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4月9日，印度央行宣布將回購(gòu)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6%，這是繼今年2月后的第二次降息，貨幣政策立場(chǎng)也從“中性”正式調(diào)整為“寬松”。

此舉旨在應(yīng)對(duì)美國(guó)對(duì)印度商品加征“對(duì)等關(guān)稅”的沖擊，緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩壓力。

印度央行行長(zhǎng)桑賈伊·馬爾霍特拉表示，美國(guó)加劇了不確定性。未來(lái)可能進(jìn)一步降息以支持經(jīng)濟(jì)，但需“在增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)間保持平衡”。

利率降至6%

印度于今年2月開啟降息周期，首次降息25個(gè)基點(diǎn)至6.25%。4月9日的第二次降息使利率降至6%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。六人貨幣政策委員會(huì)（MPC）全票通過(guò)決議，表明政策制定者對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的共識(shí)。

此次政策調(diào)整的直接誘因是美國(guó)的關(guān)稅威脅。在特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”下，美國(guó)對(duì)印度商品的平均關(guān)稅將由2%飆升至26%。

根據(jù)花旗集團(tuán)和高盛集團(tuán)的預(yù)測(cè)，美國(guó)加征關(guān)稅的政策可能導(dǎo)致印度2025年GDP增長(zhǎng)率減少0.3至0.5個(gè)百分點(diǎn)。若再疊加全球市場(chǎng)需求疲軟的影響，印度全年經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒔抵?%以下。

通脹也為降息提供空間。印度2月通脹率降至3.6%，低于4%的中期目標(biāo)，主要得益于國(guó)際油價(jià)回落和食品價(jià)格穩(wěn)定。但馬爾霍特拉警告，熱浪可能導(dǎo)致農(nóng)作物減產(chǎn)，未來(lái)通脹仍存不確定性。

此外，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱。2024年第四季度GDP增長(zhǎng)6.2%，低于預(yù)期；2024—2025財(cái)年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.5%，較前一年的9.2%顯著放緩。

降息后，印度10年期國(guó)債收益率微跌至6.50%，盧比對(duì)美元匯率小幅貶值至86.61，股市微跌，截至記者發(fā)稿BSE SENSEX跌4%。為配合降息傳導(dǎo)，印度央行近期向銀行體系注入超過(guò)800億美元流動(dòng)性，并計(jì)劃在本財(cái)年通過(guò)債券購(gòu)買和外匯互換注入4萬(wàn)億盧比（約合人民幣3480億元），以緩解流動(dòng)性緊張。

財(cái)政層面，莫迪政府今年2月推出1萬(wàn)億盧比（約合人民幣870億元）減稅計(jì)劃，并推進(jìn)商品服務(wù)稅（GST）改革，簡(jiǎn)化多級(jí)稅率以刺激消費(fèi)。但這些措施效果尚未顯現(xiàn)，3月印度制造業(yè)PMI仍低于榮枯線，報(bào)49.6。

不會(huì)采取報(bào)復(fù)性措施

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)是印度的最大貿(mào)易伙伴。在美國(guó)2023—2024財(cái)年，雙邊貿(mào)易額超過(guò)1180億美元，其中印度順差超過(guò)320億美元。

電子制造業(yè)是“印度制造”戰(zhàn)略的核心領(lǐng)域之一，在“對(duì)等關(guān)稅”背景下首當(dāng)其沖成為受害者。印度通過(guò)生產(chǎn)掛鉤激勵(lì)計(jì)劃（PLI）吸引跨國(guó)企業(yè)投資。根據(jù)印度政府的數(shù)據(jù)，2024年12月份，印度電子產(chǎn)品出口額同比增長(zhǎng)35.1%，達(dá)35.8億美元，并創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)，電子產(chǎn)品已經(jīng)躍升為印度僅次于工程產(chǎn)品和石油產(chǎn)品的第三大出口品類。然而，美國(guó)關(guān)稅政策使這一增長(zhǎng)勢(shì)頭面臨逆轉(zhuǎn)，以蘋果為例，印度原本計(jì)劃在2025年承接其全球25%的iPhone產(chǎn)能，但關(guān)稅導(dǎo)致的成本上升使這一目標(biāo)充滿不確定性。

此外，印度對(duì)美國(guó)市場(chǎng)依賴度較高的行業(yè)，如汽車零部件和制藥也受到嚴(yán)重沖擊。分析指出，美國(guó)對(duì)汽車零部件征收25%的關(guān)稅直接打擊了印度汽車制造業(yè)，而印度對(duì)美藥品出口占其總出口的31%，若美國(guó)對(duì)印度藥品征收同等稅率，其成本優(yōu)勢(shì)將被抵消，進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。

不過(guò)目前，印度政府明確表示，不會(huì)對(duì)美關(guān)稅采取報(bào)復(fù)性措施，轉(zhuǎn)而尋求通過(guò)談判爭(zhēng)取豁免。一名匿名官員透露，印度正利用美方關(guān)稅條款中“解決非互惠貿(mào)易安排可獲豁免”的機(jī)會(huì)窗口，并認(rèn)為其較越南、印尼等國(guó)更具談判優(yōu)勢(shì)。

在“對(duì)等關(guān)稅”宣布后，印度商工部4月3日表示，正在“仔細(xì)審視”特朗普宣布“大規(guī)模關(guān)稅”所帶來(lái)的影響與機(jī)遇，“印度和美國(guó)貿(mào)易團(tuán)隊(duì)正就迅速達(dá)成一項(xiàng)互利的、多部門的雙邊貿(mào)易協(xié)定進(jìn)行討論”。

此前，莫迪政府試圖通過(guò)外交手段緩和矛盾，例如在特朗普簽署關(guān)稅備忘錄后緊急訪問(wèn)美國(guó)，但“友情牌”未能取得實(shí)質(zhì)性成果。另一方面，印度單方面對(duì)55%的美國(guó)進(jìn)口商品削減關(guān)稅，涵蓋機(jī)械、電氣設(shè)備等關(guān)鍵品類，部分稅率從30%歸零，同時(shí)還在加速推進(jìn)與美方在藥品、農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的談判。