中國基金報
曹雯璟
2025-04-29 22:10
【導讀】五大基金經(jīng)理解讀《醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型實施方案（2025—2030年）》
中國基金報記者 方麗 曹雯璟
近日，工信部等七部門印發(fā)《醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型實施方案（2025—2030年）》（以下簡稱《實施方案》），《實施方案》提出了兩個階段的發(fā)展目標。
據(jù)悉，《實施方案》聚焦數(shù)智技術賦能行動、數(shù)智轉型推廣行動、數(shù)智服務體系建設行動、數(shù)智監(jiān)管提升行動等四個方面系統(tǒng)提出14項具體工作任務。從完善工作機制、強化政策支持、促進交流合作、深化評價宣傳、加強人才培養(yǎng)等方面提出保障措施。
《實施方案》對醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型有何指導意義？在數(shù)智化轉型過程中，醫(yī)藥工業(yè)未來發(fā)展趨勢和前景如何？其中，有哪些細分領域投資機會值得關注？中國基金報采訪了五位公募投資人士。
博時基金權益投資三部基金經(jīng)理陳西銘
平安醫(yī)療健康基金經(jīng)理周思聰
德邦基金權益研究總監(jiān)、基金經(jīng)理袁之渿
創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥QDII基金經(jīng)理毛丁丁
諾德基金基金經(jīng)理朱明睿
這些基金經(jīng)理認為，《實施方案》明確提出以人工智能為核心驅動醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化升級，有望為AI制藥及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展注入“強心劑”。目前醫(yī)藥基本處于底部向上的位置，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、仿制藥、消費醫(yī)療等被看好。
有望為AI制藥及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展注入“強心劑”
中國基金報記者：工信部等七部門印發(fā)《實施方案》，這對醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型有何指導意義？
陳西銘：推動醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型有幾個方面的含義：其一，推動醫(yī)藥工業(yè)的制造環(huán)節(jié)自動化、智能化；其二，開發(fā)醫(yī)藥數(shù)據(jù)價值，即整合釋放醫(yī)藥數(shù)據(jù)要素價值；其三，增加醫(yī)藥工業(yè)在網(wǎng)絡安全方面的防范實力；其四，促進人工智能賦能醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈。
整體來說，是推動醫(yī)藥工業(yè)在制造、研發(fā)等各個方面自動化、信息化、智能化，并著手挖掘行業(yè)的數(shù)字價值，并防止在上述過程中出現(xiàn)大的安全性問題。這是對醫(yī)藥工業(yè)一個全面的轉型要求。
周思聰：《實施方案》為醫(yī)藥工業(yè)的數(shù)智化轉型提供了明確的路徑和目標，是首個國家級醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型系統(tǒng)性文件，為行業(yè)提供了清晰的戰(zhàn)略方向和實施路徑，具有明確頂層設計與轉型方向、強化政策支持、完善監(jiān)管與創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展等重要的指導意義。
毛丁丁：首先，該方案明確了醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型是醫(yī)藥工業(yè)高質量發(fā)展大方向中的重要環(huán)節(jié)，尤其是在人工智能等新興技術爆發(fā)式增長的背景下，需要推動新一代信息技術與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈深度融合，進而提升醫(yī)藥工業(yè)各個環(huán)節(jié)的效率和水平。
二、該方案提出了數(shù)智化基礎建設、轉型推廣及服務體系建設等具體方向，給出了明確的數(shù)字化目標及完成期限，并提出了2030年規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)基本實現(xiàn)數(shù)智化轉型全覆蓋的總目標。
