國際金融報
王瑩
2025-05-30 23:46
自2023年10月，中央金融工作會議首次提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”以來，政策文件及措施相繼出臺。中國人民銀行牽頭制定金融“五篇大文章”總體統(tǒng)計(jì)制度，構(gòu)建了“1+N”統(tǒng)計(jì)制度體系。金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)協(xié)同發(fā)力，通過資源優(yōu)化配置為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入動能，推動金融“五篇大文章”實(shí)踐落地。
站在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，面對理論筑牢、實(shí)體服務(wù)深化及技術(shù)風(fēng)險等挑戰(zhàn)，金融如何更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？如何推動“五篇大文章”走深走實(shí)，如何破局？
在此背景下，證券時報推出《多維度解析“五篇大文章”》系列報道，此篇為綜述篇，從理論溯源、機(jī)構(gòu)實(shí)踐、企業(yè)響應(yīng)等維度展開研究，同時針對難點(diǎn)堵點(diǎn)，結(jié)合專家建議為金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建言獻(xiàn)策。
從金融大國邁向金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略支點(diǎn)
金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分。縱觀世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國崛起歷程，建設(shè)金融強(qiáng)國是必經(jīng)之路，而金融“五篇大文章”正是構(gòu)筑這一目標(biāo)的戰(zhàn)略抓手。
“五篇大文章”聚焦金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是探索中國特色金融發(fā)展路徑、實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國目標(biāo)的具體戰(zhàn)略。作為“五篇大文章”之首，科技金融破解“卡脖子”技術(shù)融資瓶頸，為創(chuàng)新驅(qū)動注入資本動力；綠色金融引導(dǎo)資源配置低碳轉(zhuǎn)型，錨定全球可持續(xù)發(fā)展競爭力；普惠金融以包容性服務(wù)夯實(shí)經(jīng)濟(jì)底盤，讓金融活水潤澤小微與民生領(lǐng)域；養(yǎng)老金融積極應(yīng)對老齡化，完善養(yǎng)老保障體系；數(shù)字金融借助技術(shù)重構(gòu)服務(wù)范式，提升金融服務(wù)效率與覆蓋面。
自中央金融工作會議提出金融“五篇大文章”以來，湖北、福建、廣東、云南、天津等省份積極響應(yīng)。比如，云南出臺19項(xiàng)具體措施，包括支持高水平科技自立自強(qiáng)和科技強(qiáng)省建設(shè)、強(qiáng)化數(shù)字驅(qū)動的金融業(yè)務(wù)運(yùn)營體系等內(nèi)容。廣東印發(fā)的《關(guān)于做好廣東金融“五篇大文章”的總體行動方案》聚焦統(tǒng)籌做好金融“五篇大文章”及其細(xì)分領(lǐng)域，提出27項(xiàng)重點(diǎn)行動舉措。
銀行服務(wù)金融高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效
在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程中，銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)揮主力軍與穩(wěn)定器的關(guān)鍵作用。其中銀行主要承擔(dān)融資、綜合性金融服務(wù)等功能。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，我國信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，銀行在科技、綠色、普惠等領(lǐng)域貸款余額明顯增長。
科技金融方面，截至2024年末，科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額達(dá)到3.27萬億元；高新技術(shù)企業(yè)本外幣貸款余額15.63萬億元，同比增長7.5%；專精特新中小企業(yè)貸款余額同比增長13%。截至2025年一季度末，專精特新中小企業(yè)貸款余額達(dá)到6.3萬億元，同比增長超15%。
綠色金融方面，截至2024年末，我國本外幣綠色貸款余額36.6萬億元，綠色債券累計(jì)發(fā)行4.1萬億元；截至2025年一季度末，綠色債券累計(jì)發(fā)行4.3萬億元，其中綠色金融債累計(jì)發(fā)行1.8萬億元。
普惠金融方面，截至2024年末，我國普惠小微貸款余額32.9萬億元，涉農(nóng)貸款余額51.4萬億元；截至2025年一季度末，普惠小微貸款余額提升至35萬億元左右，涉農(nóng)貸款余額接近53萬億元。
養(yǎng)老金融方面，中國人民銀行指出，繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信貸投放，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從上市銀行來看，2024年基本養(yǎng)老保險增加額同比增長近14%（披露數(shù)據(jù)，可比口徑），較上一年增加近12個百分點(diǎn)。
