證券時報
周春媚
2025-04-20 14:46
日前，美方宣布對所有貿(mào)易伙伴征收所謂“對等關(guān)稅”。該政策宣布后，蘋果公司股價連續(xù)兩個交易日下滑。同樣時間里，A股消費電子板塊也出現(xiàn)下挫。
不過，美國此次關(guān)稅政策出臺后，率先受到影響的并非供應(yīng)鏈企業(yè)。4月6日晚間，立訊精密（SZ002475，股價29元，市值2102億元）在接受記者采訪時表示：“在電子制造業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)中，通常與客戶商定采用FOB模式（即離岸價），供應(yīng)鏈企業(yè)不需要承擔(dān)關(guān)稅，關(guān)稅由進(jìn)口商（客戶）承擔(dān)?！?/p>
也就是說，蘋果公司是目前受影響較大的進(jìn)口商之一。
此外，藍(lán)思科技（SZ300433，股價17.88元，市值890.9億元）、領(lǐng)益智造（SZ002600，股價6.84元，市值479.4億元）、珠海冠宇（SH688772，股價12.20元，市值137.6億元）等知名“果鏈”公司針對“對等關(guān)稅”帶來的影響，在4月7日紛紛進(jìn)行了回應(yīng)。
關(guān)稅一般由進(jìn)口商承擔(dān)
4月7日下午，藍(lán)思科技方面對記者表示，經(jīng)全面評估，預(yù)計關(guān)稅政策變化對整體經(jīng)營影響非常有限。公司稱：“截至目前，藍(lán)思科技在全球擁有9個研發(fā)和生產(chǎn)基地，包括位于越南、泰國、墨西哥的生產(chǎn)基地及多個國際辦公駐點。關(guān)稅不是海外布局的唯一考量，這種貼近市場、分散風(fēng)險的布局邏輯，不僅降低物流與人力成本，更使公司深度嵌入客戶的全球供應(yīng)鏈體系。”
財報顯示，海外收入占藍(lán)思科技2024年營收的58.63%，其中大部分出口通過國內(nèi)保稅區(qū)完成，規(guī)避關(guān)稅波動風(fēng)險。
針對海外組裝廠的零部件供應(yīng)，藍(lán)思科技表示：“公司與海外客戶交易采用離岸價或向客戶收取運費，交貨到指定目的地，由進(jìn)口方客戶承擔(dān)關(guān)稅繳納。這種責(zé)任分界清晰的方案，已在支持印度、越南等地整機(jī)量產(chǎn)（的過程）中驗證實效?！?/p>
公開資料顯示，藍(lán)思科技業(yè)務(wù)涉及智能手機(jī)與電腦、智能頭顯與智能穿戴、智能汽車及智能座艙等智能終端的結(jié)構(gòu)件、模組等。作為知名的“果鏈”企業(yè)，近年來，藍(lán)思科技與蘋果公司相關(guān)的業(yè)務(wù)逐漸得到拓展。
同樣身為“果鏈”龍頭的立訊精密，與蘋果公司的合作始于2011年，公司最初向蘋果公司供應(yīng)連接線。如今，公司業(yè)務(wù)已覆蓋蘋果公司幾乎所有的產(chǎn)品線。
4月6日晚間，立訊精密方面回應(yīng)稱，公司已通過全球產(chǎn)能布局等控制風(fēng)險，受“對等關(guān)稅”影響有限。立訊精密稱：“首先，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的背景下，公司始終將風(fēng)險控制前置到戰(zhàn)略決策中，通過多元化客戶結(jié)構(gòu)、全球產(chǎn)能布局和核心技術(shù)自主創(chuàng)新，降低單一市場波動和地緣不確定性（對公司）的影響。其次，目前具體稅率、關(guān)稅豁免的申報和裁決等情況還不太明確，但可以確定的是，在電子制造業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)中，通常與客戶商定采用FOB模式，供應(yīng)鏈企業(yè)不需要承擔(dān)關(guān)稅，關(guān)稅由進(jìn)口商（客戶）承擔(dān)?！?/p>
據(jù)悉，立訊精密已在越南、印度尼西亞、馬來西亞、泰國、美國、墨西哥、羅馬尼亞等國家與地區(qū)搭建產(chǎn)能基地與研發(fā)中心，就近服務(wù)客戶、提升產(chǎn)品成本優(yōu)勢。
領(lǐng)益智造則是國內(nèi)從事精密功能件、結(jié)構(gòu)件和模組的供應(yīng)商。資料顯示，領(lǐng)益智造自2009年開始為蘋果公司供應(yīng)Mac（產(chǎn)品名）零部件。如今，它為蘋果公司所有主要產(chǎn)品提供幾千種模組件和零部件。
