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騰訊、啟明投的沖鋒衣，要IPO了

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者：王軍2025-05-03 20:16

近日，中國(guó)高性能戶外生活方式品牌——伯希和正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市，中金公司和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

天眼查資料顯示，伯希和戶外運(yùn)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“伯希和”）成立于2015年12月，注冊(cè)資本為6732.17萬(wàn)元。2022年至2024年，伯希和品牌的營(yíng)業(yè)收入從3.78億元增長(zhǎng)至17.66億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)116.15%，成為“中國(guó)內(nèi)地三大本土高性能戶外服飾品牌”之一。

成立至今，伯希和經(jīng)歷了3次融資，出資方包括啟明創(chuàng)投和騰訊投資等。隨著始祖鳥席卷中國(guó)中產(chǎn)，伯希和也悄悄走到了IPO大門前。

伯希和要IPO了

據(jù)伯希和招股書，公司主要在高性能戶外服飾行業(yè)開展業(yè)務(wù)，該行業(yè)為功能性服飾行業(yè)的分支，涵蓋為提高日常戶外活動(dòng)的性能及防護(hù)而采用專業(yè)技術(shù)制造的服裝、鞋具及配飾。

在中國(guó)內(nèi)地，健康積極生活方式日益流行，同時(shí)功能性戶外服飾也呈現(xiàn)出休閑化的趨勢(shì)，這些因素正推動(dòng)著市場(chǎng)對(duì)價(jià)格親民的高質(zhì)量產(chǎn)品的需求不斷增加，使得功能性戶外服飾行業(yè)發(fā)展迅猛。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾行業(yè)的零售銷售額由2019年的539億元增加至2024年的1027億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為13.8%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到人民幣2158億元，2024年至2029年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為16.0%，成為功能性服飾市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)之一。

不過(guò)，中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾市場(chǎng)相對(duì)分散，截至目前，尚未有一家企業(yè)在市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾市場(chǎng)十大品牌的零售額合計(jì)占總市場(chǎng)份額的27.3%。

伯希和為中國(guó)內(nèi)地十大高性能戶外服飾品牌中增長(zhǎng)最快的品牌，2022年至2024年按零售額計(jì)的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為127.4%。

伯希和2024年按在線零售額計(jì)在中國(guó)內(nèi)地高性能戶外服飾品牌中排名第三，同時(shí)也是頂尖品牌中增速最快的品牌。

沖鋒衣褲是高性能戶外服飾行業(yè)的重要類別，是為在戶外活動(dòng)中抵御極端天氣而設(shè)計(jì)的高性能外套。2024年，中國(guó)內(nèi)地沖鋒衣褲市場(chǎng)的零售額在高性能戶外服飾行業(yè)中占比29.2%。

市場(chǎng)規(guī)模方面，據(jù)伯希和招股書，中國(guó)內(nèi)地沖鋒衣褲的零售市場(chǎng)規(guī)模從2019年的129億元增加至2024年的300億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為18.3%，預(yù)計(jì)到2029年將增長(zhǎng)至人民幣754億元，2024年至2029年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)20.2%。

據(jù)伯希和招股書介紹，中國(guó)消費(fèi)者行為模式的轉(zhuǎn)變正重塑職場(chǎng)及社交著裝規(guī)范，傳統(tǒng)正式場(chǎng)合（如辦公環(huán)境及社交聚會(huì)）對(duì)休閑功能服裝的需求持續(xù)增長(zhǎng)。此種演變已將高性能戶外服飾的應(yīng)用場(chǎng)景從戶外活動(dòng)延伸至日常穿著領(lǐng)域。此外，受新冠疫情的持久影響，人們?cè)絹?lái)越重視健康，更傾向于探索大自然。這種轉(zhuǎn)變促使不同性別、年齡及地區(qū)的人們?cè)絹?lái)越多地參與戶外活動(dòng)。隨著這種消費(fèi)行為的不斷發(fā)展，預(yù)計(jì)將推動(dòng)高性能戶外服飾的持續(xù)需求。

騰訊持股占比超10%

伯希和招股書資料顯示，2023年，伯希和完成4900萬(wàn)元A輪融資。根據(jù)日期為2023年6月19日的增資及股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，安徽創(chuàng)晟及安徽徽元各自認(rèn)購(gòu)89.61萬(wàn)股股份，代價(jià)為2000萬(wàn)元。根據(jù)日期為2023年8月8日的增資及股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，安徽文創(chuàng)以代價(jià)1500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)67.20萬(wàn)股股份，而利辛產(chǎn)投以代價(jià)1400萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)62.72萬(wàn)股股份。

隨后公司在2024年開啟了B輪融資，融資金額為2.88億元。根據(jù)日期為2024年7月17日的增資及股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，投資者以總代價(jià)2.88億元認(rèn)購(gòu)691.98萬(wàn)股股份。

具體來(lái)看，啟明創(chuàng)投以1.5億元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了360.07萬(wàn)股股份，創(chuàng)新工場(chǎng)以7000萬(wàn)元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了168.03萬(wàn)股股份，金沙江創(chuàng)投以及安徽、青島兩地國(guó)資機(jī)構(gòu)也參與了融資。