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繼公募基金一季報(bào)披露后，截至4月24日，基金季報(bào)總量和結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)也隨之公布。

券商中國(guó)記者從各家第三方機(jī)構(gòu)披露的測(cè)算數(shù)據(jù)報(bào)告中獲悉，一季度公募基金持有A股市值為5.87萬(wàn)億元，占A股流通市值比例是8%。與此相對(duì)應(yīng)的是，一季度三大主動(dòng)權(quán)益類基金指數(shù)均跑贏滬深300指數(shù)。其中，科技板塊在過(guò)去三年表現(xiàn)突出，主動(dòng)權(quán)益基金一季度重倉(cāng)前十行業(yè)持倉(cāng)占其股票比例合計(jì)78.04%。

與此同時(shí)，一季度末股票ETF持有A股市值為2.77萬(wàn)億元，占A股流通市值比例從2015年6月30日的0.37%增長(zhǎng)到了3.78%。一季度股票基金利潤(rùn)497.10億元，截至一季度末公募基金最大可動(dòng)用買入股票的資金大約3309.66億元。

權(quán)益基金發(fā)展效果可喜

4月23日晚間，中國(guó)銀河證券基金研究中心發(fā)布《2025年一季度末公募基金持有股票市值數(shù)據(jù)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）。《報(bào)告》基于對(duì)公募基金一季報(bào)整體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，勾勒出了公募基金最新的市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

首先，是衡量公募基金在A股市場(chǎng)影響力的市值占比數(shù)據(jù)。《報(bào)告》顯示，截至今年一季度末公募基金持有A股市值5.87萬(wàn)億元，占A股總市值比例是7.37%，占A股流通市值比例是8%，占A股自由流通市值比例是15.88%。

其中，公募基金持股市值占流通市值的比例，是衡量公募基金的A股市場(chǎng)影響力的指標(biāo)之一，該指標(biāo)在2013年6月30日是7.38%，2017年12月31日是3.94%，之后緩慢回升，2022年6月30日是8.99%?！秷?bào)告》認(rèn)為，這說(shuō)明最近幾年大力發(fā)展權(quán)益基金取得了可喜效果，也是公募基金作為市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力恢復(fù)的體現(xiàn)。

ETF方面，截至一季度末公募股票ETF持有A股市值為2.77萬(wàn)億元，占A股流通市值比例是3.78%。根據(jù)中國(guó)銀河證券基金分類，股票ETF基金的持股市值整體一直在增長(zhǎng)，與A股流通市值占比從2015年6月30日的0.37%增長(zhǎng)到2025年3月31日的3.78%，顯示股票ETF基金作為重要配置工具的價(jià)值。

其次，是公募基金最大可動(dòng)用買入股票的資金規(guī)模?！秷?bào)告》顯示，根據(jù)《公募股票方向基金資金頭寸測(cè)算模型》，以主要投資A股的股票方向基金為考察對(duì)象，已經(jīng)披露一季報(bào)的基金剩余資金2980.83億元，未披露季報(bào)的基金剩余資金328.83億元。初步測(cè)算，截至一季度末公募基金最大可動(dòng)用買入股票的資金大約3309.66億元。

股票投資規(guī)模仍有較大提升空間

進(jìn)一步看，在上述總量數(shù)據(jù)背后，整體基金產(chǎn)品和不同類型的基金產(chǎn)品，呈現(xiàn)出了不同的發(fā)展特點(diǎn)。

首先，看總量?！秷?bào)告》顯示，截至一季度末12641只公募基金中的12349只披露資產(chǎn)組合，12349只基金凈資產(chǎn)31.90萬(wàn)億元；總資產(chǎn)34.45萬(wàn)億元，其中股票6.92萬(wàn)億元、債券19.69萬(wàn)億元、銀行存款3.56萬(wàn)億元。銀河證券基金研究中心認(rèn)為，我國(guó)公募基金的股票投資規(guī)模與比例在基金資產(chǎn)中的占比依然偏小，具有較大的提升空間。資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展，也需要公募基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮重要作用。

利潤(rùn)方面，一季度參與統(tǒng)計(jì)的12410只基金的利潤(rùn)總額是2528.53億元。其中，股票基金利潤(rùn)497.10億元、混合基金利潤(rùn)1033.76億元、債券基金-73.39億元、商品基金235.45億元、貨幣市場(chǎng)基金488.66億元、QDII基金318.64億元、FOF基金20.40億元、基礎(chǔ)設(shè)施基金（REIT）8.40億元。

其次，是主動(dòng)權(quán)益基金方面。根據(jù)天相投顧的分析報(bào)告，今年一季度主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模為3.45萬(wàn)億元，較2024年規(guī)模有所上升。其中，偏股混合基金在產(chǎn)品數(shù)量和產(chǎn)品規(guī)模上占據(jù)主導(dǎo)地位，產(chǎn)品數(shù)量為2577只（按主份額統(tǒng)計(jì)，下同），產(chǎn)品規(guī)模為2.09萬(wàn)億元，占當(dāng)期主動(dòng)權(quán)益基金總規(guī)模的60.72%。