數(shù)字金融方面，中國人民銀行等七部門印發(fā)的《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》支持金融機(jī)構(gòu)以數(shù)字技術(shù)賦能金融“五篇大文章”。從上市銀行來看，18家銀行（披露數(shù)據(jù)）的信息科技投入占營收比重穩(wěn)定增加，2024年達(dá)到1860.79億元，占營收比值為3.77%。
以工商銀行為例，公司以領(lǐng)軍姿態(tài)做好“五篇大文章”。截至2024年末，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額超3.1萬億元，綠色貸款余額突破6萬億元，境內(nèi)ESG債券主承銷規(guī)模同業(yè)第一。普惠貸款余額2.9萬億元，普惠不良率同業(yè)較優(yōu)。各類養(yǎng)老金管理規(guī)模近5萬億元，個人養(yǎng)老金開戶數(shù)及繳存額保持同業(yè)領(lǐng)先。數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)貸款近9000億元，數(shù)字人民幣創(chuàng)新推廣成效顯著，主要指標(biāo)保持同業(yè)領(lǐng)先。
券商以創(chuàng)新承銷與資本運(yùn)作激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)動能
券商機(jī)構(gòu)以承銷保薦、資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務(wù)助力企業(yè)上市融資、債券發(fā)行，深度聚焦直接融資與資本運(yùn)作。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，券商機(jī)構(gòu)在服務(wù)金融“五篇大文章”進(jìn)程中，業(yè)務(wù)參與度與創(chuàng)新積極性呈現(xiàn)顯著提升態(tài)勢，逐步成為資本市場賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要推手。
科技金融方面，券商機(jī)構(gòu)主承銷的科技創(chuàng)新債券金額及占比逐年遞增，2024年超過6100億元，創(chuàng)2021年以來最高水平，占承銷各類債券比重4%左右；今年一季度，主承銷金額超千億元。從科技型企業(yè)融資（首發(fā)、再融資，含半導(dǎo)體、軟件服務(wù)、硬件設(shè)備及電信服務(wù)行業(yè)）來看，2024年，券商機(jī)構(gòu)承銷金額占比接近95%，創(chuàng)過去3年最高水平。券商機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)顧問形式服務(wù)的科技型上市企業(yè)重大重組案例中，2024年交易金額較上一年增長70%以上。
綠色金融方面，2024年，券商機(jī)構(gòu)主承銷的綠色公司債券金額1674.05億元，今年一季度主承銷金額超過200億元。
普惠金融方面，2024年，券商機(jī)構(gòu)主承銷的民營企業(yè)債券金額4619.22億元，創(chuàng)過去3年新高；今年一季度主承銷金額超千億元。
以招商證券為例，公司深耕“五篇大文章”，2024年度完成3個綠色股權(quán)融資項(xiàng)目，融資總額52.57億元，公司承銷38.85億元；主承銷科技創(chuàng)新債券接近300億元，同比增長超100%；主承銷綠色債券54.1億元，主承銷民營企業(yè)債券超過380億元，兩者較上一年均大增。
公募基金“精準(zhǔn)滴灌”科技綠色投資領(lǐng)域
在推進(jìn)金融“五篇大文章”的進(jìn)程中，公募基金以“資本引導(dǎo)者”“創(chuàng)新推動者”等多元角色深度參與。在政策紅利驅(qū)動下，公募基金主動加碼科技類、綠色類基金產(chǎn)品的戰(zhàn)略發(fā)行，通過精準(zhǔn)的資產(chǎn)配置與專業(yè)化的投資運(yùn)作，成為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要樞紐力量。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，國內(nèi)市場存續(xù)的科技類、ESG類公募基金數(shù)量及規(guī)模均呈現(xiàn)曲線上升趨勢。截至2024年末，科技主題基金（含科創(chuàng)板、人工智能、AI、算力、半導(dǎo)體、芯片等9類）規(guī)模超過7600億元，接近2020年末的3倍；截至2025年5月28日，上述9類科技主題基金規(guī)模繼續(xù)增至8630億元以上。截至2024年末，ESG基金規(guī)模約為2020年末的1.6倍。截至2025年5月28日，ESG基金規(guī)模超過8200億元。
上市公司助力金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合
今年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》提出，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市、豐富資本市場綠色金融產(chǎn)品，完善資本市場服務(wù)中小微企業(yè)制度安排等內(nèi)容。5月初，中國人民銀行將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度由5000億元增加至8000億元。
作為資本市場和科技創(chuàng)新的主體，上市公司既是金融“五篇大文章”的參與者也是推動者。上述一系列舉措不僅為上市公司注入了資本活水，更形成了政策與市場的協(xié)同合力，上市公司正通過多元實(shí)踐將 “五篇大文章”的政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)化為發(fā)展動能，與金融機(jī)構(gòu)共同構(gòu)建起金融與實(shí)體深度融合的生態(tài)閉環(huán)。
根據(jù)聚源數(shù)據(jù)，2024年以來，上市公司積極響應(yīng)，將金融“五篇大文章”上升至戰(zhàn)略層面，作為未來經(jīng)營、提質(zhì)增效的重點(diǎn)。
