù)據(jù)，截至今年2月底，光大保德信基金權(quán)益投資部總監(jiān)房雷管理的光大動態(tài)優(yōu)選和光大景氣先鋒近一年業(yè)績包攬偏股型基金冠亞軍。此外，他管理的另一只產(chǎn)品光大產(chǎn)業(yè)新動力，同期業(yè)績也躋身靈活配置型基金前九，展示了出色的管理能力。
值得一提的是，上述產(chǎn)品近兩年同樣表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績均位列同類前七。①
近一年同類第一是如何煉成的？
今年以來，國產(chǎn)AI模型Deepseek概念引領(lǐng)科技板塊持續(xù)火熱，根據(jù)Wind，截至3月7日，今年以來上證科技指數(shù)和中證科技指數(shù)分別漲幅13.34%、12.79%，同期上證指數(shù)和滬深300僅上漲0.88%、0.54%。在我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)深化下，科技或成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力。②
在這輪科技浪潮中，房雷憑借專業(yè)的投研能力和前瞻性布局，管理的光大動態(tài)優(yōu)選位列同類第一，向持有人交出了一份滿意答卷。回顧該基金四季報，數(shù)據(jù)截止日其前十大重倉股中科技成長類企業(yè)占據(jù)9席，合計權(quán)重超50%，覆蓋了半導體、軟件開發(fā)、電機和自動化設備等行業(yè)。
此外，房雷管理的另一只基金——光大景氣先鋒近一年業(yè)績位列同類第二，基金四季報顯示，數(shù)據(jù)截止日其前十大持倉均在電子、計算機和電力設備板塊有所部署，合計權(quán)重近60%，較好地把握了這輪科技行情。③
上述產(chǎn)品近一年表現(xiàn)優(yōu)異
數(shù)據(jù)來源：近一年業(yè)績及業(yè)績比較基準已經(jīng)托管行復核，截至2025.02.24，光大動態(tài)優(yōu)選和光大景氣先鋒的業(yè)績比較基準分別為55%×滬深300指數(shù)收益率+45%×中證全債指數(shù)收益率、滬深300指數(shù)收益率×50%＋中證全債指數(shù)收益率×50%。
一位懂宏觀的科技成長型選手
權(quán)益投資部總監(jiān)房雷
近16年賣方及買方投研經(jīng)驗
逾8年組合管理經(jīng)驗
與其他基金經(jīng)理不同，房雷是看宏觀策略出身。從哈工大金融數(shù)學專業(yè)畢業(yè)后，他在賣方研究所做了六年的宏觀策略研究、資產(chǎn)配置研究的工作。2015年加入光大保德信基金之后，最初同樣是從事策略研究以及周期行業(yè)的研究工作。2017年，房雷正式開始了基金經(jīng)理生涯。
但精通宏觀周期和市場策略，并不意味著能做好投資。從全市場來看，宏觀策略出身的基金經(jīng)理并不多，他們成為基金經(jīng)理后，大多數(shù)選擇與宏觀周期高度相關(guān)的方向——如金融、地產(chǎn)、金屬。
而房雷特立獨行，他深耕大科技板塊，不斷拓展能力圈。這樣投資風格的形成，來自于他對投資方法論的長期深入思考。
在他看來，作為一名基金經(jīng)理，核心是價值觀的塑造和體現(xiàn)。房雷認為，未來最大的變化和經(jīng)濟驅(qū)動力，就是科技創(chuàng)新。在科技投資中，他一直保持樂觀自信，因為科技引領(lǐng)著中國的未來，當市場暫時被低估時，他依然對中國經(jīng)濟充滿信心。
另外，他認為在評估一家上市公司的成長性時，不同的價值觀可能會影響其對公司估值體系的判斷。因此，房雷在判斷公司估值時，將公司的成長曲線分為三個階段——“太陽、白矮星和黑洞”：
●太陽階段指的是一個公司在發(fā)展的中前階段，伴隨產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的技術(shù)進步，公司或處于一個自身價值和社會外部性價值同步擴張的過程；
●白矮星階段指的是當進一步發(fā)展，外部性價值開始收斂下降，公司自身的價值仍在擴張的過程；
●黑洞指的是當公司進入成熟后期，有些產(chǎn)業(yè)可能不具備外部性價值，盡管公司自身還在擴張，但對外部而言，呈現(xiàn)吞噬資源的癥狀。
在投資過程中，太陽則被給予更高的估值（溢價），黑洞給予較低的估值（折價），以此為公司進行估值定價。
此外，在日常選股方面，房雷主要遵循三個維度：
1）企業(yè)產(chǎn)品對應的市場空間，其決定了企業(yè)成長性，他通常會選擇成長空間較大的企業(yè)；
2）企業(yè)所在的細分市場能否保持一流的競爭力，其決定了公司的潛在成長能力，即創(chuàng)新價值的增長；
3）公司管理層的格局與自驅(qū)力?；诖?，來精選全市場優(yōu)質(zhì)個股。
科技有望成為中期市場主線
2025年，房雷認為盡管海外因素錯綜復雜，但國內(nèi)整體對資本市場較為利好，包括政策面的寬松、經(jīng)濟面的復蘇以及科技產(chǎn)業(yè)的突飛猛進，因此對市場整體偏樂觀。
