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6月25日，券商股全線大漲。

港股中資券商指數(shù)大漲。香港中資券商指數(shù)單日大漲11.75%，國泰君安國際大漲近200%。A股市場券商板塊同樣表現(xiàn)亮眼，Wind券商指數(shù)全天上漲5.52%，天風(fēng)證券、國盛金控等多股漲停，國泰海通上漲9.09%。

東海證券非銀首席分析師陶圣禹對券商中國記者表示，國泰君安國際25日的大漲，主要原因是香港證監(jiān)會批準(zhǔn)其升級虛擬資產(chǎn)交易牌照，成為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)服務(wù)的中資券商，契合市場現(xiàn)階段較為火熱的“穩(wěn)定幣”主題機(jī)會，在映射效應(yīng)下，A股券商板塊也實(shí)現(xiàn)聯(lián)動。

與此同時(shí)，一些分析認(rèn)為，港股IPO市場火熱、市場看好中國資產(chǎn)后市等因素，也為更多投資者買入港股券商提供了足夠的理由。

虛擬貨幣“引爆”券商行情

6月24日，國泰海通集團(tuán)下屬公司國泰君安國際正式獲香港證監(jiān)會批準(zhǔn)，將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)，以及在提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)的基礎(chǔ)上提供意見。此次牌照升級后，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣、穩(wěn)定幣等虛擬資產(chǎn)。至此，國泰君安國際成為首家可提供全方位虛擬資產(chǎn)相關(guān)交易服務(wù)的香港中資券商，服務(wù)覆蓋提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)、在虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)過程中提供意見，以及發(fā)行、分銷包括場外衍生品在內(nèi)的虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品。

“目前這一做法在香港俗稱‘1號牌升級’，國泰君安國際較早涉及相關(guān)業(yè)務(wù)，獲批進(jìn)度超預(yù)期。2024年4月，嘉實(shí)（國際）、華夏（香港）、博時(shí)（國際）在香港發(fā)行比特幣現(xiàn)貨ETF時(shí)，國君國際已經(jīng)拿到了虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，尤其涉及發(fā)行及分銷?！比A創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管首席分析師徐康在最新發(fā)表的研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)后續(xù)會有更多具有國際業(yè)務(wù)子公司的券商會完成1號牌升級，邁向虛擬資產(chǎn)的交易服務(wù)，進(jìn)一步完善市場生態(tài)，尤其是具備較好客戶基礎(chǔ)的重要券商可能入局。

虛擬貨幣概念近期行情火熱，國泰君安國際也因此股價(jià)大漲。6月25日，國君國際暴漲198.39%，成交總額超過160億元。

“隨著美元穩(wěn)定幣立法，市場普遍認(rèn)為穩(wěn)定幣會改變?nèi)蛑Ц陡窬?，帶來海量的市場機(jī)會。國泰君安國際在此背景下獲得虛擬貨幣相關(guān)牌照資格，自然引起普遍關(guān)注?！鄙虾Ａ硪患胰痰姆倾y分析師對券商中國記者表示。

中信證券指出，中國香港發(fā)展虛擬資產(chǎn)的戰(zhàn)略決心明確，依托成熟的金融基建與國際化的監(jiān)管框架，虛擬資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。依托粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新協(xié)同與自由開放的市場優(yōu)勢，香港正加速鞏固其全球虛擬資產(chǎn)核心樞紐的地位。在此趨勢下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)強(qiáng)化牌照及業(yè)務(wù)布局。推薦順應(yīng)加密貨幣納入金融生態(tài)趨勢，業(yè)務(wù)經(jīng)營能力出眾的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商。

“我們持續(xù)看好香港加密貨幣及虛擬資產(chǎn)交易生態(tài)的進(jìn)一步構(gòu)建及完善。政策持續(xù)發(fā)力，監(jiān)管架構(gòu)日趨完整，參與機(jī)構(gòu)逐步擴(kuò)容，香港Web 3.0的戰(zhàn)略及競爭地位將進(jìn)一步提升?！毙炜翟谘芯繄?bào)告中也表示。

港股券商有望迎來更多機(jī)遇

一些市場分析認(rèn)為，主題行情炒作之外，在港上市的中資券商的業(yè)務(wù)基本面在今年也有望迎來改善。

中資券商投行業(yè)務(wù)的增量機(jī)會顯著。今年以來，包括A股龍頭在內(nèi)的諸多公司赴港上市明顯加速，西部證券統(tǒng)計(jì)，1—5月，港股市場首次公開發(fā)行募資777億港元，同比增長709.4%。

從一些大型港股IPO的情況中就可以窺見一斑。今年以來，港股IPO募資金額排名前三的分別是寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)，三家龍頭企業(yè)H股IPO中，都有中資在港券商的參與。寧德時(shí)代聯(lián)合保薦人中有中金香港、中信建投（國際）。華泰金融控股香港參與了恒瑞醫(yī)藥的保薦。海天味業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)為中金公司香港、高盛(亞洲)有限責(zé)任公司、摩根士丹利亞洲有限公司。

港股市場持續(xù)活躍也給券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來支撐。港股市場2025年1至5月日均交易額達(dá)到2243億港元，同比增長125%。

當(dāng)下機(jī)構(gòu)也普遍看好今年的港股后市行情。申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤此前在接受券商中國記者采訪時(shí)表示，港股大概率成為領(lǐng)漲市場。他分析稱，港股已成為中國內(nèi)地金融外循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，A股代表性資產(chǎn)登陸港股漸成趨勢。其中，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊是內(nèi)地人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢中的龍頭方向，港股國企高股息則是保險(xiǎn)舉牌的重點(diǎn)方向。

對于A股券商，陶圣禹表示，券商板塊行情持續(xù)性主要取決于政策紅利的兌現(xiàn)節(jié)奏，以及市場活躍度的維持力度。資本市場改革政策實(shí)際落地效果是投資者關(guān)注重點(diǎn)，也是推動科技創(chuàng)新企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力，在此基礎(chǔ)上的交投活躍度保持穩(wěn)定是促進(jìn)市場向上和券商業(yè)績回暖的重要支撐。

校對：廖勝超