證券時報網(wǎng)
黃翔
2025-04-15 21:25
隨著可轉(zhuǎn)債贖回登記日臨近，震裕轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債將迎來最后交易日，若投資者未能及時應(yīng)對，可能面臨最高將近60%的虧損。
為保護投資者權(quán)益，上市公司已通過公告等方式多次提示贖回風(fēng)險。此外，根據(jù)交易所規(guī)定，可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡稱前會添加“Z”標(biāo)識，提醒投資者及時操作。
可轉(zhuǎn)債強贖是金融市場中的一種常見現(xiàn)象，對于投資者而言，了解強贖的原因和風(fēng)險并采取合適的應(yīng)對策略至關(guān)重要。分析人士指出，投資者應(yīng)密切關(guān)注可轉(zhuǎn)債的贖回條款觸發(fā)情況，避免因信息滯后導(dǎo)致?lián)p失。對于高價買入可轉(zhuǎn)債的投資者，尤其需警惕強制贖回帶來的風(fēng)險。
最高或虧損近60%
可轉(zhuǎn)債是上市公司發(fā)行的一種兼具債券和股票期權(quán)特性的金融工具。投資者可以選擇按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票，也可以作為債券持有到期后收取本息或在債券到期前在市場流通變現(xiàn)。然而，當(dāng)可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖條款時，投資者需要特別警惕。
強贖條款通常規(guī)定，在一定時期內(nèi)，如果公司股票價格在連續(xù)若干個交易日中超過轉(zhuǎn)股價一定比例，公司有權(quán)按照略高于面值的價格贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。
近日，震裕科技多次發(fā)布公告，提示可轉(zhuǎn)債強贖風(fēng)險。根據(jù)公告內(nèi)容，3月11日至3月31日期間，震?？萍家延?5個交易日的收盤價格不低于震裕轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%，已觸發(fā)震裕轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。
結(jié)合當(dāng)前市場及公司自身情況，經(jīng)過綜合考慮，震裕科技決定行使震裕轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)利。根據(jù)安排，截至4月22日收市后仍未轉(zhuǎn)股的震裕轉(zhuǎn)債將按照100.20元/張的價格被強制贖回，贖回完成后，震裕轉(zhuǎn)債將在深交所摘牌。
截至4月14日收盤，震裕轉(zhuǎn)債的價格為239.80元/張。以此價格估算，投資者不及時操作將虧損58.22%。
值得一提的是，震裕轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股震?？萍紴閯?chuàng)業(yè)板上市股票，持有震裕轉(zhuǎn)債的投資者若進行轉(zhuǎn)股操作，需開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限。若持有震裕轉(zhuǎn)債的投資者未開通創(chuàng)業(yè)板股票交易權(quán)限，只能選擇在最后交易日（4月17日）收盤前賣出，以減少不必要的損失。
火炬轉(zhuǎn)債的價格也相對較高，投資者不及時操作面臨的虧損也較大。根據(jù)火炬轉(zhuǎn)債的公告，公司將贖回4月22日收盤后仍未進行轉(zhuǎn)股的債券，投資者所持火炬轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按照23.89元/股的轉(zhuǎn)股價格進行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息1.6323元/張被強制贖回。
截至4月14日收盤，火炬轉(zhuǎn)債的價格為168.477元/張。以此價格估算，投資者不及時操作將虧損39.68%。
轉(zhuǎn)債市場韌性凸顯
近期，受美國所謂“對等關(guān)稅”政策影響，轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場出現(xiàn)一定幅度波動。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)4月7日大跌4.05%，但隨后呈現(xiàn)持續(xù)修復(fù)走勢，整體表現(xiàn)強于權(quán)益市場。
在轉(zhuǎn)債市場尚無信用層面擔(dān)憂的情況下，轉(zhuǎn)債抗跌疊加彈性雙重特征，使得轉(zhuǎn)債相對純股有更好夏普表現(xiàn)。財通證券認為，地緣政治不確定性或使得權(quán)益市場的高波動持續(xù)，轉(zhuǎn)債所表現(xiàn)的韌性將持續(xù)支撐轉(zhuǎn)債估值表現(xiàn)。相較于權(quán)益市場，當(dāng)前轉(zhuǎn)債或有更好的夏普收益。但當(dāng)前相比于2024年8月或2024年10月，轉(zhuǎn)債市場估值已經(jīng)不低，且股性較強，后市表現(xiàn)受權(quán)益市場影響更大。
華泰證券表示，近期轉(zhuǎn)債相對正股表現(xiàn)不差，且轉(zhuǎn)債估值經(jīng)過一定調(diào)整后也基本企穩(wěn)，背后是臨期品種條款博弈、需求增加以及債底小幅抬升等因素支持。華泰證券對轉(zhuǎn)債的觀點重新調(diào)回偏中性，但操作上仍建議投資者以觀望為主。
華泰證券認為，雖然股市預(yù)期好轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)債需求增長、新籌碼開始補充，但轉(zhuǎn)債估值也并不便宜；同時，股市風(fēng)格、退市及信用風(fēng)險等擔(dān)憂仍未根本消除，不支持整體性做多轉(zhuǎn)債、只能聚焦結(jié)構(gòu)性機會。
校對：劉星瑩
