券商中國
陳書玉
2025-05-12 16:42
券商中國記者查閱Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從5月6日到5月15日，共計有85只、合計規(guī)模約1358億元的科創(chuàng)債（含科創(chuàng)票據(jù)）密集發(fā)行。
這些科創(chuàng)債及科創(chuàng)票據(jù)的發(fā)行主體涉及新材料、信息技術(shù)、金融（銀行和證券）、生物醫(yī)藥、電器設(shè)備等行業(yè)的國央企和民企，類型囊括一般中期票據(jù)、一般公司債、超短融債券、私募債、商業(yè)銀行債、證券公司債等。
從目前這85只科創(chuàng)債的發(fā)行數(shù)據(jù)上看，發(fā)行期限以中長期居多，超60只達(dá)到3年和5年期及以上。這說明有一批信用資質(zhì)較好的科技企業(yè)獲得了新一批穩(wěn)定中長期資金的支持。
而截至5月11日，已經(jīng)發(fā)行完畢的科創(chuàng)債中，另一個特征也被凸顯——票面利率較低、認(rèn)購倍數(shù)較高。
金融與科技產(chǎn)業(yè)，正經(jīng)由科創(chuàng)債，被更加有效綁定。
票面利率低，認(rèn)購倍數(shù)高
據(jù)券商中國記者粗略了解并匯總目前有據(jù)可查的信息，可以總結(jié)出目前不少科創(chuàng)債發(fā)行情況的一個特征——票面利率低且認(rèn)購倍數(shù)高，這說明了債券主體及債項本身的信用資質(zhì)受到了投資者的認(rèn)可。
近日相關(guān)案例包括但不限于：
長江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券（第一期）發(fā)行規(guī)模14億元，期限3年期，票面利率2%，創(chuàng)下長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司中長期信用債票面利率新低，全場認(rèn)購倍數(shù)達(dá)3.7倍；
上海新微科技集團(tuán)有限公司發(fā)行2025年度第一期科技創(chuàng)新債券發(fā)行規(guī)模2億元，票面利率2.37%，票面利率較其去年同期發(fā)行的同類型產(chǎn)品降低超過151BP；
東方證券表示其在上交所發(fā)行的10億元科技創(chuàng)新公司債券，全場認(rèn)購倍數(shù)超8倍；
杭州銀行在銀行間發(fā)行的50億元科技創(chuàng)新債券，期限為3年，票面利率低至1.67%，認(rèn)購倍數(shù)為4.47倍。
站在銀行支持科創(chuàng)企業(yè)的角度，間接融資有科創(chuàng)貸，直接融資有科創(chuàng)債。一名銀行人士告訴記者，此前人民銀行會同有關(guān)部門研究推出債券市場“科技板”的政策意向發(fā)出，并稱支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債時，該行就已經(jīng)開始充分溝通準(zhǔn)備，完成了首期科技創(chuàng)新債券的發(fā)行簿記。
據(jù)記者了解，銀行支持科技企業(yè)，是從體制、機(jī)制、產(chǎn)品、服務(wù)多維度漸步創(chuàng)新的，不少銀行內(nèi)部會考核人行口徑的科技貸款余額、以及科創(chuàng)板客戶，有的甚至這兩年開始會細(xì)化考核“獨角獸”等垂類頭部科創(chuàng)企業(yè)的覆蓋情況。
而之于券商，除了直接投資科創(chuàng)領(lǐng)域，有的券商將此次募集資金用于科創(chuàng)的做市承銷等業(yè)務(wù)。以招商證券為例，其在科創(chuàng)債募集說明書中表示，擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險對沖服務(wù)業(yè)務(wù)，科技創(chuàng)新類證券承銷業(yè)務(wù)等。
更多的民企發(fā)行人、更創(chuàng)新的條款在路上
包括東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳、前述銀行內(nèi)部人士在內(nèi)的受訪人士認(rèn)為，雖然目前科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體中，科技型企業(yè)以高等級央國企和頭部民企為主，但未來會有更多成熟期、成長期民營科技型企業(yè)通過發(fā)行科技創(chuàng)新債券進(jìn)行融資。
另外一個可以預(yù)期的是，會有越來越多的發(fā)行人創(chuàng)新債券條款設(shè)計，包括含權(quán)結(jié)構(gòu)、發(fā)行繳款、還本付息等安排，這些都會更好匹配資金使用特點及融資需求。
事實上，這也是滬深北交易所發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知（簡稱“通知”）明確的，通知支持發(fā)行人設(shè)置預(yù)期收益質(zhì)押擔(dān)保、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保、可轉(zhuǎn)換為股權(quán)、票面利率與科創(chuàng)企業(yè)成長或募投項目收益掛鉤、以募投項目收益現(xiàn)金流為主要償債來源等創(chuàng)新條款。這些創(chuàng)新條款將有助于提高債券投資價值和退出機(jī)制的靈活性，進(jìn)而提高科技創(chuàng)新債券對投資者的吸引力。
記者查閱并統(tǒng)計了自5月6日至5月15日發(fā)行的85只科創(chuàng)債，其中有37只設(shè)置了特殊條款，包括但不限于經(jīng)營維持承諾、回售、調(diào)整票面利率、利息遞延權(quán)、持有人救濟(jì)、償債保障承諾、有條件贖回等。
校對：高源???
