券商中國
劉珺宇
2025-03-15 21:02
今年以來，在全球市場上，戰(zhàn)略金屬迎來了一輪漲價潮，尤其是銻、鉍、鈷等小金屬持續(xù)大漲，其中銻價更是在近期連創(chuàng)歷史新高。
3月14日，由于海外礦山突發(fā)停產(chǎn)，滬錫價格飆升，一度封漲停，主力合約最高觸及29.15萬元/噸，創(chuàng)下2022年6月以來新高。
隨著戰(zhàn)略金屬價格的狂飆，A股有色金屬板塊被點燃，寶鈦股份、華錫有色等多只個股掀起漲停潮。值得注意的是，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵資源，尤其是在新能源、半導體、人工智能等領域發(fā)揮著重要作用，有機構(gòu)認為春季元素周期表行情有望重現(xiàn)。
戰(zhàn)略金屬迎來漲價潮
今年以來，隨著全球地緣政治形勢愈發(fā)復雜，關(guān)鍵礦產(chǎn)資源已成為各國博弈的新“戰(zhàn)場”，戰(zhàn)略金屬價格飆升。其中最耀眼的品種當屬銻，不斷刷新歷史新高。
銻作為重要的工業(yè)金屬，其應用場景廣泛，尤其在新能源、電池、軍工等領域有旺盛需求。
3月14日，生意社銻（1#）基準價為16.95萬元/噸，與3月初的15萬元/噸相比，上漲了13%。其中，湖南地區(qū)1#銻錠均價200500元/噸，0#銻錠均價202500元/噸，較前一交易日上調(diào)2000元/噸。
生意社表示，國內(nèi)銻錠市場近期持續(xù)上漲，持貨方挺價惜售心態(tài)較強，不斷上調(diào)報價。下游維持剛需采購，預計短期內(nèi)銻錠市場維持偏強運行。
另一個價格飆升的戰(zhàn)略金屬鈷，則是因為上個月底，剛果（金）宣布禁止未來四個月內(nèi)所有鈷的出口，鈷原料進口貨源下降，且剛果（金）政府擬引入鈷出口配額制度，導致鈷市供給緊縮，鈷價大幅上漲。3月14日，生意社鈷參考價為25.29萬元/噸，與3月1日相比，上漲了40.34%。
除了銻、鈷之外，銦、鎵等其他小金屬也因全球供應緊張價格大漲。以銦為例，今年以來價格已累計上漲近30%。
此外，3月14日，Alphamin稱其位于剛果（金）的Bisie錫礦暫停運營，受此影響，錫價大幅飆升。
華鑫期貨分析稱，Alphamin的錫礦主要位于剛果（金）北基伍省的Bisie錫礦，其中包括Mpama North和Mpama South兩個礦區(qū)。Mpama North礦區(qū)的錫品位約為4.5%，是世界上品位最高的錫資源，比世界平均錫礦礦品高約四倍。該礦區(qū)每年生產(chǎn)約10,000噸錫，約占全球開采錫量的3%，礦山壽命目前為12.5年。全球主力錫礦的暫停，更增添了全球錫礦供給緊張的狀況。
全球市場正經(jīng)歷金屬斷鏈危機
國信期貨首席分析師顧馮達表示，2025年戰(zhàn)略金屬（如金銅錫銻鈷等）價格飆升并非單一因素驅(qū)動，其背后主線是供需錯配、政策干預與地緣博弈共同作用，映射出全球供應鏈重構(gòu)與資源戰(zhàn)略價值的重估。
一方面供應端脆弱性凸顯，全球關(guān)鍵金屬供應鏈正經(jīng)歷“斷鏈”危機。
例如，剛果（金）Bisie錫礦（占全球供應6%）停產(chǎn)、緬甸錫礦復產(chǎn)延遲、俄羅斯銻礦減產(chǎn)53%等因素影響下，導致供應缺口持續(xù)擴大。2025年全球錫、銻供需缺口預計分別達1.4萬噸、2.8萬噸，供應剛性收縮成為漲價的核心推力。
另一方面，在需求端剛需的驅(qū)動下，光伏、新能源車等綠色產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長，顯著推高了相關(guān)需求。
以銻為例，光伏玻璃澄清劑需求占比升至27%，軍工（彈藥生產(chǎn)）與阻燃劑需求韌性增強；錫則受益于電子焊料與光伏焊帶需求增長。需求端的結(jié)構(gòu)性擴張與供應收縮形成“剪刀差”，加劇價格波動。
顧馮達認為，中國對銻氧化物實施出口管制，導致海外銻價飆升至40萬元/噸（國內(nèi)僅17萬元/噸），倒逼國內(nèi)價格補漲。歐美將銻、錫列為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”，通過政策補貼本土開發(fā)、限制進口，進一步割裂全球供應鏈。
“大國博弈從貿(mào)易領域延伸至資源底層架構(gòu)，以美元為代表的紙幣信用削弱，資源供應的政治化使風險溢價成為戰(zhàn)略資源定價新變量。”顧馮達說。
券商：元素周期表行情有望重現(xiàn)
戰(zhàn)略金屬價格的飆升，也點燃了A股的有色板塊，多只個股掀起漲停潮。
3月14日，寶鈦股份、鵬欣資源、華錫有色等封漲停，錫業(yè)股份、興業(yè)銀錫等大漲超6%。此外，暴漲的銻價推動了華鈺礦業(yè)的股價，3月以來該股漲幅達到47.51%，其中4天3板，吸引了大量資金涌入。
中國銀河證券研報表示，下游進入旺季，主要有色金屬品種銅鋁均呈現(xiàn)庫存拐點，疊加全國兩會明確的穩(wěn)增長政策預期，有色金屬行業(yè)已具備開啟春季行情的基礎。
剛果（金）停止鈷出口影響繼續(xù)發(fā)酵，本周國內(nèi)電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷價格大幅上漲，在未來原料可能短缺的風險威脅下下游企業(yè)搶采購意愿強烈，預計鈷價仍有上漲動能。
此外，國內(nèi)電解鋁亦迎來去庫拐點，鋁價有望走強，疊加新增產(chǎn)能釋放下氧化鋁價格或?qū)⒃趬旱弯X土礦價格的基礎上繼續(xù)走低，國內(nèi)電解鋁行業(yè)的利潤將進一步擴張。
顧馮達認為，當前有色板塊的漲停潮反映了市場對資源稀缺性與戰(zhàn)略價值的重估，本輪有色行情本質(zhì)是全球供應鏈風險顯性化與資源戰(zhàn)略價值重估的結(jié)果。展望未來一個月，供需缺口、地緣風險與政策紅利仍支撐價格高位運行，相關(guān)股票或延續(xù)強勢，2025年春季元素周期表行情有望重現(xiàn)。
責編：林根?????
排版：劉珺宇????????
校對：彭其華?????????????
