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近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》，提出上市公司應(yīng)按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《信披辦法》提升了可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的法律地位，將推動(dòng)上市公司ESG信息披露朝著標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化方向發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)《信披辦法》，上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告是遵循交易所制定的自律性規(guī)則，與對(duì)定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告、招股說(shuō)明書等信息披露文件的要求有所區(qū)別，并不受《信披辦法》對(duì)上市公司信息披露“外包”行為的約束，ESG領(lǐng)域?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)可為上市公司的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告提供技術(shù)支持。

據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至4月13日，單獨(dú)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的A股上市公司數(shù)量達(dá)817家，披露率15.18%。在披露框架方面，已有較多企業(yè)開展雙重重要性分析，按照“治理-戰(zhàn)略-影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理-指標(biāo)與目標(biāo)”四要素開展ESG信息披露。A股上市公司ESG信息披露正在從“形式合規(guī)”向“實(shí)質(zhì)性管理”轉(zhuǎn)型。

披露要求標(biāo)準(zhǔn)化

《信披辦法》明確，上市公司應(yīng)按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。這是證監(jiān)會(huì)首次在部門規(guī)章層面明確對(duì)上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的要求。

“將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告納入《信披辦法》是我國(guó)資本市場(chǎng)ESG治理的里程碑之舉，這意味著ESG信息披露從此前的企業(yè)社會(huì)責(zé)任范疇進(jìn)入證券監(jiān)管的法定信息披露體系?！敝袊?guó)銀河證券ESG首席分析師馬宗明說(shuō)。

比照證監(jiān)會(huì)2024年12月發(fā)布的《信披辦法》征求意見稿，此次公布的《信披辦法》明確以“可持續(xù)發(fā)展報(bào)告”為名，并將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露要求從總則移至附則。商道融綠董事長(zhǎng)、商道咨詢首席專家郭沛源認(rèn)為，將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露要求移至附則，意味著上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告是遵循交易所制定的自律性規(guī)則，與總則對(duì)定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告、招股說(shuō)明書等信息披露文件的要求有所區(qū)別，并不受《信披辦法》對(duì)上市公司信息披露“外包”行為的約束，ESG領(lǐng)域?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)可為上市公司的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告提供技術(shù)支持。

2024年以來(lái)，滬深北交易所發(fā)布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》。以《指引》為強(qiáng)制性和底線要求、《指南》為參考性規(guī)范和典型實(shí)踐推薦的上市公司ESG信息披露規(guī)則體系初步形成。此外，去年11月財(cái)政部等9部門印發(fā)《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》，同年9月中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)編寫發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告工作指南》，與交易所發(fā)布的上述文件共同構(gòu)成了我國(guó)上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引工具箱。

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年A股上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的數(shù)量和質(zhì)量均創(chuàng)歷史新高，同時(shí)企業(yè)建立可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)的意識(shí)明顯增強(qiáng)。系列政策文件的發(fā)布，調(diào)動(dòng)了企業(yè)編制、發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的積極性。按照商道融綠統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年有400余家上市公司首次披露了可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，預(yù)計(jì)2025年會(huì)有更多上市公司首次披露這一報(bào)告。

國(guó)新咨詢相關(guān)專家對(duì)記者表示，在企業(yè)實(shí)際操作中，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)于ESG信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和要求存在差異，導(dǎo)致企業(yè)在編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告時(shí)難以把握重點(diǎn)，部分出海企業(yè)面臨多標(biāo)準(zhǔn)的交叉合規(guī)壓力。即使在國(guó)內(nèi)，不同行業(yè)、不同地區(qū)的企業(yè)也可能面臨不同的披露要求，進(jìn)一步增加了企業(yè)編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的難度?！缎排k法》明確，上市公司按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，將推動(dòng)上市公司ESG信息披露朝著標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化方向發(fā)展，減少企業(yè)因參考多種ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)而負(fù)擔(dān)的成本，同時(shí)提高可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的可比性。

