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6月17日，A股窄幅震蕩，整體走勢(shì)偏弱，指數(shù)、板塊、個(gè)股收跌居多，但跌幅相對(duì)較小。市場(chǎng)資金較為謹(jǐn)慎，缺乏明確的投資主線。板塊輪動(dòng)特征明顯，今日能源石化等周期股護(hù)盤，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等板塊回落。

受訪人士表示，短期內(nèi)滬指已接近震蕩區(qū)間的上沿，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性較弱，對(duì)利空消息會(huì)更為敏感。市場(chǎng)能否向上突破，取決于海外貿(mào)易摩擦的緩和、國(guó)內(nèi)刺激政策的落地，以及科技產(chǎn)業(yè)突破式創(chuàng)新的推進(jìn)。在存量博弈的市場(chǎng)環(huán)境下，題材炒作往往容易愈演愈烈，投資者需保持理性，切忌盲目跟風(fēng)追漲殺跌。

持續(xù)震蕩整理

6月17日，A股震蕩飄綠，滬指微跌0.04%報(bào)3387.4點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.36%報(bào)2049.94點(diǎn)?？苿?chuàng)50、滬深300、上證50、北證50均微跌。交易量能上，今日成交額微降至1.24萬(wàn)億元。

個(gè)股收跌居多，共計(jì)2921只個(gè)股收跌，跌停股9只；2250只個(gè)股收漲，漲停股61只。

板塊漲跌互現(xiàn)，煤炭、公用事業(yè)、石油石化周期板塊護(hù)盤，勝通能源、國(guó)新能源、協(xié)鑫能科、華光環(huán)能漲停，準(zhǔn)油股份、貝肯能源也漲停；商貿(mào)零售、家用電器、建筑材料等板塊微紅。

醫(yī)藥生物板塊收跌1.44%，但仍有6只個(gè)股漲停，其中北陸藥業(yè)20cm漲停。美容護(hù)理、傳媒板塊均跌逾1%，年內(nèi)漲幅均縮至不足10%。紡織服裝、輕工制造、汽車等板塊也微跌。

資金分歧明顯。今日，人腦工程、核污染防治、退稅商店概念股受歡迎，草甘膦、頁(yè)巖氣、數(shù)字貨幣、AI眼鏡、中俄貿(mào)易概念均漲逾1%。

但醫(yī)藥股、新消費(fèi)股回落，單抗概念、減肥藥、重組蛋白、超級(jí)真菌概念板塊均跌逾3%，創(chuàng)新藥、盲盒經(jīng)濟(jì)、谷子經(jīng)濟(jì)跌逾2%。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出典型的存量博弈特征，資金在不同板塊間快速輪動(dòng)，但缺乏明確且持續(xù)的熱點(diǎn)。從指數(shù)層面來(lái)看，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩格局：上方由于資金合力不足，難以形成有效突破；下方則受到政策托底以及估值修復(fù)的有力支撐，整體波動(dòng)空間有限。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，當(dāng)前A股市場(chǎng)依然是存量博弈背景下的輪動(dòng)行情。對(duì)于持續(xù)拉升了一定幅度的板塊和個(gè)股需要謹(jǐn)防追高風(fēng)險(xiǎn)。今天醫(yī)藥和傳媒板塊的調(diào)整，也是因?yàn)榻跐q幅較大而出現(xiàn)獲利盤拋壓。煤炭板塊的微漲，并不代表市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)變化，依然只是板塊輪動(dòng)。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出典型的‘炒新’思維，從創(chuàng)新藥到新消費(fèi)，這種趨勢(shì)在二季度表現(xiàn)得尤為突出，主要得益于相關(guān)板塊估值的提升以及部分業(yè)績(jī)的超預(yù)期。不過(guò)，預(yù)計(jì)這一過(guò)程可能會(huì)貫穿全年，甚至在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)反復(fù)出現(xiàn)。”三十三度資本基金經(jīng)理程靚對(duì)記者分析稱。

投資者如何布局

近期A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩整理，向上面臨阻力，向下則有支撐，板塊分化與輪動(dòng)特征明顯?？萍脊伞⑿孪M(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊在不同階段受到資金青睞，但整體而言市場(chǎng)缺乏明確的投資主線。市場(chǎng)情緒整體偏向謹(jǐn)慎，不時(shí)受到關(guān)稅戰(zhàn)、地緣政治等因素的影響。那么，在當(dāng)前的存量博弈格局下，投資者該如何進(jìn)行持倉(cāng)布局？