在他看來，科技板塊方面，今年迎來科技浪潮或主要源于兩個因素：1）DeepSeek的出現(xiàn)和中芯國際在先進制程上突破，兩者在軟件算法和硬件制造領(lǐng)域攻克了關(guān)鍵核心技術(shù)，使得中國科技資產(chǎn)獲得了系統(tǒng)性重估的空間；2）2024年中央經(jīng)濟工作會議以及最近的兩會都強調(diào)了新質(zhì)生產(chǎn)力，今年以來各地方在AI以及具身智能的利好政策頻出。
向后展望，國內(nèi)AI科技浪潮剛剛形成，互聯(lián)網(wǎng)大廠和地方智算的資本支出逐漸加速，AI應用也不斷進步，因此科技產(chǎn)業(yè)景氣度有望繼續(xù)上升，這也將構(gòu)成市場在中期內(nèi)的主線。具體細分方向來看，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈是核心，產(chǎn)業(yè)景氣機遇從上游逐步來到中下游，推理算力、AI應用在應用端或有較大的投資機會，未來尤為關(guān)注AI軟件、端側(cè)AI硬件和人形機器人等方向。
數(shù)據(jù)來源：
①同類排名來源于銀河證券，截至2025.02.28；
②指數(shù)收益率來源于Wind，時間周期為2025.01.01-2025.03.07；
③注：定期報告中顯示的持倉僅為時點數(shù)據(jù)，不代表基金當前或未來持倉。基金投資的行業(yè)、比例及標的將視市場情況在合同允許的范圍內(nèi)進行調(diào)整，具體請以基金法律文件為準。
重要提示：房雷2007年畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學獲得信息與計算科學專業(yè)的學士學位，2009年獲得哈爾濱工業(yè)大學概率論與數(shù)理統(tǒng)計專業(yè)的碩士學位。
2009年6月至2013年4月在江海證券先后擔任研究發(fā)展部宏觀策略分析師、投資部高級研究員，2013年5月至2015年6月在平安證券擔任綜合研究所策略研究組組長兼平安銀行私人銀行投資決策委員會委員，2015年6月加入光大保德信基金管理有限公司，歷任策略分析師、研究總監(jiān)助理，現(xiàn)任權(quán)益管理總部權(quán)益投資團隊團隊長兼首席策略分析師、基金經(jīng)理，2016年12月至2018年1月?lián)喂獯蟊５滦偶t利混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2017年3月至2019年8月?lián)喂獯蟊５滦庞丽戊`活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2018年1月至2019年7月?lián)喂獯蟊５滦虐察鱾妥C券投資基金的基金經(jīng)理，2018年5月至2019年11月?lián)喂獯蟊５滦陪戹戊`活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2017年3月至2024年1月?lián)喂獯蟊５滦偶戊`活配置混合型證券投資基金（已清盤）的基金經(jīng)理，2019年12月至今擔任光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2020年5月至2023年3月?lián)喂獯蟊５滦哦嗖呗詢?yōu)選一年定期開放靈活配置混合型證券投資基金（已清盤）的基金經(jīng)理，2020年5月至2021年12月?lián)喂獯蟊５滦哦嗖呗灾沁x18個月定期開放混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2020年10月至今擔任光大保德信景氣先鋒混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2021年8月至今擔任光大保德信產(chǎn)業(yè)新動力靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，2022年8月至今擔任光大保德信新機遇混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。在進行投資前敬請投資者仔細閱讀《基金合同》、招募說明書、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，光大產(chǎn)業(yè)新動力、光大景氣先鋒及光大動態(tài)優(yōu)選的產(chǎn)品風險等級為R3（中風險），適合風險等級為C3（平衡型）及以上的投資者。敬請投資者關(guān)注產(chǎn)品的風險等級與自身風險評級進行獨立決策。本材料不構(gòu)成任何法律文件或是投資建議或推薦?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績、凈值高低、獲獎情況及相關(guān)行業(yè)排名并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對上述基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
（CIS）
校對：廖勝超
