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4月1日，湖南發(fā)展(000722)披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，并宣布將于明日復(fù)牌。湖南發(fā)展目標(biāo)注入四座水電資產(chǎn)，估算整體裝機(jī)容量之和將超過500 MW，如交易順利落地，公司的水電裝機(jī)容量及發(fā)電量將顯著提升。

公告顯示，湖南發(fā)展擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買湘投能源持有的銅灣水電 90%股權(quán)、清水塘水電90%股權(quán)、筱溪水電95%股權(quán)、高灘水電85%股權(quán)，并募集配套資金。截至目前，標(biāo)的資產(chǎn)的審計(jì)、評估工作尚未完成，本次交易的具體交易價(jià)格尚未確定。

近年來，湖南發(fā)展持續(xù)剝離與電力主業(yè)無直接關(guān)聯(lián)的醫(yī)養(yǎng)業(yè)務(wù)，同時(shí)注入蟒塘溪水電站等電力資產(chǎn)。目前，湖南發(fā)展主要從事水力發(fā)電、光伏發(fā)電等清潔能源項(xiàng)目投資、開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營管理，本次交易的標(biāo)的公司業(yè)務(wù)均為水力發(fā)電。本次交易屬于同行業(yè)并購。

“本次交易是湖南省國資委貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院深化國企改革指導(dǎo)思想的重要舉措?！?湖南發(fā)展方面介紹，“本次交易完成后，上市公司水電裝機(jī)容量及發(fā)電量將顯著提升，預(yù)計(jì)將增厚上市公司歸母凈利潤及每股收益。同時(shí)，水電資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗周期性強(qiáng)，通過將不同流域水電資產(chǎn)注入，可進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為股東創(chuàng)造長期可持續(xù)回報(bào)?！?/p>

整體來看，湖南發(fā)展擬注入的四座水電資產(chǎn)均從屬于湖南省國資委，目前均已建成運(yùn)營多年，記者初步估算四座水電資產(chǎn)整體裝機(jī)容量之和將超過500MW。

具體來看，銅灣水電站是四座水電資產(chǎn)中規(guī)模最大的。該項(xiàng)目裝機(jī)容量 180MW，總庫容2.11億立方米，年等效利用小時(shí)數(shù)超3900小時(shí)，高于行業(yè)平均水平。2024 年度營業(yè)總收入1.55億元，歸屬于母公司股東的凈利潤3764.26萬元。此外，清水塘水電站裝機(jī)容量128MW，2024 年度營業(yè)總收入1.13億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2342.51萬元。

作為對比，截至2024年六月底，湖南發(fā)展運(yùn)營管理湖南境內(nèi)的株洲航電、蟒塘溪、鳥兒巢3座水電站以及南洲產(chǎn)業(yè)園分布式光伏電站，可控總裝機(jī)容量為23.4451萬千瓦（估算約234.45MW）。在四座水電資產(chǎn)注入后，湖南發(fā)展的可控裝機(jī)容量將直接達(dá)到注入前的三倍。業(yè)績方面，湖南發(fā)展2024年前三季度實(shí)現(xiàn)主營收入2.59億元，歸母凈利潤6141.29萬元。

“并購六條”下電力國企并購與重組持續(xù)升溫。2024年多家集團(tuán)及電力企業(yè)開展資源整合動作，包括國家電投集團(tuán)下屬企業(yè)遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、電投產(chǎn)融，華電集團(tuán)下屬企業(yè)華電國際以及各省地方電力國企淮河能源、甘肅能源、陜西煤業(yè)等。

山西證券判斷，相關(guān)動作是為理順集團(tuán)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈與公司股權(quán)關(guān)系，做大做強(qiáng)國有資本和國有企業(yè)，進(jìn)一步提升市場競爭力及優(yōu)化資源配置，滿足資產(chǎn)證券化需求。該機(jī)構(gòu)呼吁后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注并購或重組帶來企業(yè)估值空間提升及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入帶來盈利能力增長。

而具體到水電行業(yè)，在當(dāng)下低利率環(huán)境下水電紅利風(fēng)格被市場關(guān)注。行業(yè)龍頭長江電力、國投電力、華能水電等“十四五”規(guī)劃期間均有分紅承諾，承諾分紅比例分別為 70%、55%、50%。山西證券表示，水電具備逆周期屬性，且受到短期宏觀經(jīng)濟(jì)波動及電價(jià)影響相對較小，具備高配置價(jià)值。