“盤面上熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，市場(chǎng)整體成交量未能有效放大，顯示出資金的謹(jǐn)慎情緒依然濃厚?！焙闵昂；鸾?jīng)理胡啟聰向記者表示，5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重磅發(fā)布，其中工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等宏觀數(shù)據(jù)均超預(yù)期，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行回升向好，給市場(chǎng)帶來(lái)較大提振。從短期來(lái)看，海外地緣沖突可能會(huì)引發(fā)全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，對(duì)A股可能會(huì)產(chǎn)生短期擾動(dòng)，但實(shí)質(zhì)性影響不大。

在行業(yè)配置方面，胡啟聰建議關(guān)注部分政策催化下基本面存在積極變化預(yù)期的新方向。2025年市場(chǎng)或仍將以科技為主線，建議持續(xù)關(guān)注科技、消費(fèi)、高端制造、醫(yī)藥等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)機(jī)會(huì)。

“當(dāng)前滬指來(lái)到3400點(diǎn)附近，屬于前期多重壓力位。不過(guò)，該位置已經(jīng)橫盤較長(zhǎng)時(shí)間，若要向上突破，需要重大政策催化或基本面轉(zhuǎn)好的信號(hào)出現(xiàn)。否則，市場(chǎng)仍將維持縮量輪動(dòng)格局，機(jī)會(huì)也依然是結(jié)構(gòu)性的。在布局方面，高景氣方向依然是重點(diǎn)，例如英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈、游戲、創(chuàng)新藥等板塊值得重點(diǎn)關(guān)注和跟蹤。若博弈指數(shù)突破，則可以關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融和券商等板塊?！彼鍠|表示。

富榮基金基金經(jīng)理李延崢對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，短期內(nèi)上證指數(shù)已接近震蕩區(qū)間的上沿，市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性較弱，對(duì)利空消息會(huì)更為敏感。A股市場(chǎng)若要向上突破，可能至少需要以下三者之一出現(xiàn)方向性變化：海外貿(mào)易摩擦的緩和、國(guó)內(nèi)刺激政策的出臺(tái)、科技產(chǎn)業(yè)的突破式創(chuàng)新。

“當(dāng)前市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于外部，比如關(guān)稅以及地緣風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)內(nèi)部而言，當(dāng)前政策對(duì)資本市場(chǎng)支持力度較為明顯，因此不認(rèn)為市場(chǎng)存在較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，依然預(yù)期2025年滬指有望站上3800點(diǎn)?！背天n建議，圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈（主要包含AI硬件和AI應(yīng)用）、國(guó)產(chǎn)化替代以及新質(zhì)生產(chǎn)力。預(yù)計(jì)三季度這三個(gè)領(lǐng)域?qū)⑿纬尚乱惠喌氖袌?chǎng)賺錢效應(yīng)，值得投資者重視。

“存量博弈常會(huì)使題材炒作愈演愈烈，此時(shí)需要著重分辨行情特征，切忌盲目跟風(fēng)追漲殺跌，否則極易陷入被動(dòng)局面?！焙辖ㄗh，為了更好地應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，投資者可采用均衡持倉(cāng)布局的策略。一方面，可關(guān)注回調(diào)充分的科技成長(zhǎng)、高端制造板塊的核心資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在估值調(diào)整后，依然具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力；另一方面，低估值、高股息資產(chǎn)能夠提供較好的安全邊際和穩(wěn)定的收益，是平衡投資組合風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。

格上基金研究員焦冰認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)呈現(xiàn) “大盤主導(dǎo)、成長(zhǎng)價(jià)值均衡” 的風(fēng)格特征，板塊分化與輪動(dòng)頻率顯著加快。投資者需注意以下兩方面風(fēng)險(xiǎn)：首先，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“韌性中存分化” 的特征。經(jīng)濟(jì)回升向好的內(nèi)生動(dòng)能尚待鞏固，需警惕經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。其次，在流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議雖維持利率不變，但態(tài)度偏鷹，若延遲降息可能導(dǎo)致外資短期流出，從而壓制成長(zhǎng)股估值。

在持倉(cāng)方面，焦冰建議，可以采取“防御疊加進(jìn)攻”的戰(zhàn)略。在防御方向上，可重點(diǎn)關(guān)注高股息資產(chǎn)，如銀行（低估值與高股息并存）、公用事業(yè)（電力、水務(wù)等，這些資產(chǎn)能夠有效對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)。在進(jìn)攻方向上，建議關(guān)注政策受益的成長(zhǎng)領(lǐng)域，如AI 算力、智能駕駛、軍工等，這些板塊的政策催化明確，可關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)突破機(jī)會(huì)。此外，對(duì)于周期股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可關(guān)注煤炭（夏季電煤需求）、有色金屬（全球補(bǔ)庫(kù)周期）等板塊，重點(diǎn)關(guān)注供給收縮與需求邊際改善的品種。

記者 朱燈花

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