三、該方案進一步提出了6個方面41個具體應用場景案例，將數(shù)智化轉型工作細化到了醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，具有極強的參考及指導意義。
朱明睿：《實施方案》明確提出以人工智能為核心驅動醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化升級，有望為AI制藥及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展注入“強心劑”。政策提出到2027年將突破30項數(shù)智化關鍵技術，該政策有望促進AI制藥的快速發(fā)展，顯著縮短研發(fā)周期并降低成本。
未來醫(yī)藥工業(yè)各個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)將更加數(shù)字化、智能化、標準化
中國基金報記者：該《實施方案》指出，到2027年，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型取得重要進展。到2030年，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型生態(tài)體系進一步健全。未來，在數(shù)智化轉型過程中，醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展趨勢和前景如何？
毛丁?。嚎紤]人工智能等新興技術的廣泛應用，未來醫(yī)藥工業(yè)的各個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)都將更加數(shù)字化、智能化、標準化，從而進一步提升高科技創(chuàng)新藥械的研發(fā)及生產(chǎn)效率，并同時提升生產(chǎn)質量和安全水平。
陳西銘：數(shù)智化轉型對于醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展肯定是有推進作用的，具體來說就是從研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)，用自動化、信息化、智能化的手段對行業(yè)賦能。從結果上來說，有助于加快藥企的研發(fā)進度，并提升行業(yè)的生產(chǎn)效率。
朱明睿：醫(yī)藥工業(yè)其實一直都在向數(shù)智化轉型，而該政策的推行，有望加快醫(yī)藥工業(yè)智能化的進程。
周思聰：發(fā)展趨勢上，第一是技術創(chuàng)新驅動：隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術的不斷發(fā)展，醫(yī)藥工業(yè)將加速向智能化、自動化方向發(fā)展。方案明確推動醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)要素市場化，建設行業(yè)大數(shù)據(jù)平臺。
第二是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同：數(shù)智化轉型將促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的協(xié)同合作。從研發(fā)、生產(chǎn)到銷售和監(jiān)管，各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通將提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的效率和質量。柔性化智能工廠加速普及，區(qū)塊鏈藥品溯源系統(tǒng)將覆蓋90%以上流通環(huán)節(jié)，AI需求預測系統(tǒng)可降低庫存成本20%。
第三是綠色可持續(xù)發(fā)展：數(shù)智化技術的應用將有助于醫(yī)藥企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低能源消耗和環(huán)境污染，符合全球綠色發(fā)展的趨勢。
第四是國際化加速：數(shù)智化提升研發(fā)效率，推動國產(chǎn)創(chuàng)新藥通過FDA/EMA認證。
在發(fā)展前景上，首先，數(shù)智化轉型將顯著提升醫(yī)藥企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質量，增強企業(yè)在國際市場上的競爭力。其次，數(shù)智化轉型將催生新的業(yè)務模式和市場機會，例如遠程醫(yī)療、智能健康管理等領域。最后，通過數(shù)智化監(jiān)管手段，可以更好地保障藥品質量安全，維護人民生命健康。
