中國基金報
張玲
2025-04-22 12:22
今日，更多基金一季報披露，記者注意到，易方達張坤管理的多只基金，在一季度繼續(xù)出現(xiàn)明顯的凈贖回，比如易方達藍籌精選混合，凈贖回超過了9億份。
此外，由于凈贖回等因素，張坤在一季度對多只基金前十大重倉股的持倉數(shù)量進行了調(diào)整，其中易方達藍籌精選，減持了騰訊控股、阿里巴巴-W等，小幅加倉了山西汾酒、瀘州老窖。其它幾只基金也都減持了騰訊控股、阿里巴巴-W。
一季度多只基金再現(xiàn)明顯的凈贖回
先看易方達藍籌精選混合，最新披露的2025年一季報顯示，該基金在一季度被贖回了約13.57億份，而總申購為3.97億份，凈贖回超過了9億份。
類似的情況在其它基金上也有出現(xiàn)，易方達優(yōu)質(zhì)精選混合一季度被贖回約1.77億份，申購僅6271萬份，凈贖回超過了1億份。
再看易方達亞洲精選股票基金，一季度總申購約1億份，但贖回接近了5億份，整體也是明顯的凈贖回狀態(tài)。
另外，易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合一季度被贖回約2.8億份。
減持騰訊控股、阿里巴巴-W
持倉方面，先看易方達藍籌精選混合，一季度前十大持倉保持穩(wěn)定，但是張坤對個股的持倉數(shù)量進行了調(diào)整，主要減持了騰訊控股、阿里巴巴-W、洋河股份和美團-W，加倉的是山西汾酒和瀘州老窖。
再看易方達優(yōu)質(zhì)精選混合，一季度前十大重倉股的主要變化是分眾傳媒退出前十大，順豐控股新進前十大。同時，還減持了騰訊控股、阿里巴巴等個股。
易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合的前十大重倉股，一季度也主要減持了騰訊控股、阿里巴巴-W、洋河股份和美團-W，山西汾酒則是新進到前十大，美團-W退出前十大。
最后來看易方達亞洲精選股票，一季度持倉的主要變化是減持了騰訊控股、阿里巴巴-W、SKhynix、三星電子等，持股數(shù)有所增加的是富途控股。
張坤：股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE的現(xiàn)象不會長期持續(xù)下去
另外，在一季報中，張坤繼續(xù)談到了對于市場的看法。他表示：“站在當前時點，市場對2025年的經(jīng)濟仍有較大分歧，我們也難以做出高確信度的判斷。”
“然而，如果自下而上觀察，我們看到部分行業(yè)的競爭格局正在改善，企業(yè)家的預(yù)期也更加理性，企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量不斷改善，利潤率、周轉(zhuǎn)率、自由現(xiàn)金流等指標不斷變好，部分企業(yè)家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評估投資新業(yè)務(wù)和幫股東加碼老業(yè)務(wù)之間的優(yōu)劣，回報股東的決心也不斷增強?！?/p>
同時，張坤還認為，地產(chǎn)下行對經(jīng)濟的影響正在逐步進入尾聲，一系列提振消費的政策也有托底作用，在這種情況下，投資者與其糾結(jié)于經(jīng)濟，不如把著眼點放在企業(yè)上。
“畢竟，股票的收益率是由企業(yè)的收益率決定的，拉長來看應(yīng)該大致相當于企業(yè)的ROE水平。過去幾年發(fā)生的股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平的現(xiàn)象，我們認為不會長期持續(xù)下去?！睆埨ふf道。
而對于持倉的公司，張坤指出：“無論何時，我們持有的公司都在不斷創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，這些不斷積累的自由現(xiàn)金流將積累到企業(yè)的內(nèi)在價值上，而企業(yè)內(nèi)在價值的不斷提升最終將會投射為企業(yè)長期的市值增長?！?/p>
