券商中國
張達
2025-03-31 17:42
美聯(lián)儲最青睞的通脹指標超預期升溫。
今晚，美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.79%，為2024年12月以來新高，高于預期的2.7%；美國2月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，亦超出預期。
有分析稱，這份報告表明，美國通脹頑固難消，而美國總統(tǒng)特朗普計劃中的關稅有可能進一步加劇價格壓力。受此影響，美股再遭猛烈拋售，三大指數(shù)集體低開低走，納指一度大跌超2%，美股大型科技股全線下挫，亞馬遜、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%。
值得注意的是，美聯(lián)儲高層官員近期的言論中頻繁出現(xiàn)的關鍵詞是，不確定性。當?shù)貢r間3月27日，美國波士頓聯(lián)邦儲備主席蘇珊·柯林斯表示，特朗普政府的關稅將推高美國通脹，目前尚不確定這種上行壓力會持續(xù)多久。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金周四表示，最新一期的美聯(lián)儲褐皮書報告中提及“不確定性”達45次，打破了歷史紀錄。
美聯(lián)儲的利空
北京時間3月28日晚間，美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——核心PCE物價指數(shù)在2月同比上漲2.79%，為2024年12月以來新高，超過預期的2.7%，前值為2.6%；美國2月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，亦超出預期和前值0.3%。
美國2月PCE物價指數(shù)同比上漲2.5%，持平預期和前值；PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同樣持平預期和前值。
值得注意的是，美聯(lián)儲密切關注的“超級核心通脹指標”——不包括住房和能源的核心服務成本大幅反彈。
服務成本是推動PCE經濟重新加速的主要因素，服務業(yè)對核心個人消費支出（PCE）增長的貢獻率升至一年來最高水平，但這并非由關稅驅動。
隨著價格上漲，個人收入也隨之上漲，環(huán)比增長0.8%，為2024年1月以來的最大增幅，超過個人支出0.4%的增幅。
數(shù)據(jù)發(fā)布后，掉期交易員繼續(xù)預計今年美聯(lián)儲將有兩次25個基點降息，第一次降息將在7月。
有分析稱，今天的報告表明，美國通脹頑固難消，而美國總統(tǒng)特朗普計劃中的關稅有可能進一步加劇價格壓力。特朗普的激進貿易政策已經使企業(yè)和消費者的信心受挫，再加上家庭財務壓力日益增大的跡象，引發(fā)了人們對經濟可能陷入滯脹甚至衰退的擔憂。
TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，核心PCE高于預期，而且由于收入很高，鑒于關稅即將到來，通脹今后恐可能很難再下降。這可能與“金發(fā)姑娘”的情況相反，收入和通脹過高，美聯(lián)儲無法大幅降低利率，與此同時增長和利潤率的前景正在黯淡。
受此影響，美股三大指數(shù)集體低開低走，截至北京時間22:30，道指跌超1%，納指大跌1.86%，標普500指數(shù)跌1.33%。
美股大型科技股全線下挫，亞馬遜、特斯拉大跌超3%，谷歌、Meta跌超2%，蘋果、微軟、英偉達、博通均跌超1%。
熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數(shù)跌超3%，三倍做多富時中國ETF大跌超7%，兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF跌超6%。知乎大跌超12%，金山云跌超8%，百度、名創(chuàng)優(yōu)品、富途控股、老虎證券跌超5%，拼多多、京東、嗶哩嗶哩、微博、蔚來、貝殼跌超3%，阿里巴巴、攜程等跌超2%。
“不確定性”籠罩市場
值得注意的是，美聯(lián)儲高層官員近期的言論中突然頻繁出現(xiàn)一個關鍵詞：“不確定性”(uncertainty)。
當?shù)貢r間3月27日，美國波士頓聯(lián)邦儲備主席、2025 FOMC票委蘇珊·柯林斯表示，盡管美國經濟今年開局強勁，但現(xiàn)在的問題是，在諸多不確定性的背景下，這種勢頭能否持續(xù)下去。目前尚不清楚，特朗普政策變化將帶來什么影響，因為這些政策當前仍處于“早期階段”。
柯林斯警告稱，特朗普政府的關稅將推高美國通脹，目前尚不確定這種上行壓力會持續(xù)多久。
她表示，由于通脹上行風險和更廣泛的不確定性給經濟活動帶來壓力，“在較長一段時間內保持利率穩(wěn)定可能是合適的”。美聯(lián)儲應保持耐心，并隨時準備靈活應對。
本周，美聯(lián)儲理事庫格勒在演講中也提到了“高度不確定性”，圣路易斯聯(lián)儲主席阿爾貝托·穆薩勒姆則警告在評估特朗普總統(tǒng)關稅政策對通脹影響時存在“重大不確定性”。
穆薩勒姆表示，新關稅可能會對通脹產生更持久的影響。（關稅）對價格水平的直接影響預計只會對通脹產生短暫而有限的影響，但間接影響可能會對通脹產生更持久的影響。
在此之前，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上，22次提及“不確定性”。在談及美國經濟前景時，鮑威爾表示，“當前的不確定性程度異常高”。
這種“不確定性”的表述也創(chuàng)紀錄地出現(xiàn)在最新一期的美聯(lián)儲褐皮書報告中。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金周四在一次演講中表示，3月版褐皮書報告中提及“不確定性”達45次，打破了歷史紀錄。
阿波羅首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克表示，美聯(lián)儲擔心目前的滯脹沖擊將進一步加劇。
目前，華爾街可能正寄希望于4月2日特朗普承諾的“對等關稅”方案能帶來政策明朗。
校對：劉星瑩