就“對等關(guān)稅”的影響，領(lǐng)益智造4月7日回應(yīng)稱，公司已通過全球產(chǎn)能布局，對沖國際貿(mào)易不確定性影響?！肮疚挥诋a(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品不直接從中國出口美國，具備消化供應(yīng)鏈波動的強(qiáng)大能力。并且，公司在材料能力和料號數(shù)量上具備不可取代的優(yōu)勢。近年來領(lǐng)益智造在大客戶端地位不斷加強(qiáng)，正在承接更多業(yè)務(wù)。”
在國際化布局方面，領(lǐng)益智造在全球已擁有58個生產(chǎn)及服務(wù)據(jù)點及8個精品組裝基地?！?024年領(lǐng)益智造海外基地整體收入快速增長，目前，海外基地已全面實現(xiàn)本土化運營，新項目研發(fā)導(dǎo)入、量產(chǎn)交付逐步步入正軌。未來海外業(yè)務(wù)將逐步提升盈利能力?！鳖I(lǐng)益智造方面表示。
珠海冠宇也回應(yīng)了“對等關(guān)稅”對公司的影響。公司稱：“公司2024年消費類主營業(yè)務(wù)收入占公司總營業(yè)收入的88.94%，而消費類電池（主要系手機(jī)、筆記本電腦及平板電腦的電池）直接從中國出口至美國的情況極少，因此此次（美國）關(guān)稅（政策）對公司的直接影響有限。此外，如果搭載公司電池的終端成品被納入加稅范圍，可能增加其成本壓力，對此，公司將積極與終端客戶溝通，協(xié)商處理。另外，公司已經(jīng)在馬來西亞規(guī)劃建設(shè)海外生產(chǎn)基地，不斷完善全球化布局，將進(jìn)一步減少此次關(guān)稅（政策）帶來的影響。”
公開資料顯示，珠海冠宇主要從事消費類電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是全球消費類電池主要供應(yīng)商之一。同時，公司也逐步加快了在動力及儲能類電池領(lǐng)域的布局。2022年，珠海冠宇進(jìn)入“果鏈”名單，為蘋果公司供應(yīng)電池。
蘋果公司面臨艱難抉擇
近年來，蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫克和首席運營官杰夫·威廉姆斯頻頻訪華，重點目的地便是各供應(yīng)鏈企業(yè)。
自1993年開始，蘋果公司就在中國開展業(yè)務(wù)。如今，蘋果公司在中國的供應(yīng)鏈體系涵蓋原材料采購、零部件制造、整機(jī)組裝等多個環(huán)節(jié)。蘋果公司有200家主要供應(yīng)商，其中超過80%在中國設(shè)有生產(chǎn)基地。這意味著，蘋果公司的硬件產(chǎn)品幾乎離不開中國的工廠。“對等關(guān)稅”下，蘋果公司將不得不面臨艱難的選擇：是自行消化關(guān)稅成本，還是將其轉(zhuǎn)嫁給消費者，又或者將成本分?jǐn)偟秸麄€供應(yīng)鏈中。
中銀證券在4月7日發(fā)布的研報中表示：“中國消費電子產(chǎn)業(yè)鏈具備集群優(yōu)勢。目前主要‘果鏈’企業(yè)的毛利率約10%~15%，進(jìn)一步向下壓縮空間有限，我們認(rèn)為‘果鏈’企業(yè)不可能虧本接單，關(guān)稅帶來的價格漲幅預(yù)計將由蘋果公司和消費者承擔(dān)。”
一位供應(yīng)鏈人士對記者分析稱：“外界都以為供應(yīng)鏈承擔(dān)了所有，實際上是進(jìn)口商那里承受這次的關(guān)稅壓力。蘋果公司要先爭取政策豁免?！?/p>
另據(jù)摩根士丹利測算，對中國加征關(guān)稅將使蘋果公司每年增加約85億美元的成本。
如果將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，iPhone等消費品的價格或出現(xiàn)漲價。調(diào)研機(jī)構(gòu)TechInsights在最新發(fā)布的報告中稱，美國加征“對等關(guān)稅”將對在印度和中國組裝并銷往美國的iPhone手機(jī)造成沖擊。“蘋果公司或?qū)⑼ㄟ^提高iPhone售價轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本，也可能被迫壓縮利潤空間，或兩者兼施。有跡象表明蘋果公司已預(yù)判此次政策動向，這解釋了為何iPhone 16e定價高于預(yù)期。中國、印度和巴西是iPhone組裝的三大核心基地，蘋果公司短期內(nèi)難以大幅拓展其他地區(qū)產(chǎn)能。鑒于當(dāng)前組裝高度依賴中印的現(xiàn)狀，iPhone17系列或?qū)q價?！?/p>
屆時，昂貴的iPhone手機(jī)將不得不面臨競爭力下滑的局面。
