證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-06-06 15:15
2024年年報披露完后，國內(nèi)多家權(quán)威評級機構(gòu)發(fā)布了上市公司主體信用評級結(jié)果，涵蓋金融、建材、環(huán)保、能源等多個領(lǐng)域。
評級機構(gòu)的最新評級結(jié)果顯示，頭部企業(yè)憑借穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)和行業(yè)優(yōu)勢地位，保持AAA級評級；而部分企業(yè)受行業(yè)競爭加劇、短期債務(wù)壓力等因素影響，評級出現(xiàn)分化。
9家上市公司信用評級被調(diào)低
6月3日晚，首創(chuàng)環(huán)保發(fā)布評級機構(gòu)對公司主體的評級報告，中誠信國際維持公司的主體信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定；維持“21環(huán)保債”、“22環(huán)保Y1”、“22環(huán)保Y2”、“22環(huán)保Y3”、“22環(huán)保Y4”、“22環(huán)保Y5”、“23環(huán)保Y4”、“24首創(chuàng)MTN001”“24首創(chuàng)生態(tài)MTN002”的信用等級為AAA。
證券時報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有300家上市公司公布了評級機構(gòu)對公司的評級報告，289家公司的主體信用評級保持不變，但同時也有12家公司的主體信用評級被調(diào)整。
上市公司主體信用評級被調(diào)低，一般緣于公司基本面存在瑕疵，包括業(yè)績虧損、債務(wù)壓力攀升、征信狀況惡化、股票退市等情形。比如，山石網(wǎng)科發(fā)布公告稱，信用評級機構(gòu)聯(lián)合資信在對公司經(jīng)營狀況及相關(guān)行業(yè)進(jìn)行綜合分析與評估的基礎(chǔ)上，于今年5月28日出具了《山石網(wǎng)科通信技術(shù)股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2025年跟蹤評級報告》，下調(diào)公司主體信用等級為A，山石轉(zhuǎn)債信用等級為A，評級展望為“負(fù)面”。
聯(lián)合資信認(rèn)為，截至2025年3月末，公司發(fā)行的山石轉(zhuǎn)債余額為2.67億元。2024年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量對山石轉(zhuǎn)債的保障程度較強，但公司EBITDA和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)，對山石轉(zhuǎn)債均無覆蓋能力，整體看，公司長期償債能力指標(biāo)表現(xiàn)弱，且整體看公司對山石轉(zhuǎn)債的保障能力有所下降。
聯(lián)合資信進(jìn)一步指出，未來，隨著公司持續(xù)進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，ASIC安全專用芯片量產(chǎn)流片的落地，公司收入規(guī)?；?qū)⒊掷m(xù)提升，但考慮到行業(yè)競爭激烈，公司銷售費用和研發(fā)費用或仍將維持較高水平，公司整體扭虧難度較大，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)將加重，償債能力指標(biāo)或?qū)⑦M(jìn)一步下降，因此對公司的評級展望為負(fù)面。
也有上市公司主體信用評級獲上調(diào)。今年4月，中證鵬元公布評級報告，湖北楚天智能交通股份有限公司2025年主體信用評級為AAA，評級展望穩(wěn)定。中證鵬元表示，本次等級的評定是考慮到湖北楚天智能交通股份有限公司（簡稱“楚天高速”）是湖北省唯一的高速公路上市公司，股東背景較強，所轄路產(chǎn)質(zhì)量整體較好，具備較強的盈利能力和現(xiàn)金生成能力，以及非常強的流動性資源獲取能力。但公司路產(chǎn)規(guī)模占湖北省的比重相對不大，受限資產(chǎn)占比較高，債務(wù)規(guī)模較大，且隨著擬建項目投資的推進(jìn)，未來資金壓力和償債壓力或有增加。
多家上市公司信用評級為AAA
上市公司主體信用評級對公司股權(quán)融資和債務(wù)融資有著重要影響。
股權(quán)融資方面，對于公司來說，擁有較高的信用評級通常意味著公司的債務(wù)償付能力強，市場對其信任度高，因此可以更容易地吸引投資者，從而降低融資成本。高信用評級的公司通常更容易通過發(fā)行新股籌集資金，投資者更愿意購買其股票，股價也更有可能穩(wěn)定或上漲。相比之下，信用評級較低的公司則面臨著更高的融資成本和更大的融資困難。投資者對其信用狀況存在疑慮，對公司的股票可能持謹(jǐn)慎態(tài)度，股價可能受到一定程度的負(fù)面影響。
債務(wù)融資方面，具有較高信用評級的公司通?？梢砸暂^低的利率借款，因為債權(quán)人相信這些公司有能力按時償還債務(wù)。此外，高信用評級還可以幫助公司擴大債務(wù)融資渠道，獲得更多借款機會。信用評級較低的公司在債務(wù)融資時可能需要支付更高的利率，因為債權(quán)人會認(rèn)為這些公司的債務(wù)違約風(fēng)險較高。此外，這些公司可能難以獲得大額借款或更靈活的借款條件。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，在目前已經(jīng)發(fā)布信用評級報告的上市公司中，有154家公司的信用評級為AAA，占比為51.33%。從行業(yè)劃分來看，金融行業(yè)的AAA評級公司數(shù)量最多，共有67家，其中，非銀金融行業(yè)有40家，銀行有27家；交通運輸、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)也有公司獲得AAA評級。
在房地產(chǎn)行業(yè)中，記者注意到，萬科A、新城控股、金地集團、招商蛇口等多家上市公司的信用評級為AAA。
其中，萬科A在5月30日發(fā)布了中誠信國際、聯(lián)合資信2家評級機構(gòu)的評級跟蹤報告。聯(lián)合資信認(rèn)為，2024年，公司簽約銷售金額大幅下降，籌資活動現(xiàn)金流延續(xù)凈流出態(tài)勢，公司通過盤活存量資產(chǎn)等手段化解流動性壓力，并在第一大股東的支持下完成2024年及2025年一季度公開市場債券兌付。但受開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率大幅下降、計提信用減值和存貨跌價準(zhǔn)備、非主業(yè)財務(wù)投資虧損以及折價處置資產(chǎn)回籠資金等因素影響，公司2024年大幅虧損。目前公司短期債務(wù)占比偏高，再融資壓力大。伴隨公司力求確保安全底線壓降債務(wù)與回籠資金，公司資產(chǎn)規(guī)模與盈利指標(biāo)下降壓力仍大。公司個體信用表現(xiàn)有所下降，但2025年1月以來公司第一大股東充實公司經(jīng)營管理力量，并對公司支持力度有所加大，有利于緩解公司的債務(wù)償還風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司維護(hù)公司的信用評級具有重要作用。公司可以通過加強公司內(nèi)部控制、提高財務(wù)透明度、保持良好的盈利能力等方式來提升信用評級。另外，管理者在進(jìn)行融資決策時，也需要考慮公司的信用評級對融資成本和融資渠道的影響，制定更合理的融資策略。
校對：楊舒欣
