日韩人妻av一区二区-精品国产综合区久久久久久蜜臀-色女激情五月激情五月-99热国产这里只有的精品

近日，信達(dá)證券連續(xù)發(fā)布兩則公開發(fā)債獲批公告，分別是獲批發(fā)行不超過39億元永續(xù)次級(jí)債，以及不超過100億元公司債券，折射出當(dāng)下券商發(fā)債融資積極性正在提升。

據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來共有24家上市券商公告獲批發(fā)行債券，合計(jì)獲批規(guī)模達(dá)4757億元，高于上年同期水平。與此同時(shí)，已有70家券商在境內(nèi)發(fā)行債券約5621.68億元，亦實(shí)現(xiàn)同比增長。

在發(fā)債規(guī)模回升的同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，券商發(fā)債融資正迎來一些變化：科技創(chuàng)新債券等新品種涌現(xiàn)、永續(xù)債發(fā)行增多、融資成本進(jìn)一步下滑。

4757億元發(fā)債融資申請(qǐng)獲批，呈現(xiàn)三大特點(diǎn)

2024年，證券公司發(fā)債融資的步伐有所放緩。但進(jìn)入2025年以后，券商發(fā)債融資積極性又開始回升，尤其是3月份以后。以6月為例，目前剛至下旬，已有6家上市券商公告向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行債券的申請(qǐng)獲批，合計(jì)獲批額度為1077億元。

根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)和觀察，與2024年上半年相比，今年券商發(fā)債融資獲批的整體情況呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：

一是券商發(fā)債融資獲批的總規(guī)模有所增長。從上市券商的情況來看，截至6月22日，2025年內(nèi)已有24家券商公告稱，發(fā)債融資申請(qǐng)獲得監(jiān)管批復(fù)，合計(jì)獲批額度為4757億元。相較上年同期，無論是獲批發(fā)行債券的券商家數(shù)，還是獲批的額度，今年券商發(fā)債融資的熱度更高。

24家上市券商中，四成已兩次或三次獲批發(fā)行債券。比如東方證券在3月份同時(shí)獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過100億元永續(xù)次級(jí)債，以及不超過150億元的短期公司債券。6月份，東方證券又獲批發(fā)行不超過200億元公司債券。

二是大型券商“挑大梁”。前述24家上市券商中，大型券商發(fā)債融資的需求更加迫切，不僅獲批發(fā)債融資的次數(shù)多在2次及以上，單次獲批發(fā)債規(guī)模也明顯高于上年同期。

以國泰海通為例，今年4月，獲批發(fā)行不超過600億元公司債券，今年6月又分別獲得證監(jiān)會(huì)和中國人民銀行許可獲批發(fā)行150億元科技創(chuàng)新債券。再比如招商證券，今年1月初，獲批發(fā)行的短期公司債券規(guī)模為不超過400億元。因此，按照發(fā)債融資獲批的總規(guī)模排序，位居前列的均為大型券商，普遍超過200億元。

三是發(fā)債品種有更新。今年5月初，央行與證監(jiān)會(huì)發(fā)布新政策，支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券。新政落地月余，券商迅速響應(yīng)。目前，已有5家頭部券商公告，向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行科技創(chuàng)新債券的申請(qǐng)獲批。

其中，中信證券、中信建投、華泰證券、國泰海通已獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，可在交易所市場(chǎng)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，合計(jì)獲批規(guī)模為480億元。另外，中信證券、國泰海通、中信建投，以及中金公司獲得中國人民銀行許可，可在銀行間市場(chǎng)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，合計(jì)獲批規(guī)模為458億元。

境外融資增加“新面孔”

已發(fā)債券的情況也進(jìn)一步印證了券商發(fā)債融資升溫的現(xiàn)狀。Wind顯示，按照發(fā)行起始日計(jì)算，2025年年內(nèi)發(fā)行的證券公司債只數(shù)為236只，發(fā)行規(guī)模為3900.98億元，分別同比增加37.21%和16.77%；年內(nèi)發(fā)行的證券公司短期融資券只數(shù)為112只，發(fā)行額為1720.70億元，分別同比13.13%和15.39%。

