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在銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)的情況下，今年以來銀行轉(zhuǎn)債加速轉(zhuǎn)股退出。

6月23日晚，齊魯銀行發(fā)布公告，公司股票自6月3日以來，已有10個(gè)交易日不低于齊魯轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），若在剩余的交易日中，仍有5個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），將觸發(fā)齊魯轉(zhuǎn)債的贖回條款。

今年以來，已有多只銀行可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖，包括蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債，加上此前到期退出的中信轉(zhuǎn)債，年內(nèi)已有5只可轉(zhuǎn)債陸續(xù)退出市場(chǎng)。

資本是商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營的“本錢”。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債的目的除了低成本融資外，主要在于通過轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提升資本充足率。因此銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人的促轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈，全額轉(zhuǎn)股對(duì)銀行轉(zhuǎn)債的退出具有重要意義。

齊魯轉(zhuǎn)債或觸發(fā)強(qiáng)贖

齊魯銀行公告稱，公司股票自6月3日至6月23日的15個(gè)交易日中已有10個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（自6月12日起轉(zhuǎn)股價(jià)格由5.14元/股調(diào)整為5.00元/股）的130%（含130%）。若在未來15個(gè)交易日內(nèi)，齊魯銀行股票仍有5個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于齊魯轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格5.00元/股的130%（含130%），即6.50元/股，將觸發(fā)齊魯轉(zhuǎn)債的贖回條款。

根據(jù)《募集說明書》有條件贖回條款的相關(guān)約定，齊魯銀行有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的齊魯轉(zhuǎn)債。

齊魯銀行曾在2022年11月29日公開發(fā)行了8000萬張A股可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值人民幣100元，發(fā)行總額人民幣80億元，票面利率為第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.40%、第六年3.00%，期限6年。

在近年來齊魯銀行股價(jià)持續(xù)攀升的背景下，齊魯轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額持續(xù)減少。截至目前，齊魯轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額為60.87億元，未轉(zhuǎn)股比例為76.09%。

隨著齊魯轉(zhuǎn)債可能觸發(fā)贖回條款，將加速債券持有人轉(zhuǎn)股。齊魯銀行表示，公司將根據(jù)《募集說明書》的約定和相關(guān)法律法規(guī)要求，于觸發(fā)可轉(zhuǎn)債贖回條款后確定本次是否贖回齊魯轉(zhuǎn)債，投資者需詳細(xì)了解本次可轉(zhuǎn)債贖回相關(guān)規(guī)定，并及時(shí)關(guān)注公司后續(xù)公告，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

銀行轉(zhuǎn)債批量退出

今年以來，銀行股漲勢(shì)如虹，多只銀行轉(zhuǎn)債因觸發(fā)強(qiáng)贖條款陸續(xù)退出轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有5只銀行轉(zhuǎn)債退出市場(chǎng)，包括觸發(fā)強(qiáng)贖條款的蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債，以及到期退出的中信轉(zhuǎn)債。

值得一提的是，銀行轉(zhuǎn)債的退出仍在持續(xù)發(fā)生。若齊魯轉(zhuǎn)債被強(qiáng)贖，在杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債完成摘牌后，市場(chǎng)上存續(xù)的銀行轉(zhuǎn)債僅剩下7只。此外，部分銀行可轉(zhuǎn)債將到期或接近提前贖回線，銀行轉(zhuǎn)債的稀缺性凸顯。比如，浦發(fā)銀行500億元可轉(zhuǎn)債將于今年10月27日到期，目前公司股價(jià)已超過轉(zhuǎn)股價(jià)12.92元。對(duì)于可轉(zhuǎn)債即將到期的情況，浦發(fā)銀行在投資者互動(dòng)平臺(tái)中表示，公司將聚焦主責(zé)主業(yè)，推動(dòng)經(jīng)營提質(zhì)增效，牢固樹立回報(bào)股東意識(shí)，積極吸引長期耐心資本，促進(jìn)公司投資價(jià)值合理反映公司質(zhì)量，持續(xù)夯實(shí)轉(zhuǎn)股基礎(chǔ)。

據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，隨著銀行股票價(jià)格不斷上漲，不少銀行轉(zhuǎn)債即將觸發(fā)強(qiáng)贖，今年可能有大約1000億元的銀行轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股。

值得一提的是，隨著銀行分紅方案的落地，近期多只銀行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人決定下調(diào)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格。轉(zhuǎn)股價(jià)格下調(diào)，拉近了銀行轉(zhuǎn)債的正股價(jià)格和贖回觸發(fā)價(jià)格的距離，從而增加了觸發(fā)強(qiáng)贖的概率。比如，齊魯銀行6月5日發(fā)布《關(guān)于根據(jù)2024年度利潤分配方案調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價(jià)格的公告》，決定將齊魯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格從5.14元/股下調(diào)至5.00元/股，調(diào)整實(shí)施日期為6月12日。

強(qiáng)贖概率提升增強(qiáng)資本實(shí)力

作為銀行補(bǔ)充資本的重要工具，此前受股價(jià)持續(xù)低迷困擾，銀行轉(zhuǎn)債以強(qiáng)贖方式促轉(zhuǎn)股的難度較大。因此，歷史上，在正股漲幅未能帶動(dòng)轉(zhuǎn)債觸發(fā)提前贖回的情況下，引入“白衣騎士”是銀行轉(zhuǎn)債退出的重要路徑。

“銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的往往是補(bǔ)充核心一級(jí)資本的需求，歷史上多數(shù)銀行轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股，從而完成核心一級(jí)資本的補(bǔ)充?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向證券時(shí)報(bào)記者表示。

銀行轉(zhuǎn)債在有轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì)的情況下，普遍會(huì)促轉(zhuǎn)股，壓力在贖回線附近。興業(yè)證券表示，銀行通過可轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股大幅補(bǔ)充核心一級(jí)資本，銀行普遍對(duì)于促轉(zhuǎn)股有較大的訴求，且在接近贖回線前，對(duì)于正股不會(huì)有太多的壓制。

暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，隨著銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股節(jié)奏加快，疊加轉(zhuǎn)債審批和發(fā)行節(jié)奏依然較慢，市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債規(guī)模是在縮量的，這可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)剩余優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的非理性追高。投資者在觀察下半年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要重點(diǎn)關(guān)注一下政策變動(dòng)，防止大量新上市的可轉(zhuǎn)債對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行沖擊。

校對(duì)：高源