第一財(cái)經(jīng)
2025-05-15 09:10
2022年的世界動(dòng)力電池大會(huì)上，時(shí)任廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪公開吐槽“主機(jī)廠在為電池廠打工”。而寧德時(shí)代董事長曾毓群也是當(dāng)場回應(yīng)，“上游的資本炒作使得（電池原材料）價(jià)格脫離了合理軌道?！碑?dāng)中的潛臺詞是電池廠也不賺錢。
彼時(shí)正值碳酸鋰價(jià)格高漲，動(dòng)力電池供給緊俏階段。隨后電池行業(yè)迎來了史上罕見的大擴(kuò)產(chǎn)，之后行業(yè)進(jìn)入供給過剩階段，碳酸鋰價(jià)格連連下滑，產(chǎn)業(yè)鏈的打骨折價(jià)格戰(zhàn)早已是常態(tài)。
三年后，鮮少再聽見整車廠再喊話“電池太貴”，最近出圈的也僅有長安汽車董事長朱華榮向曾毓群在車展現(xiàn)場砍價(jià)，希望電池降價(jià)30%~40%。不過，朱華榮口中的電池是鈉離子，并非是供應(yīng)鏈早已成熟的鋰離子電池。曾毓群也委婉回答：“要等供應(yīng)鏈開發(fā)出來?！?/p>
三年后的動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能過剩已是常態(tài)，并且形成了兩超多強(qiáng)的局面，訂單向頭部廠商集中。能稱得上賺錢的恐怕只有寧德時(shí)代和比亞迪，二線廠商或是相互爭奪訂單，瓜分剩余的市場份額，或是在細(xì)分市場，尋求差異化，爭取龍頭公司未覆蓋的市場。
根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年，中國共產(chǎn)銷鋰離子電池1096.8GWh和1039.5GWh，動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4GWh，累計(jì)同比增長41.5%。
由此，中國鋰電池進(jìn)入了太瓦時(shí)代，前十家的市場集中度已達(dá)到90%以上。前兩年比較突出的產(chǎn)能過剩問題，去年也有了明顯改善。
“動(dòng)力電池企業(yè)到2024年年底可能不會(huì)超過40家，且2026年至2027年仍將是加速淘汰的階段?！狈涑材茉炊麻L楊紅新接受采訪時(shí)表示。
行業(yè)進(jìn)入下半場，企業(yè)又將如何繼續(xù)留在牌桌上？
龍頭穩(wěn)賺，二流廠家凋零
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者選取了A股頭部的6家動(dòng)力電池的上市公司，分別為比亞迪、國軒高科、寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、孚能科技，結(jié)合2024年報(bào)和2025年一季報(bào)業(yè)績情況進(jìn)行分析，盡管各家具體業(yè)務(wù)略有差異，但從中還是能夠窺見一些變化。
寧德時(shí)代盈利能力驚人，盡管營收下降接近10%，但歸母凈利潤逆勢增長超過15%，達(dá)到507.45億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代的毛利率同比增長了2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了24.44%。具體到動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)，毛利率也有23.94%。
寧德時(shí)代的利潤主要來自于其對上下游以及自身的成本控制能力。
2024年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)和儲能電池系統(tǒng)兩大核心業(yè)務(wù)的營業(yè)成本下降幅度均要高于營業(yè)收入的下降幅度。另一方面，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比增長17.09%和14.51%，但財(cái)務(wù)費(fèi)用卻減少了16.15%，三費(fèi)的變動(dòng)都在合理區(qū)間，研發(fā)費(fèi)用則與去年同期幾乎持平，財(cái)報(bào)也未對變動(dòng)進(jìn)行說明。
比亞迪去年全年歸母凈利潤達(dá)到了402.54億元，如愿成為了中國汽車市場車企銷量冠軍，有效支撐了公司的動(dòng)力電池裝機(jī)量。其刀片電池不僅僅滿足于自用，還有相當(dāng)一部分產(chǎn)能外供，年報(bào)中并未具體透露動(dòng)力電池的營收，僅僅透露了全年刀片電池裝機(jī)量近200GWh。
反觀其余的二線電池廠商，幾家歡喜幾家愁體現(xiàn)得淋漓盡致，各自在為所剩不多的市場份額奮勇出擊。
國軒高科走出了虧損的泥沼，2024年歸母凈利潤達(dá)到了12.06億元，同比增長28.55億元，營收也有超過一成的增長，今年一季度營收和利潤增長的勢頭仍在延續(xù)。
根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年國軒高科中國地區(qū)動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長48%，市占率4.59%，排名第四，上升一位。
反觀被超越的億緯鋰能就沒那么幸運(yùn)，盡管艱難守住了動(dòng)力電池14%的毛利率，但低于行業(yè)增速卻是不爭的事實(shí)，2024年出貨量僅增長了7.87%，營收還同比下降了20%。
