證券時報網(wǎng)
聶英好
2025-06-08 20:54
【導(dǎo)讀】港股IPO掀熱潮，中資券商保代“忙起來了”
見習(xí)記者 舍梨
2025年，港股市場迎來了新一輪的IPO熱潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來（截至5月31日），港股IPO募資總額已突破776億港元，較去年同期激增逾7倍，接近2024年全年募資總額的90%。這一趨勢不僅吸引了眾多內(nèi)地企業(yè)加速赴港上市，也推動中資券商逐鹿港股IPO新機遇。
記者獲悉，一部分布局較早的券商積極“調(diào)兵遣將”，全方位發(fā)力香港投行業(yè)務(wù)布局；還有一部分暫未入場的券商透露，正在申請牌照，并將其作為今年投行業(yè)務(wù)的重點事項。一些項目經(jīng)驗豐富的保薦代表人（保代）們也忙碌了起來?！捌髽I(yè)赴港上市的需求增多，我們項目組參與盡職調(diào)查、制定上市架構(gòu)、時間表、發(fā)行策略，整體工作節(jié)奏相比之前忙多了?！币晃粎⑴c香港投行項目的保代說。
投行火速增援人手
“去年伊始，我們就觀察到港股業(yè)務(wù)的迅速復(fù)蘇跡象，提前調(diào)配資源。”國金證券投行人士說，公司靈活調(diào)配擁有香港證監(jiān)會6號牌照且有豐富A股上市執(zhí)行經(jīng)驗的中高級員工參與項目，與國金香港團隊共同組成項目組。
這些增援人員核心任務(wù)有哪些？他介紹道，一方面，協(xié)助制定最優(yōu)的上市架構(gòu)、時間表、發(fā)行策略及定價方案；另一方面，鑒于港股IPO項目發(fā)行人不少以內(nèi)地企業(yè)為主，公司匹配的項目組成員更多負責(zé)執(zhí)行境內(nèi)盡職調(diào)查、招股書審閱、工作底稿收集整理、估值模型構(gòu)建等核心工作，確保項目質(zhì)量扎實過硬，向市場輸出優(yōu)質(zhì)上市公司。
頭部券商也較早進行香港投行業(yè)務(wù)布局。廣發(fā)證券透露，其組建了專業(yè)的港股服務(wù)項目團隊，成員均深耕資本市場多年，團隊可為計劃回流的中概股企業(yè)量身定制解決方案。目前儲備了一批港股IPO及再融資項目。
“今年我們會持續(xù)推進境內(nèi)外一體化戰(zhàn)略，隨著港股市場活力不斷釋放，全方位加強香港投行業(yè)務(wù)布局?！睆V發(fā)證券稱，將通過多種方式提升跨境執(zhí)業(yè)能力，注重跨境人才的培養(yǎng)與儲備，并深化港股業(yè)務(wù)綜合服務(wù)，為港股上市企業(yè)提供員工激勵計劃、再融資、跨境并購重組等一站式解決方案。
華泰證券相關(guān)人士稱，公司發(fā)揮一體化平臺優(yōu)勢，通過以項目為中心的高效協(xié)作機制，境內(nèi)與香港團隊無縫銜接、緊密配合。在政策支持與市場環(huán)境的雙重推動下，未來進一步深化港股IPO業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。
也有中小券商投行人士表示，頭部券商相對更有競爭優(yōu)勢，中小券商這塊業(yè)務(wù)很難做起來?！霸诂F(xiàn)在的環(huán)境下，大投行有類似（調(diào)人去香港）的機會，很多中小券商投行沒有業(yè)務(wù)牌照或者缺乏相關(guān)項目的經(jīng)驗，短時間內(nèi)想要突破還是有些困難的。”
港股IPO何以“火熱”？
2025年以來，內(nèi)地企業(yè)赴港上市步伐顯著加快，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等龍頭企業(yè)相繼啟動兩地上市，通過港股平臺進一步拓寬國際資本通道，優(yōu)化跨境資本配置效率。
受訪人士認為，本輪港股IPO熱潮由多重因素共同驅(qū)動，包括政策紅利持續(xù)釋放、中概股回流、中資企業(yè)加速國際化布局以及港交所持續(xù)深化市場改革。
華泰證券相關(guān)人士表示，內(nèi)地和香港監(jiān)管部門發(fā)布多項支持性政策，為A股和中概股赴港、回港二次上市或雙重主要上市創(chuàng)造機會，進一步豐富了港股市場的優(yōu)質(zhì)企業(yè)標(biāo)的；部分在美上市中概股持續(xù)尋求在港主要上市或雙重主要上市，以優(yōu)化上市地位、分散風(fēng)險并拓展融資渠道。
此外，港股上市熱潮的背后，也折射出A股龍頭企業(yè)多元化融資與國際化布局的趨勢。2024年及今年一季度遞表港交所的公司，其募資用途多為支持出海戰(zhàn)略，吸引離岸資金支持海外業(yè)務(wù)拓展。
“赴港上市有助于公司接觸更廣泛的國際投資者，利用香港市場國際化平臺進行海外并購或業(yè)務(wù)拓展，實現(xiàn)融資渠道的多元化?！眹鹱C券投行業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人認為，部分大型A股公司，尤其是新經(jīng)濟、消費、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，有強烈的國際化發(fā)展需求和品牌提升訴求。
從行業(yè)分布來看，廣發(fā)證券投行人士認為，硬科技（人工智能、半導(dǎo)體、智能駕駛）、新消費（品牌化、連鎖化消費企業(yè)）、醫(yī)療健康（創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械）等行業(yè)將成為未來港股市場重點布局的領(lǐng)域，港股的多元化投資者結(jié)構(gòu)與國際化融資平臺功能可有效匹配其技術(shù)投入、市場擴張及資本退出需求。
中資券商逐步占據(jù)“C”位
港股IPO市場持續(xù)升溫，內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱情高漲，中資券商在其中扮演越發(fā)重要的角色。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，共有23家券商參與香港IPO市場新股發(fā)行，過半數(shù)保薦機構(gòu)為中資券商。從市場份額來看，中金香港以8家保薦項目排名第一，市場份額超29.63%；華泰國際緊隨其后，共保薦6家，占比22.22%；招銀國際和中信證券國際分別以5家和4家位列第三、第四位。
中資券商在與外資投行的“同臺競技”中，通過專業(yè)化、差異化策略搶占市場份額。華泰證券相關(guān)人士表示，中資券商在服務(wù)本土企業(yè)方面具有優(yōu)勢，這種本土化的洞察能力，使其能夠精準把握企業(yè)的核心需求，并提供更加貼合實際的解決方案，從而幫助企業(yè)在復(fù)雜多變的資本市場環(huán)境中實現(xiàn)更高效、更有針對性的融資安排。
“中資券商對內(nèi)地企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、文化背景、管理層思維及面臨的監(jiān)管環(huán)境有更深刻的理解，擁有長期積累的廣泛客戶基礎(chǔ)和信任關(guān)系，尤其在服務(wù)大型國企、民企龍頭方面優(yōu)勢顯著。”國金證券投行人士表示，中資券商應(yīng)聚焦“A+H”協(xié)同、高效執(zhí)行等核心優(yōu)勢，服務(wù)有跨境需求的企業(yè)。同時，選定優(yōu)勢行業(yè)，如新能源、高端制造、部分消費細分領(lǐng)域等，做深做透，建立專業(yè)壁壘。
編輯：杜妍
校對：紀元
制作：小茉
審核：許聞
