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2025-06-22 15:39
近日，人力資源和社會保障部公布2025年一季度全國企業(yè)年金數(shù)據(jù)（下稱“年金數(shù)據(jù)”），公募基金公司在年金業(yè)務(wù)領(lǐng)域的最新競爭格局，隨之浮出水面。從投資管理機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，公募基金公司在22家機(jī)構(gòu)中占據(jù)11席，占比達(dá)到50%。
從投資業(yè)績來看，無論是固定收益率組合還是含權(quán)益類組合，業(yè)績居前者均有公募基金身影。其中，基金公司還在含權(quán)益類組合中，取得了兩位數(shù)的收益率，在22家機(jī)構(gòu)中位居第一，但也有基金公司錄得負(fù)收益。這是企業(yè)年金基金首次按“近三年累計收益率”公布投資業(yè)績，這些數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)基金公司的投資水平。
實際上，包括企業(yè)年金在內(nèi)，“非公募”管理業(yè)務(wù)是各大頭部基金公司業(yè)務(wù)發(fā)展的基本盤，具有體量大、周期長等特點，管理收入穩(wěn)定且可持續(xù)性較好。甚至發(fā)展至今，個別基金公司的非公募業(yè)務(wù)規(guī)模，已超過了公募業(yè)務(wù)規(guī)模。
22家投資機(jī)構(gòu)中基金公司占據(jù)11家
根據(jù)年金數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，年金基金投資管理機(jī)構(gòu)一共有22家，包括公募基金、券商、資管、養(yǎng)老保險、養(yǎng)老金等各類專業(yè)機(jī)構(gòu)。22家機(jī)構(gòu)一共管理著5713個年金組合，組合資產(chǎn)金額合計3.67萬億元。
22家機(jī)構(gòu)中基金公司占去了11席，數(shù)量占比為50%。其中，管理組合數(shù)量最多的基金公司是易方達(dá)基金，組合數(shù)量為422個，組合資產(chǎn)金額達(dá)到了3118.09億元。工商銀行旗下的工銀瑞信基金的管理組合數(shù)（275個）雖不及易方達(dá)基金，但組合資產(chǎn)金額為3151.19億元，超過易方達(dá)的3118.09億元，是組合資產(chǎn)金額最高的基金公司。
其次，南方基金旗下的管理組合數(shù)量為323個，僅次于易方達(dá)基金，組合資產(chǎn)金額為2534.23億元。華夏基金、富國基金、國泰基金等基金公司的組合數(shù)量均超過100個，組合資產(chǎn)金額約為1000億元體量。其他基金公司旗下的組合數(shù)量大多在100個以下，但不同基金公司間情況差別較大。
海富通基金作為中小公募，旗下組合數(shù)量有99個，管理組合資產(chǎn)金額約為750.88億元。銀華基金的管理組合數(shù)量為27個，管理規(guī)模不足100億元。另外，博時基金、招商基金、嘉實基金管理的組合數(shù)量分別為86個、85個、82個，管理組合資產(chǎn)金額分別為539.63億元、831.15億元、752.76億元。
從年金投資業(yè)績來看，單一計劃方面，固定收益類組合和含權(quán)益類組合的近三年累計收益率分別為10.92%和7.15%；集合計劃下這兩類組合的近三年累計收益率，分別為10.16%和6.09%。
基金公司之間的業(yè)績同樣存在差別。單一計劃里面的固定收益類組合近三年累計收益率，最高的在13%以上，公募基金中最好的業(yè)績是海富通基金（12.71%），其次是銀華基金（12.19%）、國泰基金（12.02%）、工銀瑞信基金（11.27%），嘉實基金則錄得1.68%的虧損，是22家機(jī)構(gòu)中唯一一家錄得負(fù)收益的管理機(jī)構(gòu)。
單一計劃里面的含權(quán)益類組合近三年累計收益率方面，最高業(yè)績基金公司是國泰基金（11.86%）；位居第二的工銀瑞信基金，投資業(yè)績是11.65%，是剔除嘉實基金外21家機(jī)構(gòu)中，唯一一家含權(quán)益類組合業(yè)績超過固定收益類組合的機(jī)構(gòu)。
集合計劃里面的含權(quán)益類組合近三年累計收益率方面，22家機(jī)構(gòu)中最高的是國泰基金（11.13%），也是唯一一家收益率達(dá)到兩位數(shù)的管理機(jī)構(gòu)。此外，工銀瑞信基金、南方基金、易方達(dá)基金的收益率均在9%以上，遠(yuǎn)超過海富通基金（-1.66%）、華夏基金（1.56%）、嘉實基金（1.25%）等同行，也超過太平養(yǎng)老保險（2.92%）、中國人壽養(yǎng)老保險（5.43%）等其他資管機(jī)構(gòu)。
“非公募”業(yè)務(wù)發(fā)展日益成熟
國內(nèi)企業(yè)年金市場最早于2005年啟動，20年發(fā)展期間公募基金一直是其中的主要投資力量。特別是在當(dāng)年2005年第一批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)中，南方、華夏、嘉實、博時、易方達(dá)、海富通、招商和富國基金就已拿到資質(zhì)。從上面數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，和公募基金業(yè)務(wù)相比，基金公司的企業(yè)年金的管理規(guī)模，也已逐步具備規(guī)模效應(yīng)。
