21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
2025-07-03 14:14
據(jù)央視新聞消息，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r間7月2日表示，美國已經(jīng)與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。
特朗普當(dāng)天在社交媒體“真實社交”上發(fā)文稱，與越南達(dá)成一項貿(mào)易協(xié)議，“稍后公布細(xì)節(jié)”！
特朗普隨后又發(fā)帖文稱，越南所有對美出口商品將面臨至少20%關(guān)稅，并對美國“完全開放市場”。
越通社當(dāng)天晚些時候報道說，越共中央總書記蘇林與特朗普就越美關(guān)系及兩國關(guān)稅談判等問題通電話。特朗普強調(diào)，美國將繼續(xù)與越南合作解決影響雙邊貿(mào)易的問題。蘇林建議美方盡快承認(rèn)越南市場經(jīng)濟(jì)地位，并取消美對越部分高科技產(chǎn)品的出口限制。
據(jù)了解，越南是紡織品和運動服裝的重要供應(yīng)國，耐克、Gap、Lululemon等品牌在該國設(shè)廠。根據(jù)美國普查局?jǐn)?shù)據(jù)，去年越南是美國第六大進(jìn)口商品來源國，對美出口額接近1370億美元。
特朗普發(fā)帖宣布已與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后，美股市場上的家具和服裝類股劇烈波動，ON Holding、Lululemon股價均創(chuàng)盤中高點，漲幅一度分別達(dá)7.2%、2.9%。
以越南為主要鞋履和服裝生產(chǎn)地的耐克股價也迅速拉升，收盤漲逾4%。
CNN稱，尚不清楚特朗普的“轉(zhuǎn)運”計劃將如何實施?！稗D(zhuǎn)運”通常指經(jīng)過另一個國家運輸再出口到美國的外國商品。目前，尚不清楚該協(xié)議是否已最終達(dá)成，或者越南是否同意特朗普宣布的內(nèi)容。
“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)意外爆冷
7月2日晚間，ADP Research公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)（即“小非農(nóng)”）減少3.3萬人，預(yù)期為增加9.8萬人，創(chuàng)下自2023年3月以來的首次負(fù)增長，5月份的數(shù)據(jù)也由增加3.7萬人修正為增加2.9萬人。
這一數(shù)據(jù)可能引發(fā)外界對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩背景下勞動力市場進(jìn)一步走弱的擔(dān)憂。
報告稱，面對特朗普政府貿(mào)易政策可能帶來的影響，美國雇主們變得越來越謹(jǐn)慎，并正加倍努力削減成本。
數(shù)據(jù)公布后，美國財政部長貝森特表示，特朗普實施的關(guān)稅迄今僅引發(fā)溫和通脹，美聯(lián)儲可能在9月或“更早”降息。
值得注意的是，微軟公司周三證實，其正在進(jìn)行最新一輪裁員，將裁減多達(dá)9000名員工。
當(dāng)前市場正高度關(guān)注將于周四公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)報告。瑞銀預(yù)計，6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加10萬人，失業(yè)率或創(chuàng)2021年以來新高?；ㄆ祛A(yù)計，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加8.5萬人。如果6月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)異常疲軟，美聯(lián)儲最早可能在7月份采取降息行動。
滬銅主力合約重回80000元/噸關(guān)口
7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元/噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元/噸關(guān)口。
山金期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)。LME和國內(nèi)精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位。從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔(dān)憂增加。二是上半年銅原料產(chǎn)量增長不及預(yù)期。一季度全球銅礦產(chǎn)量增長2.5%左右，但仍低于年初的預(yù)期，再加上受“對等關(guān)稅”政策影響，美國廢銅出口一度受阻，導(dǎo)致原料產(chǎn)量增長進(jìn)一步放緩，加劇了精銅供需不平衡的狀況。
“另外，從宏觀層面來看，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，上半年消費表現(xiàn)良好，短期市場對需求的擔(dān)憂有所緩解，疊加未來存在中美貿(mào)易摩擦緩和、美聯(lián)儲降息等潛在利多，近期有色金屬價格整體回暖帶動銅價走強。從供需層面來看，上半年全球精銅的需求缺口較大，國內(nèi)消費政策發(fā)力，財政和相關(guān)建設(shè)項目也加速釋放需求，疊加特朗普政府的關(guān)稅政策帶來的需求前置效應(yīng)，上半年精銅需求遠(yuǎn)超市場預(yù)期。”王云飛說。