2024年年報中，金融（銀行、非銀金融）行業(yè)提及金融“五篇大文章”的公司有90余家，覆蓋率達(dá)72.8%，較上一年提升8個百分點(diǎn)；此外，2024年有三成公司在“提質(zhì)增效重回報”或“質(zhì)量回報雙提升”行動方案中，明確表示做好“五篇大文章”，以更高的站位、更強(qiáng)的能級服務(wù)金融強(qiáng)國。截至目前，年內(nèi)已有近三成金融行業(yè)公司表態(tài)。
非金融行業(yè)公司中，2024年年報提及金融“五篇大文章”的公司數(shù)量是上一年的2倍多，中科軟、神州信息、恒銀科技等公司連續(xù)兩年響應(yīng)，并以實(shí)際行動，發(fā)揮自身在科技金融領(lǐng)域的優(yōu)勢，服務(wù)金融創(chuàng)新。
以金融“五篇大文章”激發(fā)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新動能
金融“五篇大文章”的深化實(shí)施，不僅關(guān)乎資源配置效率的質(zhì)變，更是重塑國際金融話語權(quán)的重要契機(jī)。
南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受證券時報記者采訪時表示，金融“五篇大文章”聚焦科技創(chuàng)新、綠色低碳、普惠民生等重點(diǎn)領(lǐng)域，將資源從低效領(lǐng)域轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力的培育，精準(zhǔn)匹配科技型企業(yè)的全生命周期融資需求。這種集成化政策設(shè)計(jì)，體現(xiàn)了金融從“被動服務(wù)”向“主動治理”的范式躍遷。
金融“五篇大文章”在中央金融工作會議上“亮相”后，銀行和券商等積極發(fā)揮引領(lǐng)作用，金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展取得明顯成效。
然而，當(dāng)前我國金融體系以銀行為主體，其他金融機(jī)構(gòu)在資源配置、資金融通等方面的作用仍有待完善，且金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)。
田利輝認(rèn)為，這些挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在以下五方面：技術(shù)價值評估體系缺失，傳統(tǒng)抵押擔(dān)保邏輯難以覆蓋輕資產(chǎn)科技企業(yè)；環(huán)境效益核算標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，項(xiàng)目“洗綠”風(fēng)險突出；縣域金融覆蓋率不足；長期資金匹配錯位，個人養(yǎng)老金參保率低，產(chǎn)品收益難抗通脹；數(shù)據(jù)孤島與隱私保護(hù)矛盾，中小機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成本高。
數(shù)據(jù)層面也有所體現(xiàn)。記者統(tǒng)計(jì)顯示，券商承銷的各類債券中，科技創(chuàng)新債券、綠色債券及民營企業(yè)債券占比均較低；且ESG基金、人工智能主題及科創(chuàng)板概念類公募基金占全市場比例均不足3%。
另外，截至2025年5月28日，2021年以來A股信息技術(shù)板塊再融資金額占同期全部再融資比例約14%，略低于美股，其中，2023年A股信息技術(shù)板塊再融資占比11.38%，比美股低6.5個百分點(diǎn)；2025年以來，A股比美股低2個百分點(diǎn)以上，折射出資源配置效率仍有改進(jìn)空間。
提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效并非單向的，既需要從供給側(cè)發(fā)力，也應(yīng)當(dāng)從需求側(cè)著力。田利輝在回應(yīng)當(dāng)前困境時向記者表示，推動金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能迭代升級，破局關(guān)鍵在于構(gòu)建“政策—市場—技術(shù)”三角協(xié)同框架，并提出技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動、政策協(xié)同賦能、產(chǎn)品生態(tài)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施共建、監(jiān)管包容審慎五大破局策略，構(gòu)建“產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)+AI風(fēng)控”平臺（比如“中小融”平臺汕尾專區(qū)提升科技企業(yè)首貸率）；推行“財(cái)政貼息+風(fēng)險補(bǔ)償”組合工具；設(shè)計(jì)掛鉤CPI的養(yǎng)老儲蓄、碳排放權(quán)衍生品等，打通綠色資產(chǎn)證券化通道；開展央地協(xié)同建設(shè)綠色項(xiàng)目庫、普惠信用平臺，破解信息不對稱；試點(diǎn)科技企業(yè)“投貸聯(lián)動”盡職免責(zé)機(jī)制，優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品備案流程。
需要補(bǔ)充的是，做好金融“五篇大文章”，數(shù)據(jù)要素是檢驗(yàn)政策實(shí)效的“試金石”。
記者研究發(fā)現(xiàn)，部分機(jī)構(gòu)、公司量化指標(biāo)披露仍存明顯瑕疵，比如量化指標(biāo)較少，披露數(shù)據(jù)碎片化、口徑不一致，甚至前后不統(tǒng)一等，客觀制約了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的靶向性優(yōu)化。因此，建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，已成為推動金融“五篇大文章”從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升跨越的基礎(chǔ)性工程。