好在今年一季度形勢有所好轉(zhuǎn)，動(dòng)力電池出貨10.17GWh，同比增長57.58%。今年，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)國內(nèi)某新勢力客戶的純電車型獨(dú)供，終端銷量穩(wěn)步提升，并且后續(xù)有進(jìn)一步放量的趨勢。
欣旺達(dá)則似乎有后來居上的勢頭，在混動(dòng)市場找到了自己的一席之地，全年裝車量排名全國前七。去年，欣旺達(dá)動(dòng)力電池出貨量合計(jì)25.29GWh，同比翻超一倍，實(shí)現(xiàn)收入151.39億元，同比增長40.24%。
欣旺達(dá)最拿得出手的客戶是理想汽車，其裝機(jī)量很大程度也得益于理想汽車銷量增長。上海車展首日，理想汽車董事長李想就與欣旺達(dá)動(dòng)力董事長王明旺互訪對方展臺，頗有為彼此站臺的用意。
不過，去年欣旺達(dá)的動(dòng)力電池毛利率還僅有8.8%，這也拖累了公司整體的毛利率水平，除比亞迪未單獨(dú)披露外，在選取的5家樣本公司中排名末尾。
值得注意的是，毛利率和凈利率的下滑并不意味著電池企業(yè)的盈利能力不行，規(guī)模的快速擴(kuò)張和利潤率的下滑是同步進(jìn)行的，過去幾年，動(dòng)力電池企業(yè)都在盡可能以量還價(jià)。
孚能科技則是上述六家公司中裝車量最低的，國內(nèi)市場給到孚能科技的壓力不減，2024年國內(nèi)動(dòng)力電池裝車量排名已經(jīng)下滑到第十二位，市場份額也減少了0.91個(gè)百分點(diǎn)，僅占比0.63%。
2024年，孚能科技營收下降近3成，好在凈利潤減虧82.22%。年報(bào)顯示，本年度公司處于優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)期間，戰(zhàn)略傾斜海外客戶，帶來銷量小幅度下降。
孚能科技過半營收來自海外客戶，已與奔馳、TOGG、MahindraGroup等海外車企形成合作，2024年度動(dòng)力電池出口銷量位居全國第三。
孚能科技近期正式易主，在廣州工控入主后，實(shí)控人變更為廣州市政府。廣州工控表示，將自身資源和平臺優(yōu)勢，多方位推動(dòng)孚能科技的發(fā)展。
降本末路，差異化破局
電池行業(yè)份額逐步向龍頭公司集中已經(jīng)是不爭的事實(shí)。與車企優(yōu)勝劣汰的命運(yùn)類似，電池企業(yè)同樣在上演。
在行業(yè)加速洗牌階段，留在牌桌上更為重要。寧德時(shí)代和比亞迪幾乎已經(jīng)一騎絕塵，率先上岸，也賺取了行業(yè)內(nèi)最多的利潤。而中國市場里余下的近30%的市場份額，將會(huì)由國內(nèi)二線廠商瓜分。
億緯鋰能董事長劉金成便表示，鋰電池這個(gè)行業(yè)的特征是你想“卷”，但是你沒有資格，前面有兩個(gè)老大，誰“卷”得到比亞迪，誰“卷”得到寧德時(shí)代。在這樣的背景之下，行業(yè)應(yīng)該回歸本質(zhì)，提高技術(shù)和質(zhì)量水平。
相比于三年前，上游電池原材料價(jià)格已經(jīng)大幅下降，一家動(dòng)力電池廠商董事長便坦陳，從整條產(chǎn)業(yè)鏈的成本上來看，現(xiàn)在除了礦以外，其他環(huán)節(jié)如果沒有技術(shù)創(chuàng)新的話，降本已經(jīng)到極限了。唯有提升產(chǎn)能利用率，還有一些降本的空間。
電池企業(yè)更多的壓力在下游主機(jī)廠，車企之間的價(jià)格戰(zhàn)壓力會(huì)向上傳導(dǎo)到電池廠商，動(dòng)力電池廠商與主機(jī)廠休戚與共。
前有寧德時(shí)代憑借寶馬的電池訂單一舉成名，后有中創(chuàng)新航借助廣汽埃安崛起拿下諸多市場份額，躋身全國前三。
不過，就目前的汽車市場競爭的激烈程度而言，單一車型出現(xiàn)爆款已經(jīng)更加非常困難。此前，小鵬汽車憑借MONA MO3（搭載比亞迪電池）爆火翻身，東風(fēng)日產(chǎn)4月底發(fā)布的N7（搭載欣旺達(dá)電池），不僅價(jià)格在同一區(qū)間，還大有加量不加價(jià)的用意所在。
既然降本增效行不通，差異化或許是突圍方式之一。
“不能一上桌就談價(jià)格，我們得談這個(gè)東西值多少錢?！毙劳_(dá)董事長王威表示，“差異化是突圍的最好路線，因?yàn)楦堫^公司比，它非常優(yōu)秀，已經(jīng)構(gòu)建起了自己的生態(tài)，如果它要跟你拼成本的話，你根本就沒有防守之力。”
二線電池廠商各有各的差異化打法。億緯鋰能在新能源商用車各細(xì)分市場頭部客戶覆蓋率超80%，根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，今年一季度公司新能源商用車裝車量市占率13.41%，穩(wěn)居國內(nèi)第二。
混動(dòng)市場則是欣旺達(dá)的核心腹地，截至4月底，欣旺達(dá)動(dòng)力HEV混動(dòng)電池累計(jì)裝機(jī)量突破150萬臺，排在全球前二。不過由于HEV混動(dòng)電池大多容量較小，在以GWh裝機(jī)量的排名榜單中并不占優(yōu)勢。
在參與競爭過程中，過度綁定依賴大客戶的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的，威馬、極越和哪吒等主機(jī)廠都是典型案例。
在2024年報(bào)中，億緯鋰能便提到，提供差異化的產(chǎn)品與服務(wù)助力客戶打造全球領(lǐng)先的競爭力，并致力于構(gòu)建多元化的客戶基礎(chǔ)體系，減少對少數(shù)大客戶的依賴，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
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