北證資訊
梁秋燕
2025-04-21 23:21
在近期港股市場調(diào)整的過程中，南向資金接連抄底買入。
4月8日，南向資金凈買入236.34億港元，刷新歷史單日凈買入第五高。4月以來，南向資金在5個交易日內(nèi)凈買入金額已接近1000億港元。今年以來，南向資金凈買入金額接近5400億港元。
南向資金持續(xù)加快流入港股市場的背后，主要是國內(nèi)無風(fēng)險利率下行，以及擁有更多AI相關(guān)企業(yè)的港股市場受益于產(chǎn)業(yè)預(yù)期的改善。Wind數(shù)據(jù)顯示，近3個月以來，南向資金凈買入的行業(yè)包括商貿(mào)零售、銀行、傳媒、通信、醫(yī)藥生物、電子等。
南向資金“爆買”港股
4月8日，港股三大指數(shù)寬幅震蕩，恒生指數(shù)早盤漲超3%午后一度轉(zhuǎn)跌，尾盤再度拉升。截至收盤，恒生指數(shù)漲1.51%，報20127.68點；恒生科技指數(shù)漲3.79%，報4568.38點；恒生國企指數(shù)漲2.31%，報7430.62點。
值得注意的是，在港股市場大幅震蕩之際，南向資金加碼買入。4月8日，南向資金凈買入金額達(dá)236.34億港元，刷新歷史單日凈買入第五高。
4月以來，南向資金持續(xù)呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，累計凈買入993.75億港元。自今年年初以來，南向資金累計凈買入5380.28億港元，遠(yuǎn)超去年同期。
從購買偏好來看，南向資金偏好“啞鈴型”配置：一端是高股息資產(chǎn)，另一端是科技成長、可選消費板塊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近3個月以來，南向資金凈買入商貿(mào)零售行業(yè)近800億元，凈買入銀行、傳媒行業(yè)超600億元，凈買入醫(yī)藥生物行業(yè)超330億元，凈買入通信、汽車、非銀金融等行業(yè)超200億元。
近1個月以來，南向資金凈買入較多的行業(yè)包括商貿(mào)零售、銀行、醫(yī)藥生物、傳媒、非銀金融等。
對于南向港股通資金加碼流入的原因，方正證券認(rèn)為，2020年之前，因為A/H股存在溢價，港股市場同類資產(chǎn)估值偏低，對應(yīng)的股息率相對更高，南向資金多以流入港股市場金融板塊為主。但在近幾年，尤其是今年在DeepSeek、人工智能等產(chǎn)業(yè)層面催化下，南向資金主要加碼阿里、騰訊等新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司，不屬于A/H股溢價指數(shù)衡量范疇。隨著人工智能產(chǎn)業(yè)層面利好不斷催化，港股市場盈利穩(wěn)健、估值不貴的新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司有望進(jìn)一步吸引南向資金持續(xù)流入。
南向資金“話語權(quán)”不斷提升
自2024年10月以來，南向資金持續(xù)呈現(xiàn)規(guī)模大、速度快的凈買入現(xiàn)象。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，南向資金凈買入港股838.15億港元，2024年11月攀升至1250.20億港元。2024年12月的凈買入規(guī)模有所下降，仍達(dá)到954.49億港元。2025年以來，截至目前，南向資金已經(jīng)連續(xù)3個月凈買入金額在1000億港元以上。4月以來凈買入金額接近1000億港元。
得益于南向資金的快速和大舉流入，南向資金成交額占恒生指數(shù)總成交額比例不斷攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，南向資金成交額約為7.02萬億港元，占今年以來恒生指數(shù)成交額的42.80%。2024年，南向資金成交額約為11.23萬億港元，占當(dāng)年恒生指數(shù)成交額的34.66%。
南向資金在港股市場扮演的角色愈發(fā)重要。據(jù)中金公司研究，南向資金的持續(xù)流入可能來自個人與私募的活躍，以及公募與險資的持續(xù)配置。中金公司認(rèn)為，近期內(nèi)地可投港股ETF資金凈流入快速抬升，這部分或主要來自個人投資者；近期港股通部分中小市值標(biāo)的異常波動，與A股一些中小盤的表現(xiàn)特征類似，表明不排除有游資與私募資金參與，包括此前投資美股的資金在“東升西落”敘事下快速切換到港股；部分險資仍在持續(xù)配置港股高分紅標(biāo)的，也小幅增配科技板塊；內(nèi)地公募也明顯增配港股科技。
中金公司表示，南向資金每輪的流入方向更多與當(dāng)下的市場環(huán)境有關(guān)，如有相比A股更具估值優(yōu)勢的核心資產(chǎn)或高分紅個股，又或者有A股缺失的新經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)。
校對：呂久彪
