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港股新消費(fèi)賽道公司股價(jià)集體大漲。

當(dāng)一些投資者還在糾結(jié)A股消費(fèi)龍頭公司財(cái)務(wù)報(bào)表以及股價(jià)是否匹配時(shí)，一批港股上市的新消費(fèi)熱門(mén)股股價(jià)已經(jīng)集體創(chuàng)新高，誕生出翻倍股、十倍股。

3月27日，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)低開(kāi)高走，尾盤(pán)回落，仍處于震蕩調(diào)整階段。值得關(guān)注的是，一批屬于新消費(fèi)賽道的港股公司股價(jià)集體走高，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，吸引投資者目光。

這些公司中有讓男人“上頭”的生物制藥公司、彩妝界的茅臺(tái)、黃金愛(ài)馬仕、辣條龍頭以及潮玩印鈔機(jī)。無(wú)一例外，這些被認(rèn)為是“悅己消費(fèi)”賽道公司業(yè)績(jī)普遍較好，不過(guò)，也有不少投資者對(duì)于這類公司有較大排斥心理，爭(zhēng)議較大。

值得注意的是，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注這些“悅己消費(fèi)”賽道公司，并有基金經(jīng)理率先進(jìn)行了深度布局。

一批港股公司股價(jià)爆發(fā)

3月27日，衛(wèi)龍美味股價(jià)大漲11.43%，三生制藥股價(jià)大漲10.91%，泡泡瑪特股價(jià)上漲9.24%，老鋪黃金股價(jià)上漲9.23%，毛戈平股價(jià)上漲9%。

衛(wèi)龍美味公司是國(guó)內(nèi)辣味休閑食品龍頭，旗下?lián)碛行蓍e食品知名品牌“衛(wèi)龍”，主要產(chǎn)品包括調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品等，其中公司調(diào)味面制品、蔬菜制品業(yè)務(wù)收入占比超95%。公司核心大單品有衛(wèi)龍辣條、衛(wèi)龍魔芋爽。

衛(wèi)龍美味今年股價(jià)不斷走高，年內(nèi)股價(jià)已累計(jì)上漲92.22%。衛(wèi)龍美味今年3月初重新被納入港股通名單。摩根士丹利指出，衛(wèi)龍美味股價(jià)大漲，這在很大程度上得益于被納入港股通以及2025年前兩個(gè)月的出色銷售業(yè)績(jī)，這也推動(dòng)了其估值倍數(shù)的提升。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)龍美味2025年前兩個(gè)月的銷售額增長(zhǎng)約30%，遠(yuǎn)高于整體主食和零食的增長(zhǎng)速度，其中衛(wèi)龍魔芋爽的銷售額有望超出預(yù)期。

三生制藥股價(jià)大漲10.91%，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至97.37%。據(jù)公開(kāi)資料，三生制藥是中國(guó)領(lǐng)先的生物制藥企業(yè)，公司專注于重組蛋白、單克隆抗體等生物藥的研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化，覆蓋腎病、腫瘤、自身免疫性疾病等領(lǐng)域。其中公司核心產(chǎn)品特比澳、促紅素及蔓迪等貢獻(xiàn)80多億元收入、20多億元利潤(rùn)。

值得關(guān)注的是，在男性美容尤其是脫發(fā)治療領(lǐng)域，三生制藥的蔓迪品牌成為市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，年銷售收入超10億元，該品牌的市場(chǎng)占有率超過(guò)70%。

泡泡瑪特股價(jià)上漲9.24%，年內(nèi)股價(jià)漲幅超過(guò)71%，近期股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，近一年累計(jì)漲幅超過(guò)5.7倍。若以2022年年底公司股價(jià)低點(diǎn)計(jì)算，至今2年多的時(shí)間里，泡泡瑪特股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)10倍。公司最新市值達(dá)到2064億港元。

泡泡瑪特自2010年成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)十余年的IP發(fā)掘、運(yùn)營(yíng)以及渠道建設(shè)，已成為國(guó)內(nèi)潮流玩具領(lǐng)域的先行者與規(guī)模最大的企業(yè)。東興證券指出，泡泡瑪特以銷售自主IP的潮玩為主，已打造出影響力強(qiáng)的IP矩陣，在2023年有10個(gè)IP銷售收入過(guò)億元。公司IP運(yùn)營(yíng)及開(kāi)發(fā)能力均已得到驗(yàn)證：經(jīng)典IP如Molly、Dimoo，生命力頑強(qiáng)；新晉IP如SKULLPANDA推出即爆火，其暗黑+可愛(ài)的風(fēng)格打破常規(guī)，另外前十大IP中新面孔層出不窮。在此基礎(chǔ)上，公司持續(xù)拓展品類如配飾、MEGA、毛絨、積木等，助力客單價(jià)提升且豐富玩法，讓消費(fèi)者保持新鮮感，其中MEGA和毛絨增長(zhǎng)迅速，收入占比均已達(dá)到10%。新業(yè)務(wù)如樂(lè)園、游戲均已落地，IP生態(tài)框架初步建立，多維度的業(yè)務(wù)形式有望賦予IP更長(zhǎng)的生命周期。另外甜品店、珠寶店也在試點(diǎn)中，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。

