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特斯拉閃崩！

4月2日，特斯拉2025年第一季度交付量為336681輛，市場(chǎng)預(yù)估為390343輛，上季度為495570輛。數(shù)據(jù)公布后，特斯拉美股盤(pán)前直線(xiàn)下挫，現(xiàn)跌超4%。

特斯拉公告，第一季度Model3/Y產(chǎn)量345454輛，市場(chǎng)預(yù)估400777輛；其他車(chē)型生產(chǎn)數(shù)量為12881輛，市場(chǎng)預(yù)估為16335輛；新款Model Y的生產(chǎn)進(jìn)展順利；第一季度汽車(chē)產(chǎn)量為362615輛，市場(chǎng)預(yù)估為412148輛。

今年年初以來(lái)，特斯拉股價(jià)持續(xù)下跌，至今跌幅超過(guò)33%，市值縮水至8635億美元，最新股價(jià)報(bào)268.46美元/股。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，富國(guó)銀行的一份報(bào)告顯示，特斯拉投資者的痛苦可能還沒(méi)有結(jié)束。該行分析師科林·蘭根認(rèn)為，有很多理由表明，特斯拉的股價(jià)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)向該行設(shè)定的130美元/股目標(biāo)價(jià)靠攏，這意味著特斯拉股價(jià)可能比當(dāng)前水平下跌超50%。

富國(guó)銀行的分析師Colin Langan預(yù)計(jì)，交付增長(zhǎng)放緩和降價(jià)將損害特斯拉的利潤(rùn)。該行分析師重申了他們的“減持”評(píng)級(jí)，并將特斯拉加入了第二季度的戰(zhàn)術(shù)想法清單中，這表明他們認(rèn)為特斯拉不會(huì)很快反彈。

富國(guó)銀行看到特斯拉面臨的五個(gè)問(wèn)題，其中包括特斯拉在歐洲、中國(guó)和美國(guó)的交付量可能下降、每股收益可能會(huì)下降25%、圍繞低成本模式問(wèn)題、估值不具吸引力、自動(dòng)駕駛技術(shù)可能存在問(wèn)題等。

特斯拉在歐洲、中國(guó)和美國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)售放緩將導(dǎo)致第一季度汽車(chē)交付放緩，這可能會(huì)讓投資者失望。富國(guó)銀行強(qiáng)調(diào)，2025年，特斯拉在歐洲的交付量將下降40%，在中國(guó)的交付量將下降14%，在北美下降3%。

富國(guó)銀行警告稱(chēng)，預(yù)期的銷(xiāo)售放緩將加劇特斯拉盈利業(yè)績(jī)的進(jìn)一步下滑。該行指出，特斯拉幾乎沒(méi)有杠桿來(lái)推動(dòng)銷(xiāo)售熱潮，因?yàn)樵摴驹谶^(guò)去兩年中已經(jīng)降低了價(jià)格。此外，特朗普政府可能取消7500美元的聯(lián)邦稅收抵免，這可能會(huì)進(jìn)一步加劇特斯拉的銷(xiāo)售困境。富國(guó)銀行估計(jì)，交付量減少和降價(jià)的結(jié)合將使特斯拉2025年的每股收益減少25%。

華爾街對(duì)特斯拉股票的樂(lè)觀(guān)前景大多取決于該公司發(fā)布一款價(jià)格低于3萬(wàn)美元的低成本汽車(chē)。不過(guò)，富國(guó)銀行表示，期待已久的廉價(jià)特斯拉的到來(lái)并不像一些人預(yù)期的那樣迫在眉睫。Colin Langan稱(chēng)：“由于缺乏與披露如此接近的細(xì)節(jié)，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的模式持謹(jǐn)慎態(tài)度?！比绻l(fā)布成本較低的“Model 2.5”，它可能會(huì)提振銷(xiāo)量，但如果它讓買(mǎi)家遠(yuǎn)離特斯拉的高成本汽車(chē)，也會(huì)影響利潤(rùn)率。

特斯拉備受期待的6月份在得克薩斯州奧斯汀推出的自動(dòng)駕駛出租車(chē)網(wǎng)絡(luò)并沒(méi)有贏得分析師Colin Langan的支持，后者擔(dān)心特斯拉自動(dòng)駕駛的技術(shù)方法可能并不正確?！拌b于有限的無(wú)監(jiān)督測(cè)試及其僅限視覺(jué)的方法，我們?nèi)匀粚?duì)奧斯汀Cybercab的安全和成功發(fā)布持懷疑態(tài)度?！盠angan補(bǔ)充說(shuō)，專(zhuān)家認(rèn)為特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)存在“相當(dāng)大的安全問(wèn)題”。特斯拉在其自動(dòng)駕駛技術(shù)中使用了一套攝像頭和軟件，而不是Waymo和其他全自動(dòng)駕駛平臺(tái)使用的更昂貴的激光雷達(dá)系統(tǒng)。

最后，Colin Langan強(qiáng)調(diào)，以目前的估值，特斯拉的股票相對(duì)于其大型科技股同行表現(xiàn)不佳。其96倍的市盈率幾乎是科技“七巨頭”隊(duì)列中其他公司25倍市盈率的4倍，而且估值越高，收益增長(zhǎng)越慢。

部分綜合自券商中國(guó)

編輯：葉舒筠

校對(duì)：趙燕