當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17至21日,英偉達(dá)舉辦的GTC大會(huì)(GPU Technology Conference)在美國(guó)加州圣何塞舉行。
英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛將于北京時(shí)間3月19日凌晨1:00發(fā)表演講,聚焦AI與加速計(jì)算技術(shù)的最新進(jìn)展。分析師預(yù)計(jì),本次GTC大會(huì)將提振投資者對(duì)于英偉達(dá)的信心。
或發(fā)布最新芯片
英偉達(dá)在芯片領(lǐng)域的創(chuàng)新成果向來(lái)是GTC大會(huì)的核心看點(diǎn)。在去年的GTC大會(huì)上,英偉達(dá)推出了新一代AI芯片“Blackwell”以及運(yùn)行AI模型的新軟件“NIM”。Blackwell芯片由2080億個(gè)晶體管組成,其訓(xùn)練速度是H100的四倍,展現(xiàn)出強(qiáng)大的計(jì)算性能。
市場(chǎng)預(yù)計(jì),英偉達(dá)將在2025GTC大會(huì)上發(fā)布Blackwell Ultra(GB300和B300系列)。Blackwell系列以更高的算力密度和能效比為核心,旨在支持大規(guī)模AI模型訓(xùn)練和推理需求。此外,英偉達(dá)將聯(lián)合IonQ、D-Wave等頭部企業(yè)探討量子硬件、算法及商業(yè)化路徑,并展示下一代Blackwell芯片與量子計(jì)算領(lǐng)域的最新進(jìn)展。
在剛剛結(jié)束的財(cái)報(bào)會(huì)議上,黃仁勛即就表示,Blackwell目前已“成功實(shí)現(xiàn)”大規(guī)模生產(chǎn),并“在第一季度實(shí)現(xiàn)了數(shù)十億美元的銷售額”。
此外,英偉達(dá)還有望展示下一代Rubin平臺(tái)技術(shù)創(chuàng)新,該平臺(tái)預(yù)計(jì)采用臺(tái)積電N3工藝,配置8個(gè)HBM4立方體,總?cè)萘?84GB,比Blackwell Ultra增加33%。
而Rubin Ultra也有望于2027年上市。這款產(chǎn)品可能會(huì)進(jìn)一步突破GPU設(shè)計(jì)的界限,可能包含12個(gè)HBM4E內(nèi)存堆棧。這比前幾代使用的8個(gè)堆棧有了很大的增加,可能提供高達(dá)576GB的總內(nèi)存。
德意志銀行的報(bào)告顯示,表示考慮到Rubin路線圖中預(yù)期的眾多變化(新的工藝節(jié)點(diǎn)、新的CPU、新的HBM、新的封裝技術(shù)),該行期待每代GPU平臺(tái)都有非常令人印象深刻的性能改善。此外,該行表示,因?yàn)槌杀緺顩r可能會(huì)發(fā)生重大變化,建議投資者關(guān)注新的GPU平臺(tái)的定價(jià)/利潤(rùn)率趨勢(shì)。
“中國(guó)人工智能日”受關(guān)注
盡管受到出口限制,但對(duì)于中國(guó)市場(chǎng),英偉達(dá)一直不遺余力。在今年的GTC大會(huì)上,英偉達(dá)將舉行“中國(guó)人工智能日”(China AI Day)線上專場(chǎng)。專場(chǎng)計(jì)劃于北京時(shí)間3月18日上午9:30開(kāi)始直播。
據(jù)透露,今年的專場(chǎng)包括字節(jié)跳動(dòng)、火山引擎、阿里云、百度、螞蟻集團(tuán)、京東、美團(tuán)、快手、百川智能、賴耶科技以及VoteeAI等國(guó)內(nèi)多家云與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),這些企業(yè)將分享在大語(yǔ)言模型(LLM)、多模態(tài)大語(yǔ)言模型(MLLM)、數(shù)據(jù)科學(xué)和搜推廣領(lǐng)域的前沿進(jìn)展,涵蓋云計(jì)算與互聯(lián)網(wǎng)、設(shè)計(jì)與仿真、汽車(chē)與自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、金融、醫(yī)療、零售等熱門(mén)議題,以及展示如何采用軟硬件協(xié)同優(yōu)化方法實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)級(jí)AI的性能和效率提升。
在2025財(cái)年最新的財(cái)報(bào)指引中,英偉達(dá)表示,中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收可能會(huì)環(huán)比增長(zhǎng)。黃仁勛也表示,中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收占比與第四季度以及之前幾個(gè)季度大致相同,大約是出口管制前的一半,但占比基本保持穩(wěn)定。
英偉達(dá)股價(jià)走向何處?
自今年年初,英偉達(dá)股價(jià)創(chuàng)出153美元的歷史新高后(前復(fù)權(quán)),股價(jià)便開(kāi)始逐步回落。年初至今跌幅為9.39%,跌幅超出大盤(pán)指數(shù)和其他主要科技股。不少投資者憧憬此次GTC大會(huì)能夠刺激英偉達(dá)股價(jià)重回上漲。
德意志銀行在最新的報(bào)告中,維持了對(duì)英偉達(dá)的“持有”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)為145美元。
德銀預(yù)計(jì),與去年類似,今年的英偉達(dá)GTC大會(huì)將主要以“數(shù)據(jù)中心”為中心——這部分業(yè)務(wù)目前貢獻(xiàn)了總營(yíng)收的90%左右。
在需求方面,大型計(jì)算客戶(云服務(wù)提供商、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司、企業(yè)、主權(quán)實(shí)體)的資本支出預(yù)算在2025年迄今似乎一直保持強(qiáng)勁(盡管存在對(duì)Scaling Law限制、效率提升、XPU參與等方面的擔(dān)憂)。因此,德銀預(yù)計(jì),供需環(huán)境將保持對(duì)英偉達(dá)有利,至少在短期內(nèi)是這樣。
總而言之,德銀預(yù)計(jì)英偉達(dá)將在此次GTC大會(huì)中保持其一貫的樂(lè)觀基調(diào),繼續(xù)為人工智能計(jì)算的創(chuàng)新鋪平道路。該行承認(rèn),整個(gè)市場(chǎng)的回調(diào)為英偉達(dá)的股票提供了一個(gè)有趣的買(mǎi)入點(diǎn),但該行更愿意保持觀望,直到宏觀波動(dòng)消除,同時(shí)對(duì)未來(lái)幾年該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)更有信心。
摩根大通的報(bào)告則預(yù)計(jì)人形機(jī)器人和物理AI將成為今年GTC大會(huì)亮點(diǎn)。摩根大通表示,對(duì)投資者而言,這意味著英偉達(dá)將繼續(xù)引領(lǐng)AI硬件創(chuàng)新,相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。不過(guò),投資者也需關(guān)注數(shù)據(jù)中心AI支出增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。
目前,市場(chǎng)對(duì)AI的整體情緒仍然悲觀,主要擔(dān)憂包括2025年數(shù)據(jù)中心AI支出見(jiàn)頂、GPU與ASIC的競(jìng)爭(zhēng)、臺(tái)積電CoWoS訂單下調(diào)等。但摩根大通認(rèn)為,GTC大會(huì)應(yīng)該有助于重振市場(chǎng)對(duì)AI股票的積極情緒。長(zhǎng)期來(lái)看,主要受美國(guó)云廠商支出增長(zhǎng)、中國(guó)CSP資本支出回暖,以及企業(yè)級(jí)AI需求上升的推動(dòng),2026年全球AI資本支出仍有增長(zhǎng)空間。
校對(duì):王朝全