實際上，企業(yè)年金管理，僅僅是公募基金公司的“非公募”管理業(yè)務(wù)的其中一部分，此外還有專戶、社保、養(yǎng)老金等。根據(jù)wind統(tǒng)計，截至目前一共有16家基金公司具備社?；饦I(yè)務(wù)資格，14家基金公司具備養(yǎng)老金資格，63家基金公司具備專戶資格。一方面，和公募基金業(yè)務(wù)相比，這些非公募業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)和公開披露信息相對較少，市場對此了解相對不多。但另一方面，由于非公募業(yè)務(wù)多源于大型機(jī)構(gòu)資金，具備體量大、周期長等特點，管理收入穩(wěn)定且可持續(xù)性較好，一直是穩(wěn)健型公募基金公司發(fā)展的基本盤。
以易方達(dá)基金為例，該公司官網(wǎng)顯示，截至目前其總資產(chǎn)管理規(guī)模3.5萬億元。根據(jù)wind統(tǒng)計，易方達(dá)基金管理的公募基金業(yè)務(wù)規(guī)模接近2萬億元。這意味著，易方達(dá)基金管理的3.5萬億元規(guī)模中，約有1.5萬億元為非公募業(yè)務(wù)。從上述數(shù)據(jù)來看，海富通基金的企業(yè)年金組合規(guī)模約有750.88億元。海富通基金官網(wǎng)顯示，該公募為上百家企業(yè)提供年金投資管理服務(wù)，客戶群體涵蓋石油、鐵路、電力、金融、煙草、有色、家電、文化等多個行業(yè)。
甚至，個別多牌照基金公司的非公募業(yè)務(wù)規(guī)模已超過了公募規(guī)模。以工銀瑞信基金為例，根據(jù)wind統(tǒng)計，截至目前工銀瑞信基金的公募管理規(guī)模接近8000億元。根據(jù)工銀瑞信基金官網(wǎng)信息，截至2024年12月31日，工銀瑞信（含子公司）旗下的資產(chǎn)管理總規(guī)模超過2萬億元，其中包括私募資產(chǎn)管理計劃、社?；鹁硟?nèi)外委托投資、基本養(yǎng)老保險基金委托投資、保險資金委托投資、企業(yè)年金、職業(yè)年金、養(yǎng)老金產(chǎn)品等業(yè)務(wù)資格，以及QDII、QFII、RQFII等業(yè)務(wù)。
基金經(jīng)理同樣是“非公募”業(yè)務(wù)主角
資管業(yè)務(wù)是基金公司生產(chǎn)的生命線，基于過往經(jīng)驗，業(yè)內(nèi)對基金公司的業(yè)務(wù)發(fā)展總結(jié)出了兩條“基本盤”規(guī)律：公募業(yè)務(wù)以固收投資為基本盤，整體業(yè)務(wù)以非公募業(yè)務(wù)為基本盤。但也要看到，非公募業(yè)務(wù)作為長期發(fā)展的基本盤業(yè)務(wù)，實際上也與公募業(yè)務(wù)有著密切聯(lián)系。最為直觀的是基金經(jīng)理，在各大頭部基金公司中，公募基金中的基金經(jīng)理也多是非公募業(yè)務(wù)中的主角。
以專戶業(yè)務(wù)為例，這類業(yè)務(wù)是指基金公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益運(yùn)用委托財產(chǎn)進(jìn)行證券投資。以委托人數(shù)量劃分，專戶產(chǎn)品一般分為一對一專戶和一對多專戶。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，截至2025年4月末基金公司平均管理私募資管產(chǎn)品規(guī)模為348.43億元，該統(tǒng)計一共納入132家基金公司，由此計算出私募資管產(chǎn)品總規(guī)模約為4.6萬億元。其中，有14家基金公司的管理規(guī)模在1000億元以上。
從最新的基金一季報披露數(shù)據(jù)來看，兼管非公募業(yè)務(wù)的多為所在基金公司的知名基金經(jīng)理。比如，中歐基金的基金經(jīng)理藍(lán)小康，從2022年6月開始管理私募資管計劃，截至一季度末一共管理4只私募資管計劃產(chǎn)品，規(guī)模為92.49億元。招商基金證券從業(yè)經(jīng)驗達(dá)20年的基金經(jīng)理王景，從2015年就開始管理非公募產(chǎn)品，截至一季度末管理1只私募資管計劃，以及1個“其他組合”，后者規(guī)模就高達(dá)200億元。
國內(nèi)專戶理財業(yè)務(wù)開啟于2008年，但近些年來基金公司的發(fā)展偏重公募業(yè)務(wù)，專戶管理規(guī)模有所下降。業(yè)內(nèi)人士表示，未來專戶業(yè)務(wù)要下大力氣開拓高凈值客戶和企業(yè)客戶。向財富管理延長大資管產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菄H大行已在做的工作，也是國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)必將做的工作。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：王璐璐?????????
校對：劉榕枝
