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近日，多只美股相關(guān)ETF再度頻繁披露溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，個(gè)別產(chǎn)品早間停牌一小時(shí)近乎成“慣例”，在場外基金大面積限購的背景下，場內(nèi)ETF被買至溢價(jià)亦屢見不鮮。

在經(jīng)歷了四月的重挫以及迅速升溫后，美股各大指數(shù)均已收復(fù)年內(nèi)失地。有公募人士坦言，當(dāng)前對美股回報(bào)預(yù)期降低，“但中長期繼續(xù)看好美股是一個(gè)不錯(cuò)的策略?！?/p>

美股ETF再現(xiàn)高溢價(jià)

6月25日，景順長城公告，公司旗下景順長城標(biāo)普消費(fèi)精選交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）二級市場交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

近期，前述標(biāo)普消費(fèi)ETF頻繁“預(yù)警”，僅6月份就已披露17份溢價(jià)公告，截至6月25日收盤，該基金溢價(jià)率高達(dá)21%。同日，還有南方基金旗下沙特ETF、華泰柏瑞旗下東南亞科技 ETF等QDII基金接連披露溢價(jià)公告。

溢價(jià)率方面，當(dāng)前國泰標(biāo)普500ETF溢價(jià)率為13.85%，還有南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF、博時(shí)中證全球中國教育ETF和華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF等基金溢價(jià)率超過5%。

而“限購”與“溢價(jià)”總是相伴而生，日前，嘉實(shí)基金公告，嘉實(shí)美國成長股票（QDII）人民幣的單日認(rèn)購金額不得超過100元人民幣，如超過100元人民幣，基金管理人將有權(quán)拒絕；單個(gè)開放日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購（含定期定額投資）申請嘉實(shí)美國成長股票（QDII）美元現(xiàn)匯的金額不得超過15美元，如超過15美元，基金管理人將有權(quán)拒絕，此外還有摩根標(biāo)普500、匯添富全球消費(fèi)人民幣等80余只基金單日申購上限不超過1萬元。

“當(dāng)基金公司的QDII額度瀕臨用完時(shí)，場外基金會(huì)暫停申購，這使得投資者只能轉(zhuǎn)向場內(nèi)二級市場交易。由于投資者對QDII基金的需求仍然旺盛，他們在二級市場上的交易行為會(huì)進(jìn)一步推高QDII基金產(chǎn)品的溢價(jià)比率?！蹦彻加^察人士解釋稱。

但高溢價(jià)情況或有好轉(zhuǎn)：日前，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新表示：近期將新發(fā)放一批合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度，有序滿足境內(nèi)主體境外投資合理需求。

需降低回報(bào)預(yù)期

近日美股相關(guān)QDII基金炒作熱情再起，主要原因系美股在四月重挫后升溫明顯。在深蹲后的“V型”反轉(zhuǎn)之際，如何看待美股未來的投資機(jī)會(huì)？

華北某掌管QDII基金經(jīng)理認(rèn)為，“特朗普2.0”下的海外投資，短中期一定程度分散化、對美股回報(bào)預(yù)期降低，但中長期繼續(xù)看好美股是一個(gè)不錯(cuò)的策略。

該基金經(jīng)理解釋稱，“特朗普2.0”的政策依然有高度不確定性，特朗普的商人屬性帶來的“重利”本質(zhì)已經(jīng)相對清晰，TACO交易是有一定意義的。美股的未來走勢，核心在于美國經(jīng)濟(jì)能不能延續(xù)“軟著陸”的劇本。如果特朗普的政策不會(huì)打破這一經(jīng)濟(jì)趨勢，那么美股上漲的邏輯依然較為堅(jiān)實(shí)；如果美國因?yàn)榉N種原因陷入了衰退，那么美股的再次大幅調(diào)整也在所難免。在政策影響不確定下，對美股回報(bào)預(yù)期降低是合理的。此外AI行業(yè)如果能有超預(yù)期突破，依然是推動(dòng)美股上漲的核心動(dòng)力，這是長期對科技行業(yè)保持看漲的核心原因。

“未來的風(fēng)險(xiǎn)主要集中于政治政策的不確定性，以及對全球經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性。滯脹、衰退和戰(zhàn)爭都是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最大的逆風(fēng)。在美元走弱背景下，合理地進(jìn)行一定程度的分散化投資有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。”前述基金經(jīng)理表示。

博時(shí)基金認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)關(guān)稅的通脹效應(yīng)傳導(dǎo)需要時(shí)間觀察，經(jīng)濟(jì)預(yù)期與點(diǎn)陣圖整體體現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)前景更偏向滯脹方向發(fā)展。降息預(yù)期方面，CME數(shù)據(jù)顯示市場降息預(yù)期和上周基本一致，市場仍預(yù)期9月開始繼續(xù)降息。關(guān)稅方面，盡管目前關(guān)稅本身和其對增長與通脹影響的不確定性都明顯下降，但后續(xù)仍需關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展和最終水平。

華東某公募認(rèn)為，未來潛在的降息周期有望為美股注入寶貴的流動(dòng)性支撐，以“七巨頭”為代表的美股科技企業(yè)，更是美股長期韌性的關(guān)鍵支柱。在人工智能日益成為全球經(jīng)濟(jì)新引擎的當(dāng)下，兼具稀缺性、高成長性及技術(shù)壁壘的美股科技企業(yè)，無疑將引領(lǐng)全球科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮。作為其核心代表，納斯達(dá)克100指數(shù)有望延續(xù)其過往的長牛走勢。

排版：劉珺宇

校對：廖勝超