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國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)多變的當(dāng)下，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)也牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。

五一小長(zhǎng)假過后，國(guó)際金價(jià)從3400美元/盎司上方再度啟動(dòng)回調(diào)，近日最低已逼近3200美元/盎司整數(shù)關(guān)口。

5月13日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬金主力合約再度走弱，截至下午收盤報(bào)767.68元/克，較4月下旬837.4元/克的高點(diǎn)已回落超8%。

13日，國(guó)內(nèi)品牌金飾單克價(jià)格也已集體回落至千元下方。周大福足金飾品、工藝品類克價(jià)為992元，而周生生足金飾品報(bào)價(jià)也在991元/克。

“前期市場(chǎng)的恐慌情緒出現(xiàn)緩和，尤其是中美就關(guān)稅方面的談判取得進(jìn)展，市場(chǎng)避險(xiǎn)買盤消退。5月12日，反映市場(chǎng)恐慌的VIX指數(shù)回落至18.39。而通常情況下該指數(shù)高于20就代表市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，此前在4月8日金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，該指數(shù)曾一度沖高至52.33?！痹趶V州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇看來，近期黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)主要有三方面原因，除上述因素外，美元指數(shù)和美元實(shí)際利率上升，也導(dǎo)致黃金投資需求回落。4月下旬至今，美股反彈，但美債遭遇拋售，以及美國(guó)通脹擔(dān)憂升溫，實(shí)際利率持續(xù)回升，在5月12日升至2.16%，與此同時(shí)全球最大的黃金ETF——SPDR持有黃金量降至939.09噸，此前在4月21日創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)959.17噸。

此外，近期央行購(gòu)金力度也有所減弱，一季度，全球央行凈購(gòu)入黃金243.7噸，購(gòu)金力度較上一季度（365噸）已顯著下調(diào)。

光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬則提及，據(jù)美國(guó)財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)，美國(guó)4月預(yù)算盈余2584億美元，上年同期為盈余2095億美元；4月份美國(guó)海關(guān)關(guān)稅收入達(dá)到163億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)92億美元，增幅達(dá)130%，該數(shù)據(jù)在一定程度上緩解了赤字壓力，預(yù)算赤字沒有進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，中美談判取得超預(yù)期進(jìn)展，中美各取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅。受此影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回升，美股大幅反彈，美元止跌反彈，避險(xiǎn)情緒下降導(dǎo)致黃金大幅走弱。

他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黃金走勢(shì)分歧逐漸加大，且黃金投機(jī)多頭擁擠度偏高，容易觸發(fā)技術(shù)性拋售，短期來看黃金有繼續(xù)偏弱的可能，需關(guān)注金價(jià)在歷史高位下的表現(xiàn)。投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判走向以及全球地緣沖突的表現(xiàn)。對(duì)于白銀而言，工業(yè)品和黃金表現(xiàn)同時(shí)影響銀價(jià)，但金銀比回歸預(yù)期下，銀價(jià)或相對(duì)堅(jiān)挺。

程小勇則表示，從世界貨幣結(jié)算體系演變來看，往往是5年至10年的長(zhǎng)周期，因此去美元化也是長(zhǎng)期過程，黃金貨幣屬性的回歸這個(gè)長(zhǎng)期因素依舊存在。如今黃金短期過快上漲透支了去美元化這個(gè)利好，因去美元化是長(zhǎng)期過程，并不代表美元體系短期崩潰。

他認(rèn)為，長(zhǎng)期看，黃金牛市可能尚未結(jié)束，但前期過快上漲導(dǎo)致黃金投資交易過度擁擠，短期應(yīng)規(guī)避較大幅度的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通投資者而言，不宜加杠桿去過度投機(jī)黃金。

短期來看，黃金可能已經(jīng)出現(xiàn)階段性的頂部，未來可能調(diào)整時(shí)間會(huì)較長(zhǎng)，至少在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前或中美關(guān)稅談判出現(xiàn)倒退后，黃金才會(huì)重啟漲勢(shì)。黃金重啟上漲需要關(guān)注三個(gè)信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息、市場(chǎng)重新恐慌和中國(guó)等央行加大力度增持黃金。