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7月1日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)延續(xù)此前的漲勢(shì)并創(chuàng)出十年新高。在如此氛圍中，可轉(zhuǎn)債新券市場(chǎng)再度啟動(dòng)，2只新券已經(jīng)公告發(fā)行。

7月1日發(fā)行的伯25轉(zhuǎn)債是今年二季度以來發(fā)行規(guī)模最大的一只新券。從發(fā)行結(jié)果看，該新券受熱捧，打新戶數(shù)高達(dá)826.5萬戶，創(chuàng)出二季度以來的高點(diǎn)。7月3日，利柏轉(zhuǎn)債將啟動(dòng)發(fā)行。

市場(chǎng)人士表示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)出十年新高是各方合力所致，在供需關(guān)系尚未根本逆轉(zhuǎn)之前，有望繼續(xù)穩(wěn)步走強(qiáng)。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)十年新高

7月1日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)開盤后持續(xù)走強(qiáng)，并在尾盤時(shí)段創(chuàng)出十年新高，至446.05點(diǎn)。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的歷史高點(diǎn)為589.59點(diǎn)，出現(xiàn)在2015年6月，彼時(shí)整個(gè)A股熱度亦處于高位。

華福證券研究所所長(zhǎng)助理徐亮認(rèn)為，當(dāng)前中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)歷史新高，主要由三方面因素推動(dòng)：首先，今年金融權(quán)重板塊表現(xiàn)良好，大部分銀行類可轉(zhuǎn)債從債性走向股性；其次，新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)發(fā)展，中小制造業(yè)正股輪動(dòng)活躍，其中人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、可控核聚變等領(lǐng)域均有強(qiáng)勁表現(xiàn)，推動(dòng)中小可轉(zhuǎn)債價(jià)格走高，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)股性特征，平價(jià)80元以上的可轉(zhuǎn)債占比較高；最后，國(guó)債收益率底部震蕩，部分固收性質(zhì)的資金持續(xù)流入可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，推高市場(chǎng)估值，帶動(dòng)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)進(jìn)一步走高。

數(shù)據(jù)顯示，目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格中位數(shù)為124.898元，處于較高位置。

此外，特殊的條款設(shè)計(jì)和供需問題也被認(rèn)為是可轉(zhuǎn)債走強(qiáng)的重要原因。

知名私募迎水投資合伙人陳遠(yuǎn)芳認(rèn)為，作為攻守兼?zhèn)涞耐顿Y品種，可轉(zhuǎn)債長(zhǎng)期以來為投資者提供了很好的回報(bào)及波動(dòng)較小的投資體驗(yàn)。可轉(zhuǎn)債之所以成為上半年表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，他認(rèn)為有四個(gè)原因：第一，當(dāng)前處于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前后”的寬幅震蕩階段，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)較好，與多數(shù)可轉(zhuǎn)債正股相契合；第二，在低利率環(huán)境中，固收類產(chǎn)品僅靠純債資產(chǎn)很難取得目標(biāo)收益，必須尋求風(fēng)險(xiǎn)可控且有一定彈性的品種，而可轉(zhuǎn)債是其中的核心；第三，從條款設(shè)計(jì)看，可轉(zhuǎn)債在年初估值不高，疊加歷史最為密集的下修，部分可轉(zhuǎn)債迎來轉(zhuǎn)股價(jià)值和溢價(jià)率提升的雙擊；第四，2025年可轉(zhuǎn)債退出加速而供給不足，供需失衡刺激市場(chǎng)走強(qiáng)。

新券發(fā)行火熱但數(shù)量偏少

整個(gè)市場(chǎng)估值提升，可轉(zhuǎn)債新券直接受益。

近期新券表現(xiàn)活躍，明星品種較多。6月17日，恒帥轉(zhuǎn)債上市，僅7個(gè)交易日漲幅便達(dá)到165%，成為近期市場(chǎng)焦點(diǎn)品種。

