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產品量價雙降、成本剛性攀升 凱盛新材2024年下半年扣非凈利陷虧損
來源:證券時報網作者:黃翔2025-03-15 11:28

3月14日晚,凱盛新材(301069)披露2024年度報告,報告期內實現營業(yè)收入9.28億元,同比下降5.97%,凈利潤5598.73萬元,同比下降64.56%,扣非凈利潤2951.59萬元,同比降幅達80.56%。值得注意的是,第三、四季度該公司扣非凈利潤連續(xù)虧損,共計虧損1257萬元。公司利潤分配預案擬每10股派0.5元,股息率約0.3%。

資料顯示,凱盛新材主要從事精細化工產品及新型高分子材料的研發(fā)、生產和銷售,主要產品包括無機化學品(包括氯化亞砜及硫酰氯)、羧基氯化物(包括芳綸聚合單體、 對硝基苯甲酰氯、氯乙酰氯等)、羥基氯化物(包括氯醚等)和聚醚酮酮(PEKK)等。

業(yè)績遭遇重創(chuàng)背后,是凱盛新材主營產品氯化亞砜等產品陷入行業(yè)價格戰(zhàn)漩渦,全年呈現價格下滑趨勢。據了解,由于下游領域需求疲軟,疊加行業(yè)新增產能釋放,氯化亞砜、氯乙酰氯等產品需求增長不及預期,在原材料價格和需求的共同作用下,氯化亞砜產品售價處于歷史低位。同時,在原材料價格波動、芳綸行業(yè)激烈競爭導致的價格下降等因素影響下,芳綸聚合單體產品利潤空間亦被壓縮。

與此同時,凱盛新材成本剛性攀升,年報數據顯示,公司固定資產折舊一項,本期金額為1.12億元,同比增加約35%;財務費用本期新增2391萬元,公司解釋為主要是可轉換公司債券利息費用增加所致。

行業(yè)競爭加劇,產品量價雙降,并疊加固定資產折舊攤銷及可轉債募集資金利息攤銷費用影響,造成了凱盛新材營收和利潤均出現下滑。

年報數據顯示,近年來凱盛新材毛利率連年下滑,從2022年的39.43%持續(xù)降至2024年的22.98%;加權平均凈資產收益率跌至3.39%,而這一數值在凱盛新材2021年上市時還能達到20.04%,此后則持續(xù)下降。

2024年年報數據中,表現較為亮眼的是公司經營活動現金流凈額一項,同比激增683%至5172萬元。對此,凱盛新材的解釋為,“主要系子公司收到增值稅留抵退稅4292.49萬元所致。”值得注意的是,2024年末公司應收票據及應收賬款余額為1.40億元,同比增加61.48%,應收賬款周轉率為8.21次,較2023年的12.28次進一步下降。

值得一提的是,凱盛新材氣相二氧化硫連續(xù)化工藝制備氯化亞砜屬于生態(tài)環(huán)境部《“高污染、高風險”產品名錄》,同時作為高耗能化工企業(yè),環(huán)保政策加碼帶來的停產風險也尤為引起行業(yè)及市場關注。

凱盛新材也在年報中坦言,一方面公司需要增加購置環(huán)保設備、加大環(huán)保技術工藝研發(fā)投入或采取其他環(huán)保措施,以滿足監(jiān)管部門對環(huán)保的要求,這將導致公司經營成本增加,進而對公司經營業(yè)績造成不利影響。另一方面,隨著公司生產規(guī)模的擴大,“三廢”排放量可能相應增加,將導致公司環(huán)保壓力增加,如公司的環(huán)保治理、“三廢”排放不能滿足監(jiān)管要求,將面臨行政處罰、停產整改等監(jiān)管措施,對公司生產經營和業(yè)績造成不利影響。

盤面上看,截至3月14日,凱盛新材最新股價為16.66元/股,總市值70.1億元,滾動市盈率為125.17倍,其所屬化學原料行業(yè)平均市盈率為39.24倍,已超出行業(yè)均值2.3倍。通常而言,高市盈率可能意味著市場對公司未來成長的期待,對于凱盛新材而言,是市場對其新材料業(yè)務(如PEKK、芳綸單體)的高成長預期。

此前,凱盛新材在投資者互動平臺表示,公司生產的PEKK產品屬于特種高分子材料,具有耐高溫、耐化學藥品腐蝕、耐摩、輕量化等特性,與機器人領域對材料輕量化、高強度、高精度等要求基本契合。

對于該產品,凱盛新材在2025年經營計劃中提到,將加速推進PEKK等新材料產品的應用開發(fā)和市場推廣,此外年報中并未披露具體營收數據。

責任編輯: 趙黎昀
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