老鋪黃金股價(jià)上漲9.23%，年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅接近2倍。老鋪黃金于2024年6月28日在港交所主板掛牌上市，被稱為“古法黃金第一股”。上市首日股價(jià)上漲72.84%，今年，老鋪黃金延續(xù)去年瘋狂走勢(shì)，年內(nèi)漲幅位居港股百億公司漲幅之首。老鋪黃金自上市以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)10倍。

老鋪黃金在二級(jí)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)源于其在消費(fèi)市場(chǎng)受到的獨(dú)特關(guān)注，其品牌被稱為是黃金界的“愛(ài)馬仕”。老鋪黃金為何受到消費(fèi)者如此關(guān)注？德邦證券分析指出，黃金飾品千篇一律，老鋪黃金的產(chǎn)品創(chuàng)新能力獨(dú)樹(shù)一幟或是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。具體來(lái)看，黃金零售存在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、價(jià)格與質(zhì)量矛盾兩大問(wèn)題，商家多以委外生產(chǎn)模式為主，或帶來(lái)質(zhì)量參差不齊，新品創(chuàng)新后其他品牌方快速?gòu)?fù)制，但較強(qiáng)的設(shè)計(jì)感或帶來(lái)老鋪黃金產(chǎn)品更強(qiáng)的吸引力；反觀老鋪黃金，公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)獨(dú)特，與傳統(tǒng)文化結(jié)合推出具備高精神文化價(jià)值的新品。強(qiáng)大的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)及高效的產(chǎn)品設(shè)計(jì)搭建成為老鋪黃金核心競(jìng)爭(zhēng)力。

毛戈平股價(jià)上漲9%，年內(nèi)漲幅超過(guò)95%。該公司于2024年年底在港股上市，其業(yè)務(wù)分為產(chǎn)品銷售和化妝藝術(shù)培訓(xùn)。其中，彩妝以及護(hù)膚產(chǎn)品為主要收入來(lái)源。國(guó)海證券指出，公司有突出的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，截至2024年6月30日，共擁有387個(gè)單品（包括337個(gè)彩妝單品和50個(gè)護(hù)膚單品）。公司渠道經(jīng)營(yíng)能力突出，截至2024年6月30日擁有自營(yíng)柜臺(tái)372個(gè)，在中國(guó)所有美妝品牌中排名第二，由精通化知識(shí)和技能的美妝顧問(wèn)提供化妝服務(wù)，凸顯產(chǎn)品效果。另外，公司彩妝線定位高端，與國(guó)際彩妝大牌保持明顯價(jià)差。

受資本市場(chǎng)關(guān)注較多的是毛戈平較強(qiáng)勁的盈利能力，堪稱美妝界的“茅臺(tái)”。數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年及2024年上半年，毛戈平的毛利率分別為83.4%、83.8%、84.8%和84.9%。

績(jī)優(yōu)財(cái)報(bào)不斷催化股價(jià)新高

無(wú)一例外，上述公司在新消費(fèi)賽道具有獨(dú)一無(wú)二的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。最重要的是，這些公司具有較強(qiáng)的盈利能力以及盈利增長(zhǎng)空間。

除了公司個(gè)性化的產(chǎn)品外，優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更是催化公司股價(jià)的強(qiáng)心針。近期，伴隨公司年報(bào)的陸續(xù)披露，業(yè)績(jī)集體爆發(fā)成為推動(dòng)這些公司行情的又一催化劑。

3月25日，三生制藥公司發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.08億元，同比增長(zhǎng)16.5%，歸母凈利潤(rùn)20.9億元，同比增長(zhǎng)34.9%，經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營(yíng)性歸母凈利潤(rùn)為23.19億元，同比增長(zhǎng)18.8%。公告還稱，收入增加主要由于特比澳、蔓迪及賽普汀的銷售額強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。其中，蔓迪銷售額為13.4億元，同比增長(zhǎng)18.9%，下半年產(chǎn)品增速加快。太平洋證券認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期，核心品種穩(wěn)健增長(zhǎng)，合作拓展商業(yè)化版圖亦持續(xù)擴(kuò)大，創(chuàng)新價(jià)值開(kāi)始逐步兌現(xiàn)。

3月26日，泡泡瑪特國(guó)際集團(tuán)發(fā)布2024全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.4億元，同比增長(zhǎng)106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)34.0億元，同比增長(zhǎng)185.9%。中國(guó)內(nèi)地營(yíng)收79.7億元，同比增長(zhǎng)52.3%；海外及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收50.7億元，同比增長(zhǎng)375.2%，收入占比達(dá)38.9%。集團(tuán)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)指標(biāo)遠(yuǎn)超預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。據(jù)公司2024年業(yè)績(jī)會(huì)指引，預(yù)計(jì)2025年集團(tuán)整體收入增長(zhǎng)超過(guò)50%，其中海外增速超100%，今年首季整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜?。多家研究機(jī)構(gòu)紛紛大幅調(diào)高泡泡瑪特凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)。

