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本周，多晶硅期貨價(jià)格持續(xù)下跌，工業(yè)硅期貨價(jià)格則震蕩走強(qiáng)。截至6月20日收盤，多晶硅期貨主力合約報(bào)31220元/噸，創(chuàng)歷史新低，周度跌幅為4.89%；工業(yè)硅期貨主力合約報(bào)7390元/噸，周度漲幅為1.16%。

談及當(dāng)前多晶硅期貨與工業(yè)硅期貨走勢分化的原因，國貿(mào)期貨研究院院長助理方富強(qiáng)認(rèn)為，兩者的基本面矛盾不一樣。其中，工業(yè)硅供給偏強(qiáng)、需求較弱，多晶硅的終端需求預(yù)期不佳。

廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲表示，多晶硅是工業(yè)硅的重要下游需求，多晶硅產(chǎn)量增加將提振工業(yè)硅需求，支撐工業(yè)硅價(jià)格，有利于“多工業(yè)硅、空多晶硅”的套利交易。本周多晶硅期貨價(jià)格持續(xù)下探，主要是在當(dāng)前市場供過于求的背景下，供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，需求仍有走弱預(yù)期，且各大多晶硅企業(yè)仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。從供應(yīng)端來看，多晶硅產(chǎn)量呈現(xiàn)邊際增加的態(tài)勢。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年5月多晶硅產(chǎn)量為9.61萬噸，環(huán)比增加0.73%；6月排產(chǎn)量為9.88萬噸，環(huán)比增加2.81%。從需求端來看，搶裝潮過后，下游需求明顯走弱。組件端對電池片需求減少，預(yù)計(jì)6月電池片排產(chǎn)趨緊，減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。在供增需減的態(tài)勢下，多晶硅市場或重回累庫狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日當(dāng)周，多晶硅工廠周度庫存為26.53萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，仍處于較高位置。

值得額外關(guān)注的是，隨著產(chǎn)品價(jià)格下跌，下游對多晶硅的壓價(jià)態(tài)度明顯，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)走低。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，從今年4月中旬開始，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格就進(jìn)入下跌態(tài)勢。截至6月20日，N型致密料均價(jià)為33500元/噸，較4月中旬的高點(diǎn)已下跌20%。

工業(yè)硅方面，東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東認(rèn)為，此前工業(yè)硅期貨價(jià)格持續(xù)下探的原因之一是市場預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格會持續(xù)下跌。近期，焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，工業(yè)硅成本下降邏輯暫時(shí)被證偽，因此期貨價(jià)格在全行業(yè)最低現(xiàn)金成本線附近獲得較強(qiáng)支撐。

此外，當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格已處于歷史低位。孫偉東表示，當(dāng)工業(yè)硅期貨價(jià)格下跌至7300元/噸時(shí)，硅廠開始挺價(jià)惜售，套保意愿不強(qiáng)，下游買盤情況良好，倉單被快速消化。據(jù)SMM測算，目前工業(yè)硅期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)跌破多數(shù)工廠生產(chǎn)成本線。

方富強(qiáng)也表示，當(dāng)前市場利多消息頻出，在工業(yè)硅價(jià)格處于低位時(shí)，市場對利多消息較為敏感。比如，6月4日，有市場消息稱西北大廠減停產(chǎn)及蒙古加征焦煤出口關(guān)稅，引發(fā)工業(yè)硅期價(jià)反彈，消息被證偽后價(jià)格回落；6月9日，市場傳聞西北某大廠謀求股權(quán)轉(zhuǎn)讓，再次引發(fā)價(jià)格反彈，消息被證偽后價(jià)格再度回落。

從基本面來看，當(dāng)前工業(yè)硅需求有回暖跡象。長安期貨分析師王楚豪解釋稱，一方面，多晶硅復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振需求；另一方面，當(dāng)前有機(jī)硅價(jià)格回升、排產(chǎn)增加，開工率預(yù)計(jì)將持續(xù)走高，也為工業(yè)硅需求帶來一定的支撐。

不過，紀(jì)元菲表示，當(dāng)前工業(yè)硅基本面并未明顯好轉(zhuǎn)。目前來看，工業(yè)硅下游產(chǎn)量增長，終端需求并未增長；多晶硅和有機(jī)硅產(chǎn)量增長容易導(dǎo)致價(jià)格承壓下跌，不利于上游工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)向上修復(fù)。

展望后市，方富強(qiáng)認(rèn)為，目前工業(yè)硅基本面未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，價(jià)格向上空間有限，在供給端出現(xiàn)大幅減產(chǎn)和庫存大幅下降前，或以區(qū)間震蕩為主。多晶硅基本面偏弱，期價(jià)仍有下行空間。

紀(jì)元菲也認(rèn)為，目前期貨盤面的走勢并不意味著當(dāng)前工業(yè)硅已經(jīng)觸底反彈。隨著產(chǎn)量增長超過需求增長，庫存壓力仍將拖累工業(yè)硅價(jià)格。多晶硅方面，基本面的主要矛盾是弱需求與高供應(yīng)錯(cuò)配，價(jià)格下跌預(yù)期較強(qiáng)?！盁o論是從庫存積累的角度還是下游接貨的角度來看，多晶硅復(fù)產(chǎn)都將導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步走弱?！奔o(jì)元菲表示，后市應(yīng)關(guān)注多晶硅產(chǎn)量釋放情況，若復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，則價(jià)格將持續(xù)承壓。

責(zé)任編輯：孫亞寧 審核：李靖琴