進(jìn)一步看細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，2025年年內(nèi)共有70家券商發(fā)行債券，依舊是大型券商為主。有7家券商境內(nèi)發(fā)債規(guī)模超過200億元，分別是：中國銀河（524億元）、廣發(fā)證券（385億元）、華泰證券（369億元）、國信證券（293億元）、國泰海通（275億元）、招商證券（256億元）、平安證券（234億元）。

此外，記者還注意到，證券公司境外融資也有些許變化。今年年內(nèi)，廣發(fā)證券、中信建投、中信證券、申萬宏源都發(fā)行了境外債券，合計(jì)發(fā)行只數(shù)為15，規(guī)模為14.88億美元。與上年同期相比，境外發(fā)債規(guī)模小幅增長，發(fā)行只數(shù)增長超60%，且新增廣發(fā)證券、申萬宏源等發(fā)行主體。

中小券商債券融資成本和難度亦下降

券商發(fā)行債券融資主要是用于補(bǔ)充資本金，滿足自營投資或融資融券等業(yè)務(wù)發(fā)展需求，或者償還負(fù)債。券商當(dāng)下發(fā)債融資需求升溫，一方面跟發(fā)展需求相關(guān)，另一方面也是當(dāng)下債券市場(chǎng)走勢(shì)有利于證券公司發(fā)行債券。

德邦證券財(cái)務(wù)管理部董事總經(jīng)理張賀日前在《債券》雜志撰文指出，在貨幣政策中性偏寬松的市場(chǎng)環(huán)境下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，推動(dòng)了債券收益率的加速下行。此外，“存款搬家”和非銀機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張導(dǎo)致主要買盤從銀行轉(zhuǎn)向非銀機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。同時(shí)，在債券市場(chǎng)收益下行的背景下，證券公司債券成為信用債市場(chǎng)中投資價(jià)值較高的債券品種。

他提到，投資者的青睞帶動(dòng)了證券公司債券票面利率的下行。尤其對(duì)中小券商而言，發(fā)行債券難度較往年明顯降低，對(duì)比高評(píng)級(jí)證券公司債券的信用利差明顯縮小，融資成本和融資難度都有較大幅度下降。

券商中國記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前尚未到期的證券公司債，票面利率平均值為2.0%，最低可達(dá)1.6%。作為對(duì)比，2024年同期，票面利率平均值為2.6%。部分低評(píng)級(jí)中小券商，2024年發(fā)債利率曾達(dá)3.8%或5.6%，2025年已降至3.36%和4.8%。

債券募資投向也有新變化

從發(fā)債募資投向需求來看，償還到期債務(wù)（借新還舊）仍是主要用途。近期申萬宏源、山西證券、西部證券等券商發(fā)布的公開發(fā)債募集說明書均提到，募集資金將全部用于償還即將到期兌付的公司債券。不過，相較上年同期，券商發(fā)債融資需求也有一些新變化。

首先，券商紛紛響應(yīng)政策，發(fā)行科技創(chuàng)新債券。除申請(qǐng)新發(fā)科技創(chuàng)新債券外，西部證券和廣發(fā)證券等券商臨時(shí)將部分存量債券更名為科技創(chuàng)新債券，并相應(yīng)調(diào)整募集資金用途。這一類債券所募集的資金將主要用于支持科創(chuàng)領(lǐng)域的投融資。

其次，從券商獲批發(fā)債品種的變化看，上年同期沒有券商獲批發(fā)行永續(xù)次級(jí)債，但今年已涌現(xiàn)出5例。另外，今年獲批發(fā)行短期融資券的規(guī)模也有所增加。這說明券商在補(bǔ)充資本金實(shí)力以及流動(dòng)性方面有較強(qiáng)需求。

據(jù)了解，證券公司短期融資券主要用于補(bǔ)充運(yùn)營資金或流動(dòng)資金；證券公司普通債用于補(bǔ)充營運(yùn)資金、償還到期債務(wù)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)等；證券公司次級(jí)債通常用于滿足流動(dòng)性資金、補(bǔ)充資本。其中，永續(xù)次級(jí)債因發(fā)行期限要更長，在補(bǔ)充券商凈資本方面更具優(yōu)勢(shì)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司次級(jí)債到期期限在3年、2年、1年以上的，原則上分別按100%、70%、50%的比例計(jì)入凈資本。

排版：劉珺宇

校對(duì)：冉燕青