證券時報
吳家明
2025-04-02 18:52
一個單詞（kind），改變預(yù)期！
就在美股大跌之際，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普表示，本周公布進(jìn)一步征收關(guān)稅時，他將對貿(mào)易伙伴“非常友好”（kind）。此言一出，美股開始反彈，道指和標(biāo)普都終結(jié)了連跌。昨天狂瀉的亞太股市，今天早盤表現(xiàn)也不錯。那么，特朗普的關(guān)稅政策又有新變化？
與此同時，美聯(lián)儲發(fā)出最新警告。美聯(lián)儲兩名官員當(dāng)?shù)貢r間周一均對利率表達(dá)審慎立場，理由是美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策，正為通貨膨脹帶來風(fēng)險。其中一位特別提到自己對特朗普政府的關(guān)稅政策將如何推升物價感到緊張，也擔(dān)心征稅將傷害就業(yè)市場。
從企業(yè)界來看，美國政府?dāng)M采取關(guān)稅措施——對幾乎所有貿(mào)易伙伴的幾乎所有商品征收高額進(jìn)口關(guān)稅——這使得美國企業(yè)在轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈方面幾乎沒有好的選擇。已經(jīng)有企業(yè)主表示，關(guān)稅是第一個開始讓商界對特朗普支持度下降的觸發(fā)點，未來我們可能會看到更廣泛的討論?？赡懿粫⒓粗貜?fù)他在第一任期的情況，但可能會看到越來越多的首席執(zhí)行官意識到他們可以而且應(yīng)該反擊。
特朗普的善變
在美股暴跌之時，特朗普突然出來說話了。他表示，本周公布進(jìn)一步征收關(guān)稅時，他將對貿(mào)易伙伴“非常友好”。這與他此前的發(fā)言，以及市場釋放的信號有著明顯的不同。自1月上任以來，特朗普一直在前所未有地使用總統(tǒng)權(quán)力。他表示，他最早可能在周二晚間宣布將征收哪些“對等關(guān)稅”。他堅持認(rèn)為，需要采取對等行動，因為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體“被世界上每個國家欺騙”，并承諾將迎來美國的“解放日”。
他還可能公布更多針對特定行業(yè)的征稅。周一，當(dāng)被問及細(xì)節(jié)時，他告訴記者：“兩天后你會看到結(jié)果，可能是明天晚上，也可能是周三。”但他補充說：“我們會非常友好，相對而言，我們會非常友好?！?/p>
批評人士警告稱，這一策略可能會引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，引發(fā)主要貿(mào)易伙伴的連鎖報復(fù)反應(yīng)。特朗普周一還表示，他并不擔(dān)心自己的行動會將盟友推向北京。
昨晚收盤，道指漲1%報42001.76點，標(biāo)普500指數(shù)漲0.55%報5611.85點，納指跌0.14%報17299.29點。這相較于開盤時段，已屬明顯強(qiáng)勢表現(xiàn)。今天早盤，亞太市場亦因此走強(qiáng)。日經(jīng)225指數(shù)漲幅擴(kuò)大至1%，任天堂漲近3%，伊藤忠商事漲超2%。
美聯(lián)儲的警告
紐約聯(lián)儲主席約翰威廉姆斯于當(dāng)?shù)貢r間周一表示，貨幣政策已經(jīng)“準(zhǔn)備好”應(yīng)對今年的經(jīng)濟(jì)走勢，但他承認(rèn)通脹存在再次升溫的風(fēng)險。威廉姆斯在接受雅虎財經(jīng)采訪時表示：“貨幣政策適度緊縮”，當(dāng)前的利率設(shè)定“對通脹施加了一些下行壓力”。
威廉姆斯補充說，雖然他無法預(yù)測美聯(lián)儲何時會改變當(dāng)前的利率水平，但“一段時間內(nèi)”維持利率不變將使官員們能夠研究即將到來的數(shù)據(jù)并決定下一步需要做什么。