披露內(nèi)容規(guī)范化

《信披辦法》實(shí)施時(shí)間為2025年7月1日，意味著到2026年，上市公司披露2025年報(bào)時(shí)，將按照此次修訂的《信披辦法》進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的披露。這一時(shí)間安排與交易所《指引》規(guī)定的對(duì)首批強(qiáng)制披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告企業(yè)的時(shí)間安排一致?！吨敢访鞔_了強(qiáng)制披露主體范圍，包括上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司。報(bào)告主體應(yīng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，且不早于年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

據(jù)國(guó)新咨詢統(tǒng)計(jì)，截至2025年4月13日，單獨(dú)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的A股上市公司數(shù)量達(dá)817家，披露率15.18%，預(yù)計(jì)4月將有更多企業(yè)披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。隨著ESG信息披露逐漸成為“必答題”，A股上市公司ESG信息披露正從“形式合規(guī)”向“實(shí)質(zhì)性管理”轉(zhuǎn)型。

國(guó)新咨詢相關(guān)專家表示，在披露框架方面，已有較多企業(yè)開展雙重重要性分析，按照“治理-戰(zhàn)略-影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理-指標(biāo)與目標(biāo)”四要素開展ESG信息披露，并在第三方報(bào)告審驗(yàn)、數(shù)據(jù)系統(tǒng)及能力建設(shè)方面為提升信息披露質(zhì)量賦能，驅(qū)動(dòng)企業(yè)ESG管理實(shí)質(zhì)性優(yōu)化，構(gòu)建可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

如天奧電子在其《2024年度環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）報(bào)告》中，采用了“影響重要性”“財(cái)務(wù)重要性”雙重重要性分析方法，識(shí)別出創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境管理等實(shí)質(zhì)性議題，并就各項(xiàng)實(shí)質(zhì)性議題分章節(jié)，采用“治理-戰(zhàn)略-影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理-指標(biāo)與目標(biāo)”四要素披露框架進(jìn)行披露。中國(guó)衛(wèi)星在其《2024年度環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）報(bào)告》中，從“影響重要性”“財(cái)務(wù)重要性”兩個(gè)維度對(duì)實(shí)質(zhì)性議題進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估，并對(duì)創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、供應(yīng)鏈管理、安全生產(chǎn)等實(shí)質(zhì)性議題按照四要素披露框架披露。

上市公司將ESG信息披露工作融入公司治理。如萬(wàn)泰生物修訂《公司章程》，新增關(guān)于“戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)”內(nèi)容，并提出該委員會(huì)職責(zé)為對(duì)公司可持續(xù)發(fā)展等相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行研究并提出建議，審核公司可持續(xù)發(fā)展，環(huán)境、社會(huì)及公司治理事項(xiàng)相關(guān)報(bào)告等。宇通客車修訂公司章程，公司董事會(huì)設(shè)置戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展（ESG）委員會(huì)，由包括董事長(zhǎng)在內(nèi)的5名董事組成，主要職責(zé)包括對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行研究并提出建議，審議公司年度投資計(jì)劃，以及指導(dǎo)公司可持續(xù)發(fā)展工作目標(biāo)制定和具體執(zhí)行等。

此外，九號(hào)公司發(fā)布公告，將董事會(huì)下設(shè)專門委員會(huì)“戰(zhàn)略委員會(huì)”調(diào)整為“戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)”，增加可持續(xù)發(fā)展管理權(quán)限等。沃森生物公司董事會(huì)增設(shè)可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)作為董事會(huì)的專門工作機(jī)構(gòu)，并制定《可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)工作細(xì)則》，以進(jìn)一步健全公司可持續(xù)發(fā)展治理結(jié)構(gòu)。西部礦業(yè)發(fā)布最新供應(yīng)商行為準(zhǔn)則，規(guī)范公司對(duì)供應(yīng)商ESG維度的行為管理，包括商業(yè)道德、人權(quán)與勞工標(biāo)準(zhǔn)、職業(yè)健康與安全及環(huán)境管理四個(gè)部分。

