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司維
2025-06-15 18:15
每逢年報披露后的一段時期，證券市場上ST股票走勢往往會比較疲弱。因為有些ST股進入退市程序，將被強制摘牌。受此影響，市場上ST股票行情出現(xiàn)降溫，此時投資者更加關注有較好分紅方案的品種。但今年情況有所不同，近兩個月來ST股票頗為活躍，甚至出現(xiàn)了一些個股在短期內(nèi)股價翻番的情況，引來市場關注。
所謂ST股票，大部分是財務狀況存在異常的股票，存在較大的退市風險。這幾年，監(jiān)管部門強化了退市制度的執(zhí)行，每年在年報披露后往往會有一批因為財務指標不符合要求的公司被退市，在每年年報集中披露前，一些ST公司就開始明顯下跌。
今年監(jiān)管部門鼓勵并積極推動上市公司資產(chǎn)重組，尤其是出臺了允許跨行業(yè)重組，以及引入私募基金參與重組等重磅政策。這些政策的出臺，使得資產(chǎn)重組題材在股市中明顯升溫。作為資本市場的重要功能之一，資產(chǎn)重組就是通過在不同企業(yè)間的收購兼并等操作，實現(xiàn)資源的優(yōu)化組合，從而提升上市公司的質(zhì)量。對于一些經(jīng)營較為困難的上市公司來說，資產(chǎn)重組是其迅速擺脫被動局面，重塑產(chǎn)業(yè)格局，達到改善經(jīng)營目的的重要途徑。
現(xiàn)在有一些發(fā)展勢頭很不錯的高科技企業(yè)，由于受到一些現(xiàn)實因素的影響，短期內(nèi)無法上市，不能借助資本市場快速成長。與此同時，現(xiàn)在股市上也有一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，由于轉(zhuǎn)型不及時，在劇烈的市場競爭中落伍了，僅僅依靠其自身的力量很難扭轉(zhuǎn)頹勢，以致被戴上ST帽子，其退市的風險也越來越大。在這種情況下，如果讓符合條件的高科技公司與從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的公司，特別是其中的ST公司進行重組，這樣不但化解了ST公司的經(jīng)營風險，也使得高科技公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠在資本市場上實現(xiàn)證券化，從而實現(xiàn)雙贏的目標。
對于股市而言，這也有利于改善上市公司結(jié)構(gòu)，提高總體質(zhì)量，給廣大股民更好的投資機會。在資產(chǎn)重組新政的推動下，資金紛紛涌入具有資產(chǎn)重組題材的股票，相關股票因此大漲。其中相當數(shù)量的品種就是ST股票，在市場上也就形成了ST股票表現(xiàn)活躍的現(xiàn)象。基于理性預期，并且符合合規(guī)要求的資產(chǎn)重組題材，是證券市場所需要的，由此而形成的行情，既是市場發(fā)展的結(jié)果，也是行情演繹的產(chǎn)物，它與過去出現(xiàn)過的惡炒ST股票以及進行忽悠式重組，有著本質(zhì)的區(qū)別。
但是，面對資產(chǎn)重組行情，要準確地區(qū)別其是理性的還是過度投機的，還是有很大難度，而且現(xiàn)在市場上存在相當數(shù)量的投機資金，面對資產(chǎn)重組題材，往往會過度發(fā)揮，導致行情過熱。這種局面曾經(jīng)長期存在，給資產(chǎn)重組帶來一定的負面影響，也導致監(jiān)管部門一度收緊資產(chǎn)重組操作空間?，F(xiàn)在，資產(chǎn)重組有了新的政策，那就更應該用好政策，把事情辦好。因此，面對當前資產(chǎn)重組升溫的現(xiàn)象，投資者還是要堅持理性投資的態(tài)度，反對脫離實際的盲目炒作。特別是ST股票，由于其經(jīng)營基礎不是太好，重組本身也存在一定的不確定性，因此要特別防止非理性的過度炒作。只有以辯證的態(tài)度看待ST股票的活躍，才能通過理性的操作，從中實現(xiàn)屬于風險投資的收益。
（作者系市場資深人士）