衛(wèi)龍美味和毛戈平均將在3月27日披露2024年業(yè)績(jī)。股價(jià)大漲或意味著資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)樂(lè)觀。

針對(duì)衛(wèi)龍美味，國(guó)信證券指出，2024年上半年蔬菜制品收入同比增長(zhǎng)56.6%，預(yù)計(jì)蔬菜產(chǎn)品未來(lái)將成為公司主要的增長(zhǎng)引擎。此外，2023年下半年以來(lái)，公司加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，面制品業(yè)務(wù)增加麻辣口味新品“麻辣麻辣”系列及膨化形態(tài)新品“脆火火”系列，為面制品業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展增添動(dòng)力。國(guó)信證券看好公司未來(lái)3年增長(zhǎng)動(dòng)力充足。

對(duì)于毛戈平2024年財(cái)報(bào)，華西證券此前指出，毛戈平公司在普遍布局中低端市場(chǎng)的國(guó)貨美妝中成功突圍，建立起高端、專業(yè)的品牌形象，看好其在國(guó)風(fēng)文化流行及消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下繼續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破。

老鋪黃金公司此前曾發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約14億元-15億元，同比增長(zhǎng)236%～260%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。太平洋證券分析，公司憑借古法金和非遺工藝卡位高端黃金珠寶賽道，品牌持續(xù)破圈，奢侈品基因顯現(xiàn)，品牌勢(shì)能逐步釋放，帶動(dòng)痛點(diǎn)持續(xù)高增，看好公司未來(lái)在國(guó)內(nèi)高線城市商圈門(mén)店穩(wěn)步擴(kuò)張，以及出海新加坡、日本等帶來(lái)增量貢獻(xiàn)，有望維持高質(zhì)量強(qiáng)勁成長(zhǎng)。

悅己消費(fèi)受投資者追捧

辣味食品、特色黃金首飾、潮玩、彩妝、男性美容等是近年來(lái)興起的新興消費(fèi)賽道，也被統(tǒng)一稱為悅己消費(fèi)。

在不少投資者還在質(zhì)疑消費(fèi)板塊是否還是長(zhǎng)坡厚雪賽道時(shí)，悅己消費(fèi)賽道開(kāi)始頻頻殺出黑馬。對(duì)于這些黑馬公司，有投資者認(rèn)為泡沫明顯，質(zhì)疑較多，也有投資者積極擁抱，加大布局。

越來(lái)越多機(jī)構(gòu)開(kāi)始加大對(duì)悅己消費(fèi)等新消費(fèi)板塊的關(guān)注力度，如中金公司認(rèn)為港股新消費(fèi)板塊整體估值迎來(lái)上行。以辣味食品為例，國(guó)信證券認(rèn)為，辣味休閑食品是一種能給消費(fèi)者帶來(lái)愉悅感的食品，受到眾多消費(fèi)者的喜愛(ài)。在休閑食品市場(chǎng)，衛(wèi)龍美味的成功，還有新興渠道的影響，其對(duì)休閑食品產(chǎn)品供應(yīng)商的產(chǎn)品打造、價(jià)格策略、供應(yīng)鏈能力等方面均提出了更高的要求。

長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理余歡曾表示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)出明顯的K型態(tài)勢(shì)。一方面，在寵物食品、悅己消費(fèi)等能帶來(lái)情緒價(jià)值的結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)顯著；另一方面，在普通大眾消費(fèi)領(lǐng)域，消費(fèi)者更加追求性價(jià)比，期望在維持原有功能的基礎(chǔ)上獲得更實(shí)惠的價(jià)格。這兩種趨勢(shì)并行發(fā)展，為消費(fèi)行業(yè)的投資帶來(lái)了新的思考方向?！耙贿吺亲非笃焚|(zhì)、追求情緒價(jià)值的消費(fèi)升級(jí)，一邊是追求性價(jià)比、節(jié)約開(kāi)支的理性消費(fèi)?！庇鄽g表示。

廣發(fā)價(jià)值核心基金經(jīng)理吳遠(yuǎn)怡表示，在新消費(fèi)板塊，各領(lǐng)域新消費(fèi)模式層出不窮，諸如“谷子經(jīng)濟(jì)”、國(guó)潮消費(fèi)品等新業(yè)態(tài)蓬勃興起，彰顯出時(shí)代發(fā)展催生的消費(fèi)領(lǐng)域變革與進(jìn)步。

部分基金經(jīng)理開(kāi)始陸續(xù)將這些新消費(fèi)公司納入倉(cāng)位配置。

景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理農(nóng)冰立在2024年初就配置了潮玩龍頭泡泡瑪特，位居其管理的景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青基金第6大重倉(cāng)股，截至2024年年末仍重倉(cāng)持有。他認(rèn)為，年輕人買(mǎi)房意愿越來(lái)越差的背景下，用于潮玩這種價(jià)格不高的非必要消費(fèi)反而比例提升了，消費(fèi)習(xí)慣變遷帶來(lái)的影響，遠(yuǎn)比資源分配帶來(lái)的影響更大。

校對(duì)：彭其華??????????????????