國際金融報
王哲希 張聰
2025-06-25 20:30
金價跌宕起伏。
6月25日，倫敦金現(xiàn)在上一交易日暴跌后微弱反彈，截至記者發(fā)稿，目前國際金價報3323.97美元/盎司。
值得注意的是，昨日倫敦金現(xiàn)盤中一度跌至近3295美元/盎司，創(chuàng)六月以來新低。截至6月24日收盤，倫敦金現(xiàn)大跌1.33%，報3322.625美元/盎司。
對于近期金價走勢，尚藝投資總經(jīng)理王崢分析稱，美聯(lián)儲政策預(yù)期轉(zhuǎn)向壓制了金價。6月24日，美聯(lián)儲政策立場趨于謹慎，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會中表態(tài)，央行需要更多時間評估關(guān)稅政策對通脹的沖擊，暗示不會匆忙實施降息措施。因此，市場對7月降息預(yù)期明顯降溫，普遍預(yù)計首次降息時點推遲至9月，全年預(yù)期降息幅度為兩次25個基點。在高利率環(huán)境下，無息資產(chǎn)黃金面臨壓力，鮑威爾的保守表態(tài)進一步抑制了金價的漲勢。
“地緣風(fēng)險溢價消退等多重因素也導(dǎo)致了金價走低?！蓖鯈樝蛴浾叻治龇Q，特朗普宣布以色列與伊朗達成?；饏f(xié)議，盡管伊朗外長否認該協(xié)議，但市場緊張情緒得到緩解，市場避險情緒短期降溫，地緣沖突緩和推動資金從避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)向風(fēng)險資產(chǎn)。同時，美國6月消費者信心指數(shù)觸及階段性低位，消費者對就業(yè)前景和經(jīng)濟展望的憂慮情緒加重，勞動力市場顯現(xiàn)疲軟征象，這種多重因素交織的市場氛圍進一步壓制了黃金的避險買盤。
展望后市，在王崢看來，近日金價暴跌是政策預(yù)期修正和地緣緩和共振的結(jié)果。未來，金價將在多空因素中博弈。不過，黃金定價邏輯已從純金融屬性轉(zhuǎn)向“避險+抗通脹+去美元化”三重驅(qū)動，而長期牛市基礎(chǔ)未變。
“建議投資者在配置黃金時需謹慎追高，應(yīng)分散資產(chǎn)組合配置，充分評估自身風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)，及時關(guān)注宏觀政策變動，理性應(yīng)對市場短期波動。”王崢說。
信達期貨研報指出，本周中東地緣政治局勢大幅轉(zhuǎn)向，伊朗和以色列宣布正式?；?，這使得市場避險情緒大幅回落。當(dāng)前金價持續(xù)偏弱震蕩，這正是地緣風(fēng)險退潮后系統(tǒng)性重估的反映，但投資者需注意突發(fā)軍事沖突等尾部風(fēng)險可能構(gòu)成的下方支撐。從中長期來看，受美國信用風(fēng)險和全球債務(wù)膨脹等因素的支撐，黃金的貨幣屬性邏輯將持續(xù)強化。
展望未來，國聯(lián)民生證券在2025年度中期投資策略中指出，隨著以美聯(lián)儲為代表的海外發(fā)達經(jīng)濟開啟降息周期，流動性充裕將對黃金形成利好。同時，黃金具有抗通脹屬性，在美國通脹預(yù)期升溫背景下，黃金投資價值凸顯。此外，關(guān)稅不確定性仍存，增加黃金避險需求。全球地緣政治風(fēng)險上升、大國博弈加劇，以及主要央行持續(xù)增持黃金儲備等，都有望推動金價中樞進一步上移。