AI醫(yī)療、CXO等板塊或受益
中國基金報記者：在醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉型中，其中，有哪些細分領域投資機會值得關注？
陳西銘：主要是輔助醫(yī)藥工業(yè)進行數(shù)智化轉型的公司或將有投資機會。一方面是醫(yī)藥工業(yè)的自動化將加速，對于藥機行業(yè)的需求有所拉動。另外，人工智能輔助藥企研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)也將獲得較大的發(fā)展。最后，擁有數(shù)據(jù)要素并可以整合出有價值的數(shù)據(jù)，與其他藥企進行合作的企業(yè)也有機會。
毛丁?。宏P注積極采用人工智能等新興技術以賦能自身業(yè)務能力的研發(fā)外包及制藥裝備服務商、充分受益于數(shù)智化轉型的創(chuàng)新藥械研發(fā)企業(yè)，以及專注于人工智能提升診療效率的AI醫(yī)療企業(yè)。
朱明睿：AI醫(yī)療與CXO板塊對此方案的受益程度可能會相對較為明顯。其中，AI醫(yī)療全方位受到了該政策的支持，而CXO板塊或將在降本增效方面獲得受益。
周思聰：比較關注五類：AI藥物研發(fā)、智能制藥設備、醫(yī)療大數(shù)據(jù)與平臺、數(shù)智化轉型服務、智慧監(jiān)管工具。
關注創(chuàng)新藥、醫(yī)藥研發(fā)外包、OTC中藥、消費醫(yī)療服務等
中國基金報記者：近期，在諸多利好刺激下，醫(yī)藥板塊逆勢走強，成為市場焦點。醫(yī)藥板塊行情是否可持續(xù)，對后市怎么看？看好哪些子行業(yè)？
陳西銘：醫(yī)藥行業(yè)自2021年中見頂后經(jīng)過了接近4年的下行期，其估值、股價的調整都比較到位，后市機會大于風險。子行業(yè)中，首先看好創(chuàng)新藥行業(yè)；其次，我們也看好一些今年業(yè)績有望見底回升的子行業(yè)，如耗材、藥店。此外，部分國產(chǎn)替代的行業(yè)和公司有望將在貿(mào)易摩擦的過程中受益，也是我們看好的方向。
毛丁丁：醫(yī)藥板塊調整已長達四年，地緣、政策整頓、疫情后周期等多項悲觀因素得到了充分的預期及消化，如今越來越多的公司開始走出困境并展現(xiàn)良好的經(jīng)營業(yè)績，同時新的產(chǎn)業(yè)力量也在迅猛發(fā)展，支撐醫(yī)藥板塊行情上行。因此我對醫(yī)藥行業(yè)后市展望積極，看好創(chuàng)新藥、醫(yī)藥研發(fā)外包、OTC中藥、消費醫(yī)療服務等細分方向。
袁之渿：在經(jīng)歷近幾年的調整期后，近期，醫(yī)藥板塊迎來利好，醫(yī)療AI和創(chuàng)新藥賽道等多個細分領域漲幅明顯，其中港股在節(jié)奏上領先于A股。盡管部分細分領域短期內(nèi)漲幅已經(jīng)比較顯著，但全年來看，醫(yī)療板塊的結構性行情有望延續(xù)。
除創(chuàng)新藥和醫(yī)療AI外，我們還看好生命科學上游（如科研試劑、儀器及設備等）自主可控相關賽道。年初以來地緣政治風險帶來的不確定性增加，我們預計會加速相關細分領域的進口替代進程，因此可重點關注這些具有潛力的細分市場。
朱明睿：目前醫(yī)藥基本處于底部向上的位置。對各子板塊而言，創(chuàng)新藥在過去幾年受到國內(nèi)政策支持力度大幅提高，而在出海方面也不斷有大的BD落地，使得創(chuàng)新藥板塊不斷創(chuàng)出歷史新高。國內(nèi)集采使得醫(yī)療器械與仿制藥板塊均受到了一定程度的壓力，但目前看集采有緩和趨勢，我們認為這兩個板塊后續(xù)也有望展現(xiàn)出相對不錯的表現(xiàn)。消費醫(yī)療方面，過去幾年受整體消費環(huán)境影響，板塊也有所承壓，但我們相信后續(xù)隨著消費刺激政策的落地，其整體有望實現(xiàn)基本面反轉。
周思聰：當前醫(yī)藥板塊的情況是：有長期邏輯（利于行情走遠）、有主題（利于情緒）、有分歧（利于節(jié)奏）、低估值（上漲壓力?。?、低持倉（籌碼結構好），構成大級別行業(yè)條件。當所有醫(yī)藥子行業(yè)都處于底部區(qū)間的時候，我們認為風險偏好可以高一些，優(yōu)先選擇有機會實現(xiàn)戴維斯雙升的醫(yī)藥子行業(yè)，重點看好整個創(chuàng)新藥行業(yè)以及創(chuàng)新醫(yī)療器械和設備的投資機會。
創(chuàng)新藥是目前醫(yī)藥板塊最具價值的投資方向之一
中國基金報記者：創(chuàng)新藥板塊走勢強勁，如何看待這一細分領域投資價值？
