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嚴(yán)翠
2025-06-06 22:53
昨日早盤，氧化鋁期貨主力合約2509下挫，當(dāng)日下午收盤時報2943元/噸，下跌2.9%。夜盤開盤，2509合約一度觸及2928元/噸，隨后反彈，收盤時報2953元/噸。期貨日報記者注意到，前一日2509合約上漲2.17％。
“近日，氧化鋁期貨盤面活躍度明顯下降，市場焦點再次回歸基本面?！敝刑┢谪浻猩饘俜治鰩熍矶ü鸾榻B，4月氧化鋁行業(yè)因虧損而大面積檢修、減產(chǎn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，且5月恰逢幾內(nèi)亞礦產(chǎn)資源政策調(diào)整，這些因素共同驅(qū)動氧化鋁期貨價格不斷攀升，一度接近3300元/噸，現(xiàn)貨價格也順勢拉升至3300元/噸左右。但是，隨著幾內(nèi)亞礦產(chǎn)資源政策炒作熱度降溫，空頭反撲，氧化鋁期貨價格迅速回落至2900～3000元/噸。
彭定桂進(jìn)一步分析稱，幾內(nèi)亞政府撤銷的AXIS礦區(qū)采礦許可涉及鋁土礦開采，并未擴(kuò)大至其他礦區(qū)，僅緩解了礦石市場供應(yīng)過剩的危機(jī)。不過，現(xiàn)有的供應(yīng)情況依然能滿足國內(nèi)的生產(chǎn)需求。此外，上半年礦石價格并未出現(xiàn)顯著上漲，因此對氧化鋁成本的支撐作用有限。按照當(dāng)前幾內(nèi)亞礦石價格在75美元/噸測算，氧化鋁現(xiàn)貨價格在3300元/噸時，國內(nèi)氧化鋁廠仍有較高的利潤空間。值得注意的是，進(jìn)入6月，氧化鋁供應(yīng)端顯著恢復(fù)，產(chǎn)能過剩壓力陡增。
“氧化鋁期貨價格再度大跌的核心原因仍在于庫存拐點已至?！便y河期貨有色金屬分析師陳婧告訴期貨日報記者，氧化鋁周度產(chǎn)量連續(xù)3周增加，疊加印尼氧化鋁新投項目的首批3萬余噸氧化鋁在6月初到港，促使氧化鋁社會庫存從5月以來的持續(xù)去化轉(zhuǎn)為累積。
展望后市，陳婧認(rèn)為，若幾內(nèi)亞鋁土礦的停產(chǎn)規(guī)模不再進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)將呈現(xiàn)“上半年寬松，9—11月季節(jié)性偏緊，全年供需平衡”的格局。氧化鋁價格更多受供需變化影響，考慮到6月氧化鋁產(chǎn)能將提升至9200萬噸附近，預(yù)計氧化鋁價格向高成本產(chǎn)能的現(xiàn)金成本靠攏后震蕩運行。若前期氧化鋁減產(chǎn)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，使氧化鋁產(chǎn)能超過9200萬噸，氧化鋁價格將進(jìn)一步承壓。
在彭定桂看來，氧化鋁期貨具有“預(yù)期交易強(qiáng)烈”的特征，易因過度交易而引發(fā)反抽風(fēng)險。
“幾內(nèi)亞礦石政策突然變動，放大了市場的想象空間，進(jìn)而加劇了盤面波動。隨著氧化鋁倉單逐漸到期注銷，現(xiàn)貨對期貨的錨定作用增強(qiáng)，疊加幾內(nèi)亞雨季礦石發(fā)運減少，成本支撐或逐步顯現(xiàn)。盡管當(dāng)前供需相對平穩(wěn)、庫存水平不高，但氧化鋁檢修待復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能規(guī)模較大，且后續(xù)仍有多個新增項目投產(chǎn)，這是制約氧化鋁價格上漲的關(guān)鍵。未來，礦石供應(yīng)、成本變化、產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)節(jié)奏、現(xiàn)貨價格等多因素博弈將持續(xù)上演?！迸矶ü鹑缡钦f。
“目前，氧化鋁市場氛圍依然偏空。盡管幾內(nèi)亞采礦許可證撤銷事件尚未解決，但交易重心已轉(zhuǎn)向資金面及宏觀情緒?！狈秸衅谄谪浻猩饘俜治鰩熀蛘J(rèn)為，鋁土礦端擾動懸而未決，未來供應(yīng)仍有增量釋放，疊加偏空氛圍，預(yù)計氧化鋁期貨價格維持弱勢。