加強(qiáng)與投資者溝通

國(guó)新咨詢相關(guān)專家表示，證監(jiān)會(huì)在對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展的信息披露要求方面，經(jīng)歷了從鼓勵(lì)引導(dǎo)到逐步強(qiáng)化、規(guī)范統(tǒng)一的發(fā)展變化。

2006年深交所發(fā)布《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》，鼓勵(lì)上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任，自愿披露社會(huì)責(zé)任相關(guān)制度建設(shè)進(jìn)展情況，將社會(huì)責(zé)任信息披露引入上市公司信息披露范疇。2018年，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，強(qiáng)化上市公司在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任方面的引領(lǐng)作用，確立了ESG信息披露的基本框架，但在要求上仍以鼓勵(lì)和引導(dǎo)為主。此次證監(jiān)會(huì)發(fā)布新版《信披辦法》，將ESG信息披露要求從交易所制度層面提升至證監(jiān)會(huì)規(guī)章層面，使得對(duì)上市公司ESG信披要求更具效力。同時(shí)，修訂后的信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則還進(jìn)一步強(qiáng)化了ESG信息披露要求。

3月21日，證監(jiān)會(huì)公布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號(hào)——半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》，自2025年7月1日起施行。

在ESG信息披露要求方面，新發(fā)布的年度報(bào)告與半年度報(bào)告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則均有調(diào)整。郭沛源表示，一是新準(zhǔn)則將原來(lái)“公司治理”“環(huán)境與社會(huì)責(zé)任”兩個(gè)章節(jié)合并為一個(gè)章節(jié)，即“公司治理、環(huán)境和社會(huì)”章節(jié)，將公司治理以及環(huán)境、社會(huì)責(zé)任相關(guān)內(nèi)容獨(dú)立成章，突顯其重要性；二是對(duì)年報(bào)和半年報(bào)環(huán)境信息披露條款進(jìn)行優(yōu)化，要求披露上市公司及其主要子公司納入環(huán)境信息依法披露企業(yè)名單中的企業(yè)數(shù)量、名稱，并提供環(huán)境信息依法披露報(bào)告的查詢索引?！斑@是此次修訂結(jié)合環(huán)保領(lǐng)域新法規(guī)做出的重要補(bǔ)充，以確保資本市場(chǎng)的信息披露與環(huán)境監(jiān)管要求接軌，減少企業(yè)重復(fù)披露?！瘪R宗明說(shuō)。

在社會(huì)責(zé)任方面，新準(zhǔn)則鼓勵(lì)公司結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，主動(dòng)披露履行社會(huì)責(zé)任的情況，包括股東及債權(quán)人權(quán)益保護(hù)、員工權(quán)益保障、供應(yīng)鏈責(zé)任、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、環(huán)境保護(hù)與可持續(xù)發(fā)展舉措、公益慈善和鄉(xiāng)村振興等方面的內(nèi)容。

馬宗明表示，新版半年度報(bào)告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則強(qiáng)化了ESG信息披露要求，與年度報(bào)告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則在ESG信息披露上保持銜接和一致，但對(duì)社會(huì)責(zé)任信息披露的要求以簡(jiǎn)要概述為主，鼓勵(lì)披露。

郭沛源認(rèn)為，上市公司做好ESG信息披露將有助于提升交易所對(duì)其信息披露工作的評(píng)價(jià)。滬深交易所把“履行社會(huì)責(zé)任的披露情況”納入對(duì)上市公司信息披露工作進(jìn)行評(píng)價(jià)的范疇，上市公司主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，主動(dòng)披露環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）履行情況，相關(guān)報(bào)告或情況內(nèi)容充實(shí)、完整，可獲得加分。

國(guó)新咨詢相關(guān)專家表示，ESG信息披露有助于促進(jìn)企業(yè)與資本市場(chǎng)的有效溝通。高質(zhì)量的ESG信息披露，可以幫助投資者識(shí)別和篩選具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，減少信息不對(duì)稱，增強(qiáng)投資者信心，助力市值管理。