“目前銅市的核心交易邏輯是礦端出現(xiàn)歷史級供應(yīng)緊縮?！眹牌谪浭紫治鰩燁欛T達(dá)表示，Antofagasta與中國冶煉廠2025年的年中談判結(jié)果將TC/RC價格敲定為0.0美元/干噸及0.0美分/磅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，凸顯了全球銅礦商在供應(yīng)緊張背景下的議價優(yōu)勢?？紤]到未來全球銅精礦供應(yīng)短缺與中國冶煉產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾正在加深，雖然硫酸等副產(chǎn)品的收益暫時可以減輕冶煉廠的虧損壓力，但-60美元/噸的TC極端水平已超越多數(shù)企業(yè)的承受閾值。
看向需求端，據(jù)顧馮達(dá)介紹，上半年銅市需求韌性較強。我國電網(wǎng)投資上半年同比增速接近20%，在一定程度上對沖了房地產(chǎn)行業(yè)疲軟對空調(diào)產(chǎn)量的拖累。更為關(guān)鍵的是，全球三大交易所和保稅區(qū)庫存降至45萬噸左右的絕對低位，且6月底7月初全球逆勢去庫反映出現(xiàn)貨電解銅供應(yīng)趨緊，“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”的產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，構(gòu)筑了銅價中長期難以大幅下跌的基礎(chǔ)。
展望后市，王云飛認(rèn)為，需關(guān)注兩個要點：一是美國對全球終端需求的“軋空”行為何時停止。該問題的核心指標(biāo)是LME銅—COMEX銅的價差變化，政策端主要關(guān)注美國“232”調(diào)查結(jié)果以及LME未來是否會有應(yīng)對政策出現(xiàn)。如果銅價未來上漲過快而下游無力接貨，那么本輪“軋空”大概率會以沖高回落收場。二是下半年需求能否延續(xù)強勢。需求情況決定了下游會在多大程度上接受當(dāng)前市場對精銅的定價。如果需求良好，銅價潛在的上漲空間就會更大。
顧馮達(dá)表示，地緣風(fēng)險溢價消退以及資金博弈加劇進(jìn)一步放大了銅價的波動性。本輪銅價波動已從商品屬性驅(qū)動轉(zhuǎn)向金融屬性驅(qū)動，7月滬銅期貨主力合約或在78000~83000元/噸區(qū)間寬幅震蕩。
“大而美”法案或推動金價回升
五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，本周金價顯著回升，主要是受美國財政赤字?jǐn)U張預(yù)期的影響。特朗普在第一任期內(nèi)就有強烈的“寬財政”傾向，當(dāng)前更是大力推行所謂“大而美”法案。
值得注意的是，美國參議院在本周二以微弱優(yōu)勢通過了這一稅收與支出法案。當(dāng)前該法案已提交眾議院進(jìn)行表決，并很有可能在7月4日之前最終獲得通過。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室估算，眾議院版本和參議院版本的法案將分別使美國財政赤字在未來10年增加2.8萬億美元和3.3萬億美元。
金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，美元持續(xù)走弱和美聯(lián)儲降息預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”也是推動金價回升的重要因素。本周美元指數(shù)一度下探至96.37的低位，創(chuàng)3年以來新低。同時，多位美聯(lián)儲官員發(fā)表了“鴿派”講話，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所增加。
此外，當(dāng)?shù)貢r間7月1日，特朗普稱不考慮延長7月9日關(guān)稅談判截止日期，同時還威脅對日本可能施加30%至35%的高關(guān)稅。
顧馮達(dá)表示，貿(mào)易摩擦的突發(fā)性與反復(fù)性持續(xù)強化黃金的避險屬性，而“大而美”法案進(jìn)入眾議院表決階段，若最終立法將制造至少2.8萬億美元的財政赤字，成為貴金屬價值中樞的長期剛性支撐。
吳梓杰認(rèn)為降息和避險仍然是黃金市場的主要關(guān)注點。降息方面，市場多頭認(rèn)為目前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)走弱，美聯(lián)儲多位官員“放鴿”，提前降息的概率增加；空頭則認(rèn)為美國就業(yè)市場保持強勁，關(guān)稅仍對通脹構(gòu)成威脅，美聯(lián)儲降息仍有延遲的可能。避險方面，中長期全球貿(mào)易摩擦、地緣政治風(fēng)險仍存，與短期內(nèi)市場風(fēng)險偏好回升的預(yù)期構(gòu)成博弈點。整體來看，預(yù)計短期金價高位震蕩，在美元走弱、美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫與央行持續(xù)購金等因素的影響下，中長期大概率延續(xù)“牛市”。
顧馮達(dá)預(yù)計短期貴金屬市場波動將加劇。7月9日關(guān)稅談判截止日期正在成為“風(fēng)暴眼”，將極大地影響市場對通脹和經(jīng)濟(jì)前景的判斷。7月15日公布的美國CPI數(shù)據(jù)將充當(dāng)“溫度計”，檢驗鮑威爾“通脹升溫”預(yù)判的準(zhǔn)確性——若核心CPI漲幅弱于預(yù)期的3%，或點燃降息預(yù)期“引擎”并推高金價。
