證券時報網(wǎng)
曾劍
2025-04-18 12:50
機構(gòu)指出，2025年被業(yè)界普遍譽為人形機器人的“量產(chǎn)元年”，預計2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進入指數(shù)級增長通道，2035年全球出貨量有望達400萬—1000萬臺，2024—2035年復合增長率70.6%至84.9%，其中服務人形機器人份額將上升至84%。
核心邏輯
1.作為具身智能的代表之一，人形機器人發(fā)展正加速邁進產(chǎn)業(yè)化臨界點。2025年被業(yè)界普遍譽為人形機器人的“量產(chǎn)元年”。預計2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進入指數(shù)級增長通道，2035年全球出貨量或達400萬—1000萬臺。中國內(nèi)地市場方面，在政策驅(qū)動、技術(shù)拐點、場景革命及本土供應鏈優(yōu)勢的多重共振下，人形機器人有望復制新能源汽車成功經(jīng)驗，形成領(lǐng)先優(yōu)勢。量產(chǎn)臨近，建議關(guān)注確定性較強的核心零部件環(huán)節(jié)，包括行星滾柱絲杠、空心杯電機、六維力矩傳感器和諧波減速器。
2.人形機器人需求廣闊，2035年有望達千萬級出貨量。2023—2025年原型機密集發(fā)布并快速迭代，眾多科技明星公司和初創(chuàng)團隊紛紛切入新賽道，在原型機發(fā)布上，中國內(nèi)地企業(yè)表現(xiàn)亮眼，如小米cyber-one、小鵬Iron、宇樹H1等。人形機器人應用場景廣闊，短期來看，主要應用于工業(yè)和社會服務，但中長期維度更看好具有to C屬性的家庭市場。2025年被業(yè)界普遍譽為人形機器人的“量產(chǎn)元年”，預計2030年后產(chǎn)業(yè)滲透率將進入指數(shù)級增長通道，2035年全球出貨量有望達400萬—1000萬臺，2024—2035年復合增長率70.6%至84.9%，其中服務人形機器人份額將上升至84%。
3.智能化和零部件優(yōu)勢顯著，中國內(nèi)地有望復制新能源汽車成功經(jīng)驗。中國內(nèi)地在人形機器人行業(yè)的優(yōu)勢體現(xiàn)在智能化和本體制造產(chǎn)業(yè)鏈。智能化方面，人形機器人、低空飛行器和新能源車均是具身智能的代表。同時，在自動駕駛/智能駕駛領(lǐng)域積累了豐富的系統(tǒng)集成經(jīng)驗，能夠快速將這些技術(shù)遷移到人形機器人開發(fā)中，不僅加速研發(fā)進程，還能有效降低成本，為人形機器人的規(guī)模化應用奠定基礎(chǔ)。本體量產(chǎn)方面，人形機器人關(guān)節(jié)電機、傳感器、電池等核心部件與新能源汽車供應鏈重疊度達60%以上，憑借新能源汽車領(lǐng)域的制造優(yōu)勢，中國內(nèi)地人形機器人本體制造同樣具備規(guī)模化降本潛力。
利好個股
信達證券指出，人形機器人產(chǎn)業(yè)化進展加速，國內(nèi)+海外企業(yè)加速推進機器人落地，看好國內(nèi)人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注華培動力、匯川技術(shù)、恒立液壓、科達利、三花智控、拓普集團、鳴志電器、兆威機電、北特科技、偉創(chuàng)電氣、雷賽智能、藍黛科技等企業(yè)。
西南證券指出，人形機器人硬件端核心環(huán)節(jié)：1）絲杠及設(shè)備，標的包括貝斯特、五洲新春、北特科技、恒立液壓、秦川機床、鼎智科技、日發(fā)精機、浙海德曼、華辰裝備；2）減速器，標的包括綠的諧波、雙環(huán)傳動、中大力德；3）傳感器，標的包括安培龍、漢威科技、東華測試、柯力傳感；4）電機，標的包括鳴志電器、偉創(chuàng)電氣、步科股份、禾川科技；5）執(zhí)行器總成：拓普集團、三花智控、中堅科技；6）機器人本體，標的包括博實股份、優(yōu)必選。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
交銀國際證券《人形機器人系列（1）：產(chǎn)業(yè)躍遷-政策驅(qū)動、技術(shù)拐點與場景革命的三重共振》
西南證券《機器人行業(yè)周報：人形機器人應用場景加速落地，頭部企業(yè)融資持續(xù)加碼》
信達證券《人形機器人行業(yè)報告（六）：機器人量產(chǎn)時刻，互動感知能力有望成為迭代重點》
校對：高源
