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金價(jià)，漲瘋了！

今日，金價(jià)再一次大幅拉升，現(xiàn)貨黃金首次突破3290美元/盎司，再度刷新歷史新高；COMEX黃金期貨突破3300美元/盎司，同樣創(chuàng)出新高。年初以來，金價(jià)累計(jì)漲幅已超過25%。

此輪金價(jià)上漲主要得益于避險(xiǎn)需求，因?yàn)槊绹?guó)反復(fù)無常的關(guān)稅計(jì)劃讓投資者感到不安，而疲軟的美元，也為金價(jià)提供了支撐。

有券商分析師指出，若后續(xù)金價(jià)持續(xù)維持在3000美元/盎司以上，黃金公司未來的業(yè)績(jī)中樞將會(huì)得到明顯抬升，處于近10年估值底部的A股黃金股有望迎來價(jià)值重估。不過，也有市場(chǎng)人士提醒，近期金價(jià)漲速過快，短期應(yīng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

4月16日，在A股市場(chǎng)上，黃金股逆勢(shì)活躍，特力A直線漲停，赤峰黃金、西部黃金、山東黃金、老鳳祥等紛紛跟漲。

金價(jià)再創(chuàng)新高

在高位震蕩兩天后，金價(jià)再次開啟大漲模式。4月16日盤中，金價(jià)大幅拉升，現(xiàn)貨黃金先后突破3260美元/盎司、3270美元/盎司、3280美元/盎司、3290美元/盎司關(guān)口，再次創(chuàng)下歷史新高。COMEX黃金期貨突破3300美元/盎司，同樣刷新了歷史新高。

截至15:31，現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)3295.34美元/盎司，日內(nèi)漲幅達(dá)到2.02%，年初以來累計(jì)漲幅達(dá)到25.58%；COMEX黃金期貨上漲2.20%，報(bào)3311.8美元/盎司，年初以來累計(jì)上漲25.48%。

美國(guó)政府當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日披露，已啟動(dòng)對(duì)半導(dǎo)體及藥品進(jìn)口對(duì)美國(guó)國(guó)家安全影響的調(diào)查。這被廣泛視為對(duì)這兩類產(chǎn)品征收關(guān)稅的前奏，并有可能令美國(guó)掀起的貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)。另外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日，特朗普政府就是否需要對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)加征關(guān)稅啟動(dòng)調(diào)查，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“貿(mào)易戰(zhàn)”范圍擴(kuò)大的猜想，從而推動(dòng)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)需求上升。

“貿(mào)易戰(zhàn)”的加劇抑制了全球增長(zhǎng)的前景，削弱了人們對(duì)通常安全的美國(guó)資產(chǎn)的信任，并擾亂了金融市場(chǎng)。美國(guó)不確定的關(guān)稅計(jì)劃讓投資者感到不安，而整體疲軟的美元也為金價(jià)上漲提供了支持。德國(guó)商業(yè)銀行在一份報(bào)告中表示：“黃金價(jià)格的上漲在一定程度上也與美元的持續(xù)疲軟相一致，這表明美元作為安全資產(chǎn)的地位正在逐漸削弱，黃金可能是許多美元投資者的替代品?！?/p>

短期貨幣政策前景也為黃金提供了進(jìn)一步支撐。金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在1月份暫停降息后，將在6月份恢復(fù)降息，并在今年將政策利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。如今，投資者正在等待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的評(píng)論，他計(jì)劃于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三發(fā)表講話，以獲取有關(guān)利率走勢(shì)的更多線索。

機(jī)構(gòu)：黃金股有望迎來價(jià)值重估

近日，投行高盛將2025年底金價(jià)目標(biāo)從3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，并預(yù)計(jì)到2026年年中金價(jià)將升至4000美元/盎司。這反映了央行購(gòu)金力度超預(yù)期、衰退風(fēng)險(xiǎn)增加對(duì)ETF流入的提振，以及黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的獨(dú)特地位。高盛認(rèn)為，由于特朗普政府在關(guān)稅方面“一再翻轉(zhuǎn)”，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來越大，因此黃金價(jià)格還有進(jìn)一步的上漲空間。

天風(fēng)證券日前表示，“關(guān)稅風(fēng)云反復(fù)”的背景下，可重視金價(jià)上行趨勢(shì)下黃金板塊投資機(jī)會(huì)。天風(fēng)證券指出，金銀價(jià)格主要受關(guān)稅擾動(dòng)擔(dān)憂升級(jí)影響，在美國(guó)全面征收關(guān)稅引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂之后，投資者轉(zhuǎn)而將美元作為避風(fēng)港。與此同時(shí)，持有大量美債的外資可能拋售債券以反制關(guān)稅，疊加美國(guó)眾議院推進(jìn)減稅政策，長(zhǎng)期美債承壓。伴隨關(guān)稅擾動(dòng)進(jìn)一步深化、美債兌付風(fēng)險(xiǎn)加劇，美元信用弱化支點(diǎn)下持續(xù)看好黃金上行動(dòng)力。

近期，“貿(mào)易戰(zhàn)”持續(xù)升級(jí)，以及政策預(yù)期的變化，使全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)，而美元、美債等美國(guó)資產(chǎn)也遭遇市場(chǎng)拋售。銀河證券表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，且美國(guó)3月CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，使市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升，有利于在降息周期內(nèi)增持黃金的全球黃金ETF基金的配置資金加速流入。

銀河證券稱，美國(guó)對(duì)各國(guó)加征關(guān)稅的背景下，各國(guó)與美國(guó)的摩擦加劇，對(duì)脫離美元體系的意愿加強(qiáng)，將使各國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、滯脹預(yù)期升溫與全球或?qū)⒁l(fā)“貿(mào)易戰(zhàn)”的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)下滑，黃金資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性提升，全球黃金ETF基金與全球各國(guó)央行加速增持黃金，有望推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上漲。目前黃金價(jià)格已站穩(wěn)3000美元/盎司，金價(jià)大概率繼續(xù)保持漲勢(shì)，若后續(xù)金價(jià)持續(xù)維持在3000美元/盎司以上，黃金公司未來的業(yè)績(jī)中樞將會(huì)得到明顯抬升，處于近10年估值底部的A股黃金股有望迎來價(jià)值重估。

申萬宏源指出，央行購(gòu)金主導(dǎo)金價(jià)，當(dāng)前央行黃金儲(chǔ)備仍偏低，全球信用格局持續(xù)重塑下金價(jià)上行趨勢(shì)不改。白銀方面，供給整體平穩(wěn)，需求受光伏需求拉動(dòng)，供需緊張狀態(tài)維持，黃金價(jià)格上漲有利于白銀金融屬性的修復(fù)，銀價(jià)維持偏強(qiáng)判斷。建議積極關(guān)注貴金屬，過去半年黃金板塊整體調(diào)整較多、估值已跌至中樞下沿，板塊具備修復(fù)動(dòng)力及空間。

排版：王璐璐

校對(duì)：廖勝超?????