證券時報
胡華雄
2025-04-02 12:45
3月31日，晨鳴紙業(yè)(000488)發(fā)布2024年度業(yè)績報告，報告期內營收227.29億元，凈利潤虧損74.11億元，截至2024年末，凈資產91.56億元。值得關注的是，目前在各級政府和金融機構的支持下，晨鳴紙業(yè)“止血+造血”并行，正推進戰(zhàn)略調整和經營改善措施，如復產計劃、成本控制、市場開拓和資產處置等。
正推進“止血+造血”
近年來，造紙行業(yè)面臨環(huán)保、市場需求變化、新興替代品和新增產能集中投放短期供需矛盾等挑戰(zhàn)。在造紙行業(yè)競爭激烈，產品同質化較為嚴重的情況下，紙業(yè)面臨著價格競爭、客戶爭奪等壓力。
從晨鳴紙業(yè)方面來看，由于造紙行業(yè)新增產能集中投放，短期供需矛盾突出，以致報告期內該公司主要產品價格持續(xù)走低，毛利同比下降；其次，部分融資租賃客戶經營不善，出現(xiàn)訴訟、查封等突發(fā)情形，晨鳴紙業(yè)出于謹慎性原則，對部分融資租賃客戶加大了壞賬準備計提比例。此外，受四季度公司主要生產基地陸續(xù)停機檢修影響，產能發(fā)揮不理想，產銷量同比出現(xiàn)下滑，晨鳴紙業(yè)對部分資產計提了減值準備。
近年來，造紙行業(yè)新增產能集中投放量暴增，瞬間引爆供需矛盾，行業(yè)利潤空間持續(xù)承壓。為應對困境，晨鳴紙業(yè)開啟“破局”之旅。
記者從晨鳴紙業(yè)方面了解到，在各級政府和金融機構的支持下，晨鳴紙業(yè)“止血+造血”并行，迅速推進戰(zhàn)略調整和經營改善措施，如復產計劃、成本控制、市場開拓和資產處置等。
內部管理方面，晨鳴紙業(yè)正通過重塑組織架構，逐步實現(xiàn)管理扁平化，優(yōu)化人員配置，科學定崗定員，探索推動制度更新，優(yōu)化職務權責，完善制度體系，為各項工作的高效推進提供規(guī)范化指引。同時，與當?shù)卣畬忧枚ň唧w合作細節(jié)，推動主要生產基地全面復工復產。
目前，晨鳴紙業(yè)黃岡基地維持正常生產，江西基地、壽光基地已恢復部分產能，其余基地計劃在資金到位的情況下逐步復產。
與此同時，在外部環(huán)境方面，金融機構、國有資本以及政府形成合力，助力企業(yè)穩(wěn)步恢復。
債務重組方面，截至2024年12月31日，晨鳴紙業(yè)已與金融債權人成立了省級金融機構債權人委員會，并達成如下四條一致意見：第一，不擅自提起訴訟查封，對于逾期貸款先行協(xié)商解決，不起訴查封不下調信用評級、分類；第二，維持存量授信穩(wěn)定，省內外金融機構將授信品種調整為流貸，對到期業(yè)務應續(xù)盡續(xù)，不抽貸、不壓貸，無法續(xù)貸的給予展期，中長期貸款調整還款計劃；第三，降息降費，減輕公司負擔，貸款利率降至2%以內，新增貸款降到3%以內，三年后根據(jù)公司脫困情況重新調整貸款利率；第四，延長結息周期，三年內原則上按半年結息，三年后根據(jù)公司運營情況調整結息周期。
晨鳴紙業(yè)表示，公司已向當?shù)卣暾堉С郑ú幌抻谡叻龀?、資金援助等，以幫助公司渡過難關。目前，政府已成立專班，幫助公司協(xié)調各金融機構成立省級債委會、提供資金幫助公司續(xù)貸等工作。
此外，濰坊市級戰(zhàn)投引進工作專班也已成立，形成多層次、多領域的協(xié)同工作機制，有效整合資源，提升決策效率。堅持“走出去”與“請進來”相結合，主動對接有實力的企業(yè)進行合作，多渠道籌措恢復生產所需運營資金，助力公司盡快實現(xiàn)正常生產經營。
造紙行業(yè)現(xiàn)回暖趨勢
值得關注的是，今年以來，全球造紙行業(yè)呈現(xiàn)回暖趨勢，行業(yè)有望迎來周期性修復的曙光。據(jù)了解，今年2月以來，輕工制造板塊回暖，文化紙和包裝紙價格預期上行，至3月份，文化紙價格再次小幅上揚。
今年2月末，太陽紙業(yè)、玖龍紙業(yè)等多家造紙企業(yè)發(fā)布調價通知，宣布相關產品將在3月漲價30—200元/噸。仙鶴股份、五洲特紙等多家特種紙廠家也發(fā)布了調價通知，相關產品價格調漲1000元/噸。
數(shù)據(jù)顯示，在成本端，國際木漿價格自1月起企穩(wěn)回升，闊葉漿與針葉漿價格較年初均呈現(xiàn)出不同程度的上漲態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，針葉漿、闊葉漿日度均價分別為6584.46元/噸、4945.91元/噸，相比1月初分別上漲191.96元/噸和267.5元/噸。作為國內較早實現(xiàn)“漿紙一體化”布局的紙企，晨鳴紙業(yè)重點聚焦主業(yè)，其全產業(yè)鏈優(yōu)勢有望對沖外購漿價波動風險，鞏固成本壁壘。
需求端，隨著國家《提振消費專項行動方案》等一系列政策組合拳的持續(xù)實施，“提振消費、擴大內需”等政策穩(wěn)步落地，市場消費需求明顯改善；疊加漿價回升，漿紙聯(lián)動漲價通道逐步打開，造紙業(yè)需求或將得到進一步釋放。
中泰證券研報稱，造紙行業(yè)底部拐點初現(xiàn)，行業(yè)有望進入修復階段；國金證券認為，在需求環(huán)比改善預期下，整體預計2025年造紙板塊盈利將穩(wěn)健修復；中金公司指出，隨著國家提振消費市場的政策逐步落地，造紙行業(yè)作為與消費需求緊密相連的順周期行業(yè)，其需求復蘇的確定性較高；國信證券則表示，隨著國內政策刺激效果的顯現(xiàn)和海外進入降息周期，漿紙需求有望隨著消費復蘇而回暖。
業(yè)內人士認為，造紙行業(yè)正從2024年的底部逐步復蘇，常用紙品類在成本推動和需求回暖下呈現(xiàn)結構性機會，但受全球經濟壓力影響，整體復蘇力度溫和，需關注價格博弈及企業(yè)差異化競爭能力。
