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“并購熱潮”來襲,券商掘金并購業(yè)務(wù)!前三名業(yè)務(wù)量遙遙領(lǐng)先
來源:證券時報網(wǎng)作者:許盈2025-07-11 15:15

近兩年,在政策的不斷優(yōu)化下,資本市場“并購熱潮”漸起。數(shù)據(jù)顯示,2024年9月以來,A股重大資產(chǎn)重組(含定增并購)近200起,相比此前大幅增長。

券商中國記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年以來券商不斷發(fā)力并購重組業(yè)務(wù),共有44家券商作為獨立財務(wù)顧問或財務(wù)顧問服務(wù)并購重組項目。排名方面,交易數(shù)量前三的券商遙遙領(lǐng)先,分別是中金公司、中信證券、華泰證券。

中金、中信、華泰并購業(yè)務(wù)領(lǐng)先

在各類中介機構(gòu)中,券商今年依然在并購業(yè)務(wù)領(lǐng)域領(lǐng)跑,成交規(guī)模占據(jù)全市場份額的60%以上。Wind數(shù)據(jù)顯示,按照并購重組項目首次披露日口徑計算,今年以來,共有44家券商作為獨立財務(wù)顧問或財務(wù)顧問服務(wù)并購重組項目。

交易數(shù)量方面,頭部集中情況明顯,排名前三的中金公司、中信證券、華泰證券遙遙領(lǐng)先,分別為32單、30單、23單。此外還有6家券商年內(nèi)并購項目數(shù)超過5單,分別是申萬宏源證券(9單)、國泰海通證券(8單)、國金證券(8單)、中信建投(8單)、國聯(lián)民生(6單)、開源證券(6單)。

按照交易金額排名來看,共有3家券商今年以來擔(dān)任獨立財務(wù)顧問/財務(wù)顧問的項目合計交易規(guī)模超千億元,分別是中信證券、中金公司、中郵證券,年內(nèi)擔(dān)任財務(wù)顧問的交易金額分別為2024.64億元、1457.36億元、1163.67億元。排名第四的是華泰證券,為402.19億元;此外申萬宏源、國投證券、國泰海通、國金證券、招商證券等券商年內(nèi)合計交易金額也超百億元。

值得一提的是,上半年的重大并購重組項目對于交易規(guī)模的影響巨大。例如,今年6月,國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)最大吸并案——海光信息(688041.SH)換股吸收合并中科曙光(603019.SH)預(yù)案公布,最終交易規(guī)模高達(dá)1159.69億元,中信證券與中郵證券分別為兩家公司的獨立財務(wù)顧問。

數(shù)據(jù)來源:Wind(首次披露日口徑,數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2025年1月1日至7月10日)

新一輪并購重組熱潮來襲

近兩年,并購重組政策經(jīng)歷數(shù)次優(yōu)化,新一輪并購重組熱潮漸起,并購重組的案例數(shù)也大幅增長。根據(jù)申萬宏源研究數(shù)據(jù),2024年9月至2025年6月,A股重大資產(chǎn)重組(含定增并購)共計196起,而前一年同期僅為72起,同比增幅高達(dá)172%,月均案例數(shù)量也增長了12個。

政策方面,2024年2月,證監(jiān)會上市司召開座談會,就進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值征求意見建議。提出“多措并舉活躍并購重組市場”,包括提高對重組估值的包容性、堅持分類監(jiān)管等舉措。

2024年6月,證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(即“科創(chuàng)板八條”)提出,更大力度支持并購重組,建立健全并購重組“綠色通道”。

2024年9月,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(即“并購六條”),明確提出“開展基于轉(zhuǎn)型升級的跨行業(yè)并購”。

2025年5月16日,證監(jiān)會發(fā)布了修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,建立重組股份對價分期支付機制,提高對財務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度,對私募投資基金投資期限與重組取得股份的鎖定期限實施“反向掛鉤”,建立重組簡易審核程序等,進(jìn)一步深化上市公司并購重組市場改革。

多家券商此前接受券商中國記者采訪時表示,公司重視并購重組業(yè)務(wù)的發(fā)展,將搶抓機遇,多維度發(fā)力和布局,發(fā)揮金融機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢積極拓展產(chǎn)業(yè)整合、跨境并購等業(yè)務(wù)機會,賦能客戶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

“并購重組是支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、激發(fā)市場活力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具?!币患掖笮腿痰耐缎袠I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者,新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在發(fā)展初期大多面臨資金方面的問題,通過并購重組支持頭部上市公司立足主業(yè),可加大對產(chǎn)業(yè)鏈的整合,并更好地支持科技創(chuàng)新型企業(yè)補鏈強鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平,提升上市公司質(zhì)量。

打通企業(yè)并購科創(chuàng)資產(chǎn)堵點

今年以來,政策紅利為上市公司并購科創(chuàng)資產(chǎn)打通了諸多堵點,讓企業(yè)并購重組真正成為“新質(zhì)生產(chǎn)力的培育工具”。

例如,6月6日,奧浦邁(688293.SH)發(fā)布公告,擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購澎立生物100%股權(quán),在交易中引入了私募基金鎖定期“反向掛鉤”機制及股份分期支付機制,正是今年5月修訂后《重組辦法》中的重要內(nèi)容。

在半導(dǎo)體芯片等“硬科技”領(lǐng)域,年內(nèi)標(biāo)桿案例更是層出不窮。例如,今年3月,北方華創(chuàng)(002371.SZ)協(xié)議受讓芯源微(688037.SH)17.9%股權(quán),成為科創(chuàng)板首單集成電路產(chǎn)業(yè)鏈“A控A”案例;5月,海光信息換股吸收合并中科曙光100%股權(quán),將進(jìn)一步推動高端芯片的技術(shù)創(chuàng)新與市場化應(yīng)用能力,提升國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。

申萬宏源研報指出,本輪政策著重打通科創(chuàng)類資產(chǎn)并購整合的難點、堵點。統(tǒng)計2021年以來上市公司重大資產(chǎn)重組及定增股份購買資產(chǎn)事件,按事件數(shù)統(tǒng)計,2025年上半年電子、計算機作為標(biāo)的資產(chǎn)的案例明顯增加。同時,科創(chuàng)板并購事件數(shù)量占比從2023年的4%躍升至2024年的12%,2025年上半年達(dá)到18%,活躍度持續(xù)提升。

證券行業(yè)并購重組也是上半年并購市場一大焦點。今年3月,國泰君安完成對海通證券的換股吸收合并,新主體“國泰海通”(601211.SH)成為最大的A+H雙邊市場吸收合并案例。3月28日,湘財股份(600095.SH)擬通過“發(fā)行股份+募集配套資金”模式吸收合并大智慧(601519.SH);5月,國都證券控股股東變更為浙商證券(601878.SH);6月19日,深交所審議通過國信證券(002736.SZ)發(fā)行股份收購萬和證券相關(guān)事項。

中航證券分析稱,并購重組是券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段,券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場健康發(fā)展具有積極作用;同時行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度,提升規(guī)模效應(yīng)。

排版:汪云鵬

校對:王蔚

責(zé)任編輯: 冉超
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