里士滿聯(lián)儲主席托馬斯·巴爾金表示，降息時機(jī)將取決于通脹情況。他指出，雖然他擔(dān)心特朗普政府的關(guān)稅會推高物價，但他也擔(dān)心關(guān)稅可能會損害就業(yè)市場。巴金表示：“我對這兩件事都很緊張，”并補充道，“目前有很多不確定性，我認(rèn)為我們應(yīng)該拭目以待，看看事情會如何發(fā)展?！?/p>
美聯(lián)儲的前景因特朗普的關(guān)稅政策而變得復(fù)雜，關(guān)稅政策可能于周三大幅擴(kuò)大，幾乎肯定會在短期內(nèi)推高通脹，而通脹上漲的勢頭能持續(xù)多久仍是一個大問題。
與此同時，不確定性使企業(yè)的規(guī)劃和投資變得復(fù)雜，并迅速嚴(yán)重地?fù)p害了消費者的態(tài)度。所有這些都導(dǎo)致人們對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。周日，高盛預(yù)測人員表示，他們將把經(jīng)濟(jì)衰退的可能性從20% 提高到35%，并指出“最近家庭和企業(yè)信心急劇惡化，白宮官員的聲明表明，為了推行政策，他們更愿意容忍短期經(jīng)濟(jì)疲軟?！?/p>
企業(yè)界的反應(yīng)
特朗普在國會聯(lián)合講話中談及關(guān)稅問題時表示，可能會出現(xiàn)一點干擾，但可以接受。但他的政策已經(jīng)引發(fā)了美國商界領(lǐng)袖的不滿，許多人正試圖避免關(guān)稅可能造成的不穩(wěn)定和物價上漲。
高管們回避公共政策、地緣政治或社會問題，許多人表示他們只會對直接影響業(yè)務(wù)的問題發(fā)表評論。Evergreen Strategy Group 聯(lián)合創(chuàng)始人丹·施韋林 (Dan Schwerin) 表示，特朗普的貿(mào)易政策符合要求。不過，他也表示，“關(guān)稅是第一個開始讓商界對特朗普的支持度下降的問題，未來我們可能會看到更廣泛的討論。我不認(rèn)為這會立即重復(fù)第一任期的情況，但我們可能會看到越來越多的首席執(zhí)行官意識到他們可以而且應(yīng)該反擊。”
各行各業(yè)的首席執(zhí)行官都在警告，運營挑戰(zhàn)和成本可能會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者是首批表達(dá)擔(dān)憂的行業(yè)之一。福特汽車公司首席執(zhí)行官吉姆·法利表示，關(guān)稅將造成“成本和混亂”，Stellantis 董事長約翰·埃爾坎警告稱，關(guān)稅可能對北美制造商不利，通用汽車表示，正在考慮調(diào)整供應(yīng)鏈，以減輕沖擊。
塔吉特、百思買、美泰、孩之寶、沃爾瑪和好市多的高管警告消費者，產(chǎn)品價格可能會上漲。據(jù)美國商會稱，小企業(yè)主也在發(fā)聲。賓夕法尼亞州 Darianna Bridal & Tuxedo 的共同所有人 Franco Salerno 表示：“我們發(fā)聲的同時，也在打印新的價格標(biāo)簽?！?/p>
值得注意的是，特朗普在科技領(lǐng)域的親密盟友——如亞馬遜的杰夫·貝佐斯和 Meta 的馬克·扎克伯格——幾乎沒有發(fā)表任何言論。
美國政府?dāng)M采取關(guān)稅措施——對幾乎所有貿(mào)易伙伴的幾乎所有商品征收高額進(jìn)口關(guān)稅——這使得美國企業(yè)在轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈方面幾乎沒有好的選擇。這與特朗普上一任期間的 2018-2019 年形成了鮮明對比，當(dāng)時的關(guān)稅更針對特定國家的特定商品，企業(yè)有空間為豁免辯護(hù)。
此外，所有跡象都表明，這些旨在懲罰其他被視為不公平交易的國家的“互惠關(guān)稅”將疊加在其他關(guān)稅之上，比如表面上是為了懲罰墨西哥、加拿大和中國未阻止芬太尼走私而征收的關(guān)稅。
白宮貿(mào)易顧問彼得·納瓦羅昨天在福克斯新聞上表示，新關(guān)稅將為聯(lián)邦政府每年增加 6000 億美元的收入。納瓦羅的言論暗示未來十年關(guān)稅收入將增加6萬億美元，是特朗普2017年標(biāo)志性減稅措施預(yù)計1.5萬億美元的四倍。
排版：汪云鵬
校對：蘇煥文