天相投顧數(shù)據(jù)還顯示，一季度三大主動(dòng)權(quán)益類基金指數(shù)均跑贏滬深300指數(shù)。其中，科技板塊在過(guò)去三年表現(xiàn)突出，幾何超額收益為8.46%；在風(fēng)格標(biāo)簽方面，價(jià)值風(fēng)格近三年表現(xiàn)相對(duì)較好，幾何超額收益為0.44%。持倉(cāng)方面，權(quán)益?zhèn)}位角度，本季度積極投資股票基金倉(cāng)位為89.32%，偏股混合基金倉(cāng)位為 86.45%，靈活配置混合基金倉(cāng)位為71.71%；持倉(cāng)行業(yè)角度，主動(dòng)權(quán)益基金本季度重倉(cāng)前十行業(yè)持倉(cāng)占其股票比例合計(jì)78.04%，分別為電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車、家用電器、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、銀行、國(guó)防軍工。

建議開(kāi)發(fā)“生命周期智能ETF組合”

基金一季報(bào)披露之際，二季度行情已徐徐展開(kāi)。基金公司在最新的策略觀點(diǎn)中，基于上述數(shù)據(jù)對(duì)二季度投資行情和基金布局策略給出了思路。

首先是整體行情風(fēng)格預(yù)判上。華夏基金對(duì)券商中國(guó)記者分析稱，三月中以來(lái)的市場(chǎng)回調(diào)，主要和三個(gè)因素有關(guān)，分別是前期風(fēng)險(xiǎn)偏好擴(kuò)張累積了較大的波動(dòng)率偏離的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司基本面表現(xiàn)仍然較弱，外部以關(guān)稅沖突為導(dǎo)火線的宏觀不確定性。但從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，三個(gè)因素都已有所改善，只是尚未充分完成釋放。考慮到宏觀處于混沌狀態(tài)，短期市場(chǎng)以紅利、低波、低估值等因子更為占優(yōu)，穩(wěn)健為先。中期來(lái)看，能夠走出關(guān)稅戰(zhàn)唯有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，以AI終端與應(yīng)用為核心的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未止步，待不確定性減弱后仍是年度重要主線。

平安價(jià)值回報(bào)混合的基金經(jīng)理劉杰表示，接下來(lái)的投資運(yùn)作中，更看好國(guó)家一系列提振經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)后，大金融、大消費(fèi)等順周期品種的業(yè)績(jī)與估值共振修復(fù)的機(jī)會(huì)。在近期國(guó)債收益率波動(dòng)仍不改下行趨勢(shì)的背景下，追求相對(duì)穩(wěn)健回報(bào)的投資者不斷增加順周期紅利品種的配置，且前期的調(diào)整也提供了較好的介入機(jī)會(huì)。未來(lái)將繼續(xù)自下而上選取基本面穩(wěn)健、具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值、估值及股息率具備安全邊際的順周期紅利品種加入組合中，回避累計(jì)漲幅較高但基本面下行幅度較大影響分紅的個(gè)別傳統(tǒng)紅利品種。

此外，還有公募人士對(duì)ETF的發(fā)展給出布局思路。博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽(yáng)表示，構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”，建議推進(jìn)指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新，研究推出多資產(chǎn)ETF，涵蓋股票、債券、商品等多種資產(chǎn)類別，為中長(zhǎng)期資金提供更豐富的投資選擇。同時(shí)，開(kāi)發(fā)“生命周期智能ETF組合”，根據(jù)年齡、風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)調(diào)整股債比例，對(duì)接年金、險(xiǎn)資等長(zhǎng)錢機(jī)構(gòu)需求。

展望未來(lái)，趙云陽(yáng)表示，ETF有幾個(gè)趨勢(shì)值得重視：一是規(guī)模進(jìn)一步向?qū)捇?。美?guó)的標(biāo)普500ETF、全美ETF等寬基ETF規(guī)模在萬(wàn)億美元級(jí)別，國(guó)內(nèi)的寬基ETF從2023年開(kāi)始增速顯著加快，但體量目前還較小，未來(lái)的發(fā)展空間巨大。二是產(chǎn)品創(chuàng)新空間巨大。例如運(yùn)用期權(quán)的下跌保護(hù)、備兌增強(qiáng)等策略ETF，透明模式的主動(dòng)ETF等，近年來(lái)海外發(fā)展迅速，是新產(chǎn)品的主要發(fā)展方向。三是重要的細(xì)分科技布局越來(lái)越多。隨著人工智能、人形機(jī)器人、生物科技等技術(shù)的突破，細(xì)分科技方向的ETF將有巨大需求。

校對(duì)：高源??