7月4日，電化轉(zhuǎn)債將上市。電化轉(zhuǎn)債由上市公司湘潭電化發(fā)行，規(guī)模為4.87億元。在可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，湘潭電化公司股價(jià)連續(xù)大漲，一度連續(xù)5日漲停。目前電化轉(zhuǎn)債最新轉(zhuǎn)股價(jià)值高達(dá)139.6元。

不過，新券發(fā)行仍十分緩慢。

“目前市場(chǎng)對(duì)于新券較為期待。盡管本周有2只新券發(fā)行，但整體發(fā)行步伐仍較為緩慢?！敝侥忌虾ｍ紕?chuàng)始人沈忱認(rèn)為，目前供應(yīng)量難以滿足市場(chǎng)需求。

數(shù)據(jù)顯示，年報(bào)披露季結(jié)束后，至今共有8只新券發(fā)行。今年以來也僅有22只可轉(zhuǎn)債新券發(fā)行。與此同時(shí)，摘牌可轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)到58只。

“需要關(guān)注本周發(fā)行的2只新券?！睆V州嗣盈資產(chǎn)總經(jīng)理張曉東表示，伯25轉(zhuǎn)債規(guī)模高達(dá)28億元，是近期少見的大規(guī)模品種。

伯25轉(zhuǎn)債發(fā)行人為上市公司伯特利，該公司是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事汽車機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品、智能電控產(chǎn)品和機(jī)械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的汽車零部件供應(yīng)商。

從發(fā)行數(shù)據(jù)看，投資者參與熱情高漲，無論中簽率還是參與戶數(shù)均創(chuàng)二季度以來高點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，此次伯25轉(zhuǎn)債網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模為7.37億元，中簽率為0.00894996%。網(wǎng)上打新戶數(shù)為826.5萬戶，遠(yuǎn)高于此前甬矽轉(zhuǎn)債23萬戶。

“這較二季度的中簽率明顯提升。此前，中小品種中簽率多半在十萬分之一的量級(jí)?！币晃豢赊D(zhuǎn)債投資者表示。

利柏轉(zhuǎn)債3日申購(gòu)

當(dāng)下待發(fā)可轉(zhuǎn)債并不多。目前，中國(guó)廣核、金達(dá)威、凱眾股份和復(fù)旦微電等4家上市公司獲得發(fā)行批文。此外，微導(dǎo)納米、龍建股份和勝藍(lán)股份獲得了上市委的通過。

與此同時(shí)，6月可轉(zhuǎn)債新發(fā)預(yù)案較少，僅有斯達(dá)半導(dǎo)和江蘇雷利發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案。

7月3日，利柏轉(zhuǎn)債將啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。利柏特此次擬發(fā)行7.5億元可轉(zhuǎn)債，簡(jiǎn)稱利柏轉(zhuǎn)債，其信用等級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。

利柏特是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備大型工業(yè)模塊設(shè)計(jì)和制造能力以及“設(shè)計(jì)—采購(gòu)—模塊化—施工”（EPFC）的全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)及一體化服務(wù)能力的企業(yè)。此次募集資金投向“南通利柏特重工有限公司大型工業(yè)模塊制造項(xiàng)目”。

天風(fēng)證券分析師鮑榮富認(rèn)為，利柏特可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能將進(jìn)一步提升公司模塊化生產(chǎn)制造及外運(yùn)能力。此次募投項(xiàng)目占地48.78萬平方米，主要應(yīng)用于石油化工、油氣能源及核電工程等行業(yè)的大型模塊生產(chǎn)制造，包含兩個(gè)自建碼頭，本次募投項(xiàng)目毗鄰入?？冢瑩碛邪l(fā)達(dá)的交通網(wǎng)絡(luò)并具備獨(dú)立的碼頭，能夠有效地提升公司生產(chǎn)基地場(chǎng)地周轉(zhuǎn)率。

上述可轉(zhuǎn)債投資者表示，在供應(yīng)偏慢的背景下，打新只是參與新券的方式之一，通過提前搶權(quán)也可以獲得更多新券，實(shí)現(xiàn)收益最大化。