毛丁?。簞?chuàng)新藥是國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)高質量發(fā)展的成果之一，是目前醫(yī)藥板塊最具價值的投資方向之一。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，創(chuàng)新藥目前處于供需雙景氣的發(fā)展階段。需求端，國內(nèi)政策大力促進創(chuàng)新藥的發(fā)展及應用，尤其是寬松的支付政策大大釋放了創(chuàng)新藥的需求；供給端，經(jīng)過多年積累和發(fā)展，國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)得到了國內(nèi)外市場認可，在研創(chuàng)新藥數(shù)量全球領先，海外技術授權合作頻頻，未來5～10年將有多款“重磅炸彈”藥物（指銷售額超過10億美元的藥物）原創(chuàng)于中國企業(yè)。在這種產(chǎn)業(yè)趨勢之下，創(chuàng)新藥板塊未來還有巨大的空間。
陳西銘：我們看好創(chuàng)新藥板塊，政策端的支持鼓勵使得創(chuàng)新藥板塊在2025年業(yè)績確定性可能較強；此外，我國創(chuàng)新藥在海外授權的金額和案例數(shù)屢創(chuàng)新高，也旁證了行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進入新的高度。
袁之渿：經(jīng)過十余年的打磨，國內(nèi)已經(jīng)形成了一批在全球范圍內(nèi)具有競爭力的企業(yè)和產(chǎn)品管線。一方面，創(chuàng)新藥產(chǎn)品的獲批及商業(yè)化帶來了投資回報；另一方面，全面而前瞻的研發(fā)管線布局也吸引了全球頭部醫(yī)藥企業(yè)的興趣。通過業(yè)務發(fā)展對外授權，國內(nèi)企業(yè)獲得了更快捷的產(chǎn)品出海機會。中國不僅在成本效益方面具有優(yōu)勢，在創(chuàng)新藥的研發(fā)實力上也越來越得到全球認可。當前，很多中國企業(yè)正逐步從“幕后”走到“臺前”，這個轉變過程不僅體現(xiàn)了在全球地位的提升，也為各個公司及產(chǎn)品管線帶來重新評估的投資價值，對于關注長期增長潛力的投資者而言，創(chuàng)新藥領域無疑是值得關注的方向之一。
朱明睿：創(chuàng)新藥主要是兩條線的邏輯，一條是受國內(nèi)政策支持帶來的創(chuàng)新藥在國內(nèi)快速放量，另一條則是BD出海邏輯。我們相對看好BD出海邏輯，可以看到在過去幾年國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)在BD出海維度有著較為顯著的進展，同樣的藥品在歐美售價遠高于國內(nèi)，這也意味著一旦出海成功，企業(yè)或將收獲豐厚的回報。
周思聰：2025年是中國創(chuàng)新藥行業(yè)的“三個元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業(yè)有望迎來系統(tǒng)性投資機會。
從短期來看，2025年將是創(chuàng)新藥企業(yè)收入集體放量的起點。經(jīng)過2024年的醫(yī)保談判，80%的A股和港股創(chuàng)新藥公司將在今年迎來產(chǎn)品收入放量期。從中期維度看，2025年至2028年將是中國創(chuàng)新藥企業(yè)集體步入盈利期的關鍵階段。長期來看，2025年或成為中國創(chuàng)新藥估值系統(tǒng)性提升的起點。支付端的顯著改善，長期來看將拉長創(chuàng)新藥械的生命周期、拉高創(chuàng)新藥械的銷售峰值，創(chuàng)新藥企業(yè)會經(jīng)歷一個估值慢慢抬升的過程。
關注內(nèi)外部不確定因素
中國基金報記者：整體來看，醫(yī)藥板塊后續(xù)有哪些風險因素需要關注？
毛丁丁：海外方面，美國的貿(mào)易政策如果極端化，可能會影響全球醫(yī)藥工業(yè)體系；國內(nèi)方面，深度的醫(yī)療改革在持續(xù)進行中，部分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，如醫(yī)療服務、醫(yī)療設備等的商業(yè)模式可能會出現(xiàn)變化，進而影響相關細分領域的發(fā)展前景。
袁之渿：作為醫(yī)藥板塊中彈性較大的細分領域，創(chuàng)新藥板塊的最大風險還是在于各個產(chǎn)品管線研發(fā)的成功率，在投資過程中要密切關注。
朱明睿：國內(nèi)集采因素，研發(fā)失?。˙D出海退貨）這兩個方面的風險都值得關注。
周思聰：一是政策風險：集采細則落地可能不及預期，對藥企利潤產(chǎn)生影響。丙類目錄細節(jié)尚未明確，若推進不及預期可能引發(fā)板塊回調。二是市場波動風險：港股市場整體波動較大，創(chuàng)新藥板塊可能受到市場情緒等因素的影響，出現(xiàn)短期回調。
編輯：江右